La plus forte croissance du chiffre d'affaires depuis plus de 15 ans

Le redressement d'Intel en 2026 est l'une des histoires les plus surprenantes du secteur des semi-conducteurs. Le titre a gagné 144 % depuis le début de l'année, négocié dans une fourchette d'environ 91,45 à 95,80 dollars, et l'entreprise vient de publier ce que son PDG Lip-Bu Tan a décrit comme « la plus forte croissance du chiffre d'affaires depuis plus de 15 ans ».

Le titre a ouvert à 95,80 dollars lundi et a atteint jusqu'à 142,35 dollars au cours de l'année écoulée, après avoir touché un plus bas de 52 semaines à 24,05 dollars avant que la hausse ne s'amorce.

Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre s'est établi à 16,13 milliards de dollars, en hausse de 25,2 % en glissement annuel et bien au-delà de l'estimation des analystes de 14,43 milliards de dollars. Le BPA de 0,42 dollar a doublé le consensus de 0,21 dollar. Les revenus des centres de données ont grimpé de 59 % en glissement annuel, un chiffre marquant du rapport, alors que les déploiements d'infrastructure d'IA continuent de stimuler les achats de serveurs — un segment où Intel affronte AMD et Nvidia pour les sockets de calcul.

Intel a fixé ses prévisions de BPA pour le troisième trimestre 2026 à 0,38 dollar. Les analystes prévoient actuellement un BPA de 1,01 dollar pour l'ensemble de l'année 2026, avec un consensus 2027 à 2,04 dollars, en hausse par rapport à 1,51 dollar il y a seulement 90 jours. Au cours des 30 derniers jours, les analystes ont relevé 32 fois leurs estimations de BPA pour l'exercice 26, sans aucune baisse.

Les analystes restent prudents malgré des chiffres solides

La notation de consensus demeure « Conserver » avec un cours moyen objectif de 107,01 dollars. Les recommandations se répartissent en 1 achat fort, 15 achats, 31 conservations et 3 ventes.

Mizuho a abaissé son objectif de 109 à 92 dollars, invoquant une demande en PC plus faible et des pressions sur les marges. Stifel Nicolaus a également réduit son objectif de 120 à 110 dollars tout en maintenant sa recommandation à conserver. Du côté des plus optimistes, Citigroup a relevé Intel à l'achat, HSBC et Seaport Research Partners ont tous deux réitéré leur recommandation à l'achat, et Global Equities Research a fixé un objectif de cours de 200 dollars pour le titre, citant le rôle d'Intel dans les ratios CPU-GPU au sein des clusters d'IA.

Sur le front de la fabrication, les rendements des puces Intel 18A dépassent d'environ 25 % les objectifs internes fixés en mars — un signe clé de progrès pour ce nœud avancé qui sous-tend l'effort d'Intel pour concurrencer TSMC à la pointe de la technologie de procédé. Tan a également décrit Xeon 6 comme « l'un des produits au déploiement le plus rapide de l'histoire d'Intel » et a évoqué une opportunité ASIC avec un marché adressable total de plus de 100 milliards de dollars.

Activité des initiés et des institutionnels

Le PDG Tan a acheté 105 263 actions INTC le 11 août à 95 dollars par action, une transaction totalisant près de 10 millions de dollars. Cet achat porte sa participation totale à 1 314 669 actions. Les initiés sont acheteurs nets sur cinq transactions récentes. Les achats sur le marché libre effectués par un PDG sont généralement suivis de près comme un signal de confiance de la direction, car des dirigeants qui investissent leurs propres fonds contrastent avec les ventes liées à la rémunération.

Le tableau institutionnel est mitigé. RPg Family Wealth Advisory a réduit sa position dans Intel de 41,6 % au deuxième trimestre, vendant 114 310 unités mais conservant 160 779 actions valorisées à 22,45 millions de dollars — Intel demeure la troisième plus grande participation de la société. Par ailleurs, GTS Securities a augmenté sa participation de 559 % au deuxième trimestre, et Headlands Technologies a accru sa position de 322,5 %. Les investisseurs institutionnels détiennent collectivement 64,53 % d'Intel.

La thèse baissière conserve des arguments

Intel Foundry a affiché une perte opérationnelle de 2,1 milliards de dollars au deuxième trimestre, et les revenus externes de fonderie se sont élevés à seulement 293 millions de dollars. Cet écart souligne l'ampleur du défi que représente la construction d'une activité de fonderie marchande capable d'arracher des clients externes aux concurrents établis. Une charge non monétaire de 12,53 milliards de dollars sur l'escrow du CHIPS Act a entraîné les résultats GAAP dans le rouge, donnant à Intel une marge nette négative de 19,79 %.

La demande en PC devrait reculer de l'ordre de dix pour cent pour l'ensemble de 2026 en raison des prix de la mémoire, ce qui demeure un vent contraire pour le cœur de métier d'Intel.

Le titre affiche une moyenne mobile sur 50 jours de 100,45 dollars et une moyenne mobile sur 200 jours de 88,20 dollars, avec une capitalisation boursière de 483,22 milliards de dollars. Les actions se négociant sous leur moyenne à 50 jours, les prochains trimestres — notamment les annonces de clients de la fonderie, la montée en cadence de la production 18A, et la question de savoir si le rythme des révisions des estimations des analystes se maintiendra — montreront si l'élan du redressement perdure.