Le 4 août, L3Harris Technologies, Inc. (NYSE: LHX) a sélectionné Intuitive Machines, Inc. (NASDAQ: LUNR) pour construire 18 plateformes spatiales avancées destinées à la mission Accelerated Missile Defense Tranche 3 (AMDT3) de la Space Development Agency. Cette agence, rattachée à la U.S. Space Force et créée en 2019 pour déployer des constellations satellites proliférées selon des calendriers de tranches courts et itératifs, a volontairement structuré ses acquisitions autour de plateformes satellites de fabrication commerciale et de fournisseurs capables d'agir plus vite que les cycles d'acquisition traditionnels de la défense. Cette attribution a mis en évidence une tendance plus large dans le secteur aérospatial : les grands groupes industriels de la défense s'allient de plus en plus souvent avec des entreprises spatiales commerciales agiles pour construire des infrastructures de suivi de missiles, et L3Harris elle-même a fourni des satellites de suivi de missiles pour des tranches antérieures de la SDA. Dans le cadre de cet accord, Intuitive Machines fabriquera et livrera les plateformes satellite accueillant la technologie de charge utile de L3Harris, en soutien à l'architecture « Golden Dome » — l'initiative de défense antimissile multicouche du territoire annoncée en 2025 avec une estimation préliminaire de coût d'environ 175 milliards de dollars — pour les opérations spatiales de sécurité nationale.

Examinées strictement sous l'angle des résultats financiers des entreprises, les deux sociétés occupent toutefois des positions opérationnelles radicalement différentes.

Performances financières et comparaison

L3Harris, née en 2019 de la fusion de L3 Technologies et de Harris Corporation, incarne l'échelle mature du secteur de la défense et des flux de trésorerie réguliers. Au deuxième trimestre 2026, l'entreprise a publié un chiffre d'affaires de 5,9 milliards de dollars, en hausse de 8 % sur un an, ainsi qu'un résultat net de 600 millions de dollars et un résultat dilué par action de 3,13 dollars. Portée par un carnet de commandes de 42,0 milliards de dollars et une génération trimestrielle de flux de trésorerie disponible de 771 millions de dollars, L3Harris a relevé ses prévisions de chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année 2026 à une fourchette comprise entre 23,2 et 23,7 milliards de dollars.

Intuitive Machines, en revanche, est un pure-play spatial commercial à forte croissance qui se développe rapidement tout en engageant d'importantes dépenses opérationnelles. Basée à Houston, l'entreprise est devenue en février 2024, avec sa mission IM-1 Odysseus, le premier opérateur commercial à poser en douceur un engin spatial sur la Lune — le premier alunissage en douceur américain depuis Apollo 17 en 1972 — et s'est depuis élargie de l'exploration lunaire vers des activités de défense et d'infrastructure de communications. Au deuxième trimestre 2026, l'entreprise a publié un chiffre d'affaires de 206 millions de dollars — plus de quatre fois son niveau de l'année précédente — avec un résultat brut de 36 millions de dollars. Elle a enregistré une perte d'exploitation de 47 millions de dollars et une perte d'EBITDA ajusté de 14 millions de dollars. Bien que la consommation de trésorerie du trimestre ait atteint 84 millions de dollars, laissant 367 millions de dollars de liquidités disponibles, son carnet de commandes a progressé pour atteindre un record de 1,8 milliard de dollars. La direction a réaffirmé ses prévisions pour l'ensemble de l'année 2026, visant un chiffre d'affaires de 900 millions à 1 milliard de dollars et un EBITDA ajusté positif.

Dans l'ensemble, L3Harris occupe la position la plus solide en termes de stabilité du bilan, de marges bénéficiaires et de génération régulière de liquidités. Intuitive Machines se développe rapidement avec une forte croissance de son chiffre d'affaires, mais demeure déficitaire sur le plan du résultat net.

Analyse des scénarios haussier et baissier

Pour Intuitive Machines, le scénario haussier repose sur un élan commercial considérable. Au-delà de la victoire AMDT3, l'entreprise a reçu le 17 août l'autorisation de poursuivre un programme d'infrastructure de communications multi-satellites d'une valeur supérieure à 600 millions de dollars. Le lendemain, 18 août, Canaccord a abaissé son objectif de cours sur le titre de 2 dollars à 39 dollars en raison de mises à jour de ses modèles, tout en maintenant une recommandation « Achat » et en soulignant les prévisions annuelles réaffirmées par la direction. Le scénario baissier découle de l'intensité capitalistique et des risques d'exécution en matière de rentabilité, compte tenu des pertes d'exploitation actuelles de l'entreprise et de ses déploiements de trésorerie.

Pour L3Harris, le scénario haussier s'appuie sur des dépenses de défense soutenues, un carnet de commandes record de 42 milliards de dollars et des prévisions annuelles relevées. Le scénario baissier reflète des réévaluations de valorisation et des transitions de direction. Le 18 août, l'analyste de Deutsche Bank Scott Deuschle a abaissé l'objectif de cours de la firme sur L3Harris à 268 dollars, contre 285 dollars auparavant, avec une recommandation « Conserver », en mettant à jour ses modèles après la publication des résultats du deuxième trimestre et à la suite d'un changement de PDG.

Analyse des données sur les fonds spéculatifs d'Insider Monkey

Au premier trimestre 2026, le sentiment institutionnel a témoigné d'une accumulation plus marquée sur Intuitive Machines et L3Harris Technologies. Intuitive Machines était détenue par 30 fonds spéculatifs, contre 28 au quatrième trimestre 2025. Parmi ses principaux actionnaires, D.E. Shaw détenait 4,99 millions d'actions d'une valeur d'environ 106,7 millions de dollars, malgré une réduction de sa position de 20 %. Renaissance Technologies détenait 3,72 millions d'actions d'une valeur d'environ 79,6 millions de dollars après avoir augmenté sa position de 93 %.

L3Harris Technologies a connu une hausse encore plus marquée de la participation institutionnelle, avec 59 fonds spéculatifs détenant le titre au premier trimestre 2026, contre 48 au quatrième trimestre 2025. D.E. Shaw détenait 1,05 million d'actions d'une valeur d'environ 306,5 millions de dollars, soit une augmentation substantielle de 5 204 % de son activité. AQR Capital Management a également accru considérablement sa position de 248 %, à 849 424 actions d'une valeur d'environ 246,2 millions de dollars.

Conclusion et points à surveiller

Les deux entreprises tirent parti de la modernisation de la défense nationale, mais elles présentent des profils de risque distincts. Pour la suite, les points clés à surveiller incluent la capacité d'Intuitive Machines (NASDAQ: LUNR) à convertir son carnet de commandes de 1,8 milliard de dollars en un EBITDA ajusté positif d'ici la fin de l'année, ainsi que la manière dont L3Harris Technologies (NYSE: LHX) exécute sur le plan opérationnel sous sa nouvelle direction exécutive.

Source : Yahoo Finance