Le marché du minerai de fer maritime sous pression au T3 alors que les acheteurs réévaluent les marques australiennes

International Shipping News — 25 juillet 2026

Ce rapport fait partie de la série Metals Trade Review de S&P Global Energy, qui examine les grandes tendances des marchés du minerai de fer, du charbon métallurgique, du cuivre, de l’alumine, du cobalt, du lithium, du nickel, de l’acier et de la ferraille, tout en évaluant les perspectives en matière d’offre et de demande, les arbitrages émergents et les fluctuations des écarts de qualité.

Perspectives du marché : vents contraires au T3

Le marché asiatique du minerai de fer maritime pourrait prolonger sa performance modérée au troisième trimestre 2026, les acheteurs réévaluant les marques australiennes à la lumière de l’ajustement de qualité prévu par BHP en août et des négociations en cours entre l’acheteur central chinois de minerai de fer et les mineurs australiens, dont Fortescue. La région australienne de Pilbara, où opèrent notamment BHP, Rio Tinto et Fortescue, représente la majeure partie de l’offre mondiale de minerai de fer maritime, ce qui fait de toute évolution des spécifications produits ou des conditions commerciales entre ces producteurs et les acheteurs chinois un signal structurel pour l’ensemble du marché.

Le Platts Iron Ore Index (IODEX), la référence la plus utilisée pour le minerai de fer à 62% Fe livré en Chine, a fortement reculé en mai et reste sous $100/dmt CFR Chine depuis le 17 juin. L’amélioration de la visibilité sur l’offre après la conclusion des négociations entre BHP et China Mineral Resources Group (CMRG) — l’entité d’achat centralisée mise en place par Pékin pour consolider les achats chinois de minerai de fer et renforcer le pouvoir de négociation face aux grands mineurs — a coïncidé avec une compression des marges sidérurgiques provoquée par des hausses successives des prix domestiques chinois du coke.

Les dernières révisions de spécifications de BHP, applicables aux cargaisons arrivant en août, marquent une nouvelle baisse de la qualité des fines de grade intermédiaire. La teneur en fer des Newman High Grade Fines (NHGF) passe de 61.2% à 60.7%. Alors que quatre des cinq principales fines de grade intermédiaire se situent désormais sous 61% Fe, ce changement pourrait entraîner une réévaluation de l’économie des mélanges et des relativités de prix par rapport à l’indice 61% Fe. Les mécanismes de prix reposant sur une base 62% Fe pourraient également faire l’objet d’un examen plus poussé, les participants au marché cherchant à comprendre la méthodologie détaillée qui sous-tend la référence, en particulier à mesure que l’écart se creuse entre la qualité de référence et la composition chimique des produits effectivement échangés.

D’éventuelles restrictions de livraison aux aciéries chinoises des Super Special Fines, produit phare de Fortescue, à partir du 15 juillet, pourraient apporter un certain soutien à court terme aux prix du minerai de fer de grade intermédiaire, compte tenu du nombre limité d’options de substitution à faible teneur disponibles, ont indiqué des participants au marché.

Les analystes de S&P Global Energy CERA s’attendent à ce que les prix du minerai de fer atteignent en moyenne $98/dmt au second semestre 2026, en baisse de 6% sur un an, soit une moyenne annuelle de $101/dmt.

"A resumption of the conflict in the Middle East poses upside risk to this forecast, but this is likely to be offset by record-high port stocks, weaker Chinese mill margins, and a drop in steel production."

— Paul Bartholomew, analyste principal des métaux ferreux, S&P Global Energy CERA

Les primes PBF effacées par des alternatives moins chères

La demande de Pilbara Blend Fines (PBF), le produit australien de fines de référence de Rio Tinto et un composant clé des mélanges pour les sidérurgistes chinois, auparavant soutenue par des achats de sécurité pendant les restrictions sur les produits BHP, a diminué au T2, les aciéries recommençant à comparer la marque à l’ensemble des options disponibles.

Le marché maritime du PBF a montré des signes d’excédent d’offre à la mi-juin, CMRG International Supply Chain ayant proposé 16 cargaisons spot en un seul lot, selon une liste d’offres examinée par Platts. L’accumulation de stocks portuaires de PBF et les marges d’atterrissage négatives sur le marché chinois des stocks portuaires ont encore pesé sur les prix maritimes.

La prime spot du PBF de Rio Tinto a été presque effacée, passant de $2.72/dmt au-dessus de l’IODEX de mai à la fin du T1 à 25 cents/dmt implicites au-dessus du dérivé SGX IODEX d’août lors de la transaction à prix fixe du 17 juin, selon les données de Platts. Fin juin, les offres spot de PBF signalées à Platts étaient tombées jusqu’à une décote de 50 cents/dmt par rapport à la moyenne de juillet de l’IODEX.

Parallèlement, les prix des fines de grade intermédiaire de BHP se sont redressés après de fortes décotes depuis la levée des restrictions à l’importation le 14 avril, les acheteurs jugeant ces produits compétitifs au regard de leur qualité. La décote flottante implicite pour MACF et NHGF s’est resserrée à environ moins 45 cents/dmt et moins 60 cents/dmt respectivement à la fin juin, contre des décotes allant jusqu’à $5.5/dmt et $5.2/dmt, respectivement, avant la levée des restrictions d’achat.

Platts prend en compte les facteurs de prix autres que les différences de propriétés chimiques et de calendrier au moyen d’ajustements de marque, normalisés par rapport à la référence IODEX. Platts a abaissé l’ajustement de marque pour les trois fines de grade intermédiaire de BHP après l’assouplissement des restrictions d’achat — de jusqu’à $6.80/dmt le 24 mars à zéro au 6 juillet pour MACF.

Bien que la mise à jour des spécifications de qualité de BHP pour août ait comporté des révisions mineures sur l’ensemble de ses produits phares, les participants au marché se sont concentrés sur les nouvelles spécifications du NHGF.

"Last year, when its specifications dropped, most mills that used NHGF had already started seeking alternatives for it, mainly in the form of MACF. The dip in quality for NHGF is quite significant this time round too, which may see a greater reliance on MACF and PBF moving forward."

— Négociant basé dans le nord de la Chine

Les primes sur pellets et morceaux atteignent des sommets pluriannuels

Alors que les prix globaux du minerai de fer se sont repliés depuis mai, les produits premium, notamment les morceaux et les pellets, ont conservé leur attrait auprès des acheteurs. Les aciéries se sont davantage appuyées sur leurs propriétés chimiques supérieures et leur rôle de matières à chargement direct dans les hauts fourneaux — où les morceaux et les pellets peuvent être introduits sans frittage ni agglomération préalables — dans un contexte de hausses répétées des prix du coke.

La prime Platts Iron Ore Spot Lump CFR Chine a atteint un plus haut de deux ans à 20.45 cents/dmtu le 8 juillet, la moyenne du T2 progressant d’environ 68.2% d’un trimestre sur l’autre à 18.18 cents/dmtu.

Les cokeries chinoises ont mis en œuvre neuf séries consécutives de hausses des prix domestiques du coke depuis début mars. Le coke est un agent réducteur et un combustible essentiel dans la production de fonte en haut fourneau, et son coût influe directement sur les stratégies d’approvisionnement en matières premières des aciéries. La hausse des prix du coke a comprimé les marges de l’acier, mais a soutenu la demande de minerai en morceaux, car sa teneur plus élevée en Fe et sa moindre teneur en silice contribuent à réduire le taux de coke dans la fabrication du fer, a expliqué une source d’aciérie basée dans le nord de la Chine.

"Mills still prefer to use lump, especially with anticipated hikes to coke prices, as it can help reduce the coke rate without the need to buy low silica products, which are limited in supply now."

— Négociant basé dans le nord de la Chine

Des stocks portuaires relativement faibles de minerai en morceaux ont également maintenu les marges de revente du minerai en morceaux australien en territoire positif, soutenant les primes maritimes jusqu’au troisième trimestre. Toutefois, comme les prix élevés du coke ont aussi érodé les marges des aciéries, certaines usines incapables de justifier l’utilisation de morceaux de qualité courante se sont tournées vers des alternatives moins coûteuses, telles que des morceaux non conventionnels, des pellets produits en interne et du fritté.

Les pellets de minerai de fer, autre matière à chargement direct, ont également bénéficié d’un soutien des prix au T2, appuyé par des stocks portuaires historiquement bas et une réduction des taux de production domestique de pellets. Les participants au marché ont fait état d’une préférence particulièrement marquée pour les pellets à faible teneur en alumine, que les sidérurgistes utilisent pour réduire les ratios de frittage et les coûts de coke.

La prime spot des pellets pour hauts fourneaux de haute qualité et à faible teneur en alumine par rapport à l’indice du minerai de fer 61% Fe a bondi à son plus haut niveau depuis plus de trois ans, à $23.5/dry metric ton CFR Chine le 8 juillet, après ajustement sur une base 65% Fe, selon les données de Platts.

L’offre de pellets de haute qualité vers la Chine devait rester tendue, soutenue par une demande solide en Europe et au Moyen-Orient. Cela a porté la prime contractuelle BF sur pellets de Vale pour le T3 à $40/dmt, contre $34/dmt au T2. Vale, la plus grande société minière du Brésil et le principal fournisseur mondial de pellets de minerai de fer de haute qualité, voit ses primes sur pellets servir de point de référence pour la fixation des prix des pellets maritimes à l’échelle mondiale. D’éventuelles restrictions chinoises sur le frittage plus tard dans l’année et des opérations de maintenance dans les installations nationales de pelletisation pourraient encore soutenir les primes à court terme, ont ajouté les participants au marché.

Source : Platts