L'action d'IREN Limited (IREN) a chuté de 16,95 % à 18,03 $ jeudi, alors même que la société annonçait un accord AI Cloud majeur de cinq ans. Le titre a ensuite rebondi de 15,81 % à 20,88 $ lors du dernier relevé de cotation, soit un gain de 2,85 $ par action. IREN, qui exploite des services d'informatique en nuage d'IA en plus de son activité de minage de Bitcoin, a obtenu des prépaiements substantiels de clients dans le cadre de l'expansion de son portefeuille de contrats AI Cloud. Néanmoins, la hausse de la dette et la baisse des liquidités de la société ont mis en évidence des besoins de financement croissants.

IREN obtient un contrat AI Cloud de cinq ans avec 90 % de prépaiement des GPU

IREN a annoncé cet accord le 5 novembre, en même temps que la publication de ses résultats du premier trimestre fiscal 2027. Le contrat de cinq ans représente environ 22 millions de dollars de revenus annualisés par mégawatt de capacité informatique. Selon ses termes, le client prépaiera environ 90 % des dépenses d'investissement associées aux processeurs graphiques (GPU) qui alimentent le service. Ce prépaiement fournit à IREN un capital initial substantiel pour compenser les coûts du matériel GPU.

L'accord renforce la stratégie d'IREN consistant à financer le déploiement de son infrastructure d'IA par des engagements clients et le financement d'équipements. Parallèlement à cet accord phare, la société a obtenu un contrat à court terme générant environ 40 millions de dollars de revenus par mégawatt. IREN a également étendu un accord existant avec un laboratoire d'IA de pointe de premier plan, élargissant ainsi ses relations commerciales.

IREN a obtenu de nouveaux contrats pour ses processeurs graphiques H100 plus anciens à deux fois leur prix précédent, les tarifs contractuels ayant augmenté de 11 % pour les accords de trois ans et de 12 % pour les accords de cinq ans. Toutefois, la société n'a pas divulgué plusieurs détails, notamment l'identité des clients, les valeurs totales des contrats, les dates de déploiement et les quantités spécifiques de matériel. Ces spécificités non divulguées constituent les points d'information à surveiller à mesure que les contrats progressent.

Les réserves de liquidités d'IREN diminuent à mesure que la dette nette augmente

Malgré l'obtention d'engagements clients substantiels, IREN a signalé des changements significatifs dans son bilan. Les liquidités sont passées d'environ 5,90 milliards à 3,52 milliards de dollars, tandis que la dette nette a grimpé à environ 4,43 milliards de dollars — une forte augmentation par rapport aux 216 millions de dollars rapportés précédemment.

Ces mouvements reflètent l'expansion continue des opérations de calcul IA de la société, qui nécessite des dépenses substantielles en équipements et en infrastructure de centres de données. Pour soutenir cette croissance, IREN combine prépaiements clients, financement de GPU et autres dispositifs de financement ; les dépôts clients réduisent les besoins de trésorerie initiaux, tandis que le financement étale le coût des acquisitions de GPU dans le temps.

Le directeur financier Anthony Lewis a expliqué lors de la présentation des résultats que la société vise un financement couvrant environ 90 % des dépenses GPU associées, et il a souligné les avantages financiers que les prépaiements clients peuvent apporter. Selon un exemple qu'il a cité, un contrat de cinq ans générant 20 millions de dollars par mégawatt comprenait un prépaiement de 50 % des GPU — un arrangement qui permettrait à la société de récupérer son investissement GPU en environ 18 mois. Lewis a noté que cette période de récupération illustre comment les prépaiements accélèrent le recouvrement des coûts matériels. Le prépaiement d'environ 90 % attaché au nouveau contrat de cinq ans se situe bien au-dessus de la part de 50 % de cet exemple, plaçant davantage du coût d'achat des GPU à la charge du client en amont.

Forte croissance des revenus IA malgré les pressions de financement

Les résultats trimestriels ont montré une forte dynamique dans l'activité IA d'IREN. La société a rapporté 228 millions de dollars de revenus trimestriels, une hausse de 66 % par rapport au trimestre précédent. Le revenu AI Cloud a grimpé de 182 % à 200 millions de dollars, tandis que le minage de Bitcoin a contribué à hauteur de 28 millions de dollars supplémentaires. IREN a également réduit sa perte nette trimestrielle à 263 millions de dollars, contre 684 millions auparavant, reflétant une amélioration de la performance opérationnelle.

Le carnet de commandes de la société a augmenté de 22 % à 20,3 milliards de dollars, soutenu par des accords dans l'ensemble de ses opérations d'infrastructure IA. IREN a repoussé son objectif de revenus annualisés de 4 milliards de dollars de décembre 2026 à janvier 2027, invoquant des changements de conception demandés par les clients et les calendriers des fournisseurs ; la direction a identifié février comme une autre date possible pour atteindre ce jalon. Que ce jalon soit atteint en janvier ou en février 2027 constitue l'un des prochains indicateurs d'exécution pour les lecteurs qui suivent la progression de la société.

Par ailleurs, le co-directeur général Daniel Roberts a expliqué que les clients présentant des profils de crédit plus faibles fournissent souvent des paiements initiaux plus importants. Cette relation ajoute une considération supplémentaire lors de l'évaluation des prépaiements substantiels et du rôle qu'ils jouent dans le financement de nouvelles infrastructures. Néanmoins, IREN continue d'étendre son activité AI Cloud par des contrats à long terme, le financement d'équipements et le développement de centres de données supplémentaires.