L’Inde a lancé un projet pilote d’obligations d’entreprise tokenisées, alors que la Reserve Bank of India (RBI) et le Securities and Exchange Board of India (SEBI) œuvrent à la mise en place d’un cadre numérique pour l’émission, la détention et le règlement des actifs financiers.

Le gouverneur de la RBI, Sanjay Malhotra, et le président de la SEBI, Tuhin Kanta Pandey, ont dévoilé cette initiative lors du Global Fintech Fest 2026. Le projet devrait combiner la blockchain ou la technologie des registres distribués avec la monnaie numérique de banque centrale de la RBI afin de faciliter le règlement de titres et d’autres actifs tokenisés.

Cette initiative constitue une étape vers l’intégration des obligations d’entreprise dans une infrastructure fondée sur la blockchain. Cette technologie pourrait accélérer le règlement, améliorer la transparence et élargir l’accès aux produits d’investissement, même si sa mise en œuvre resterait soumise aux exigences réglementaires, de conservation et de protection des investisseurs applicables.

Pandey a déclaré que les autorités travaillaient à la mise en place de « Demat 2.0 », une infrastructure de nouvelle génération destinée à prendre en charge les actifs tokenisés et le règlement numérique. Il a également indiqué que les autorités évoluaient vers une supervision prédictive des marchés dans le cadre des efforts visant à moderniser l’écosystème indien des marchés de capitaux.

Le cadre pourrait initialement se concentrer sur les obligations avant de s’étendre à d’autres instruments financiers, notamment les actions, les parts de fonds communs de placement et les certificats électroniques d’or. Son développement dépendra donc non seulement de la technologie, mais aussi de la manière dont les autorités définiront la propriété des tokens, l’articuleront avec l’infrastructure existante des marchés de capitaux et appliqueront les exigences en matière de vérification d’identité, de conservation et de protection des investisseurs.

La tokenisation pourrait élargir l’accès des investisseurs

La tokenisation d’actifs du monde réel consiste à représenter la propriété ou les droits économiques liés à des actifs financiers ou physiques au moyen de tokens numériques fondés sur la blockchain. Dans le cas des obligations d’entreprise, les tokens peuvent représenter la propriété ou les droits associés à l’instrument de dette sous-jacent, tandis que l’infrastructure blockchain enregistre la propriété et les transferts.

Cette technologie pourrait réduire une partie des processus manuels liés à l’émission, au règlement, au versement des coupons, aux remboursements et aux autres opérations sur titres. Les contrats intelligents pourraient automatiser certaines fonctions, permettant de traiter les transactions et les paiements avec une intervention moindre des intermédiaires.

La tokenisation pourrait également permettre la propriété fractionnée. Les investisseurs pourraient s’exposer à une partie d’émissions obligataires importantes plutôt que d’acheter des instruments entiers, ce qui pourrait rendre certains produits à revenu fixe plus accessibles aux petits investisseurs et favoriser la diversification.

Une blockchain avec accès restreint pourrait fournir aux autorités, aux émetteurs et aux investisseurs un registre horodaté et vérifiable des transactions, à condition que le système fonctionne dans le respect des exigences applicables en matière de connaissance du client, de conservation et de réglementation.

Le marché plus large des actifs du monde réel au centre de l’attention

Les applications potentielles dépassent le cadre des obligations d’entreprise. Des experts réunis lors d’une discussion sectorielle à Mumbai ont déclaré que la tokenisation pourrait à terme couvrir le crédit privé, les créances commerciales, les flux de trésorerie liés à la gestion de trésorerie et d’autres actifs générateurs de revenus.

Ramana Kumar A, président de l’ADI Foundation of Abu Dhabi, a déclaré que cette opportunité devait être envisagée au-delà de la seule tokenisation des obligations. Selon lui, les actifs capables de générer des flux de trésorerie prévisibles pourraient également être intégrés à une infrastructure financière tokenisée.

De telles applications pourraient créer des canaux supplémentaires d’investissement et de liquidité pour les investisseurs qui disposent actuellement d’un éventail plus limité de produits, situé entre les dépôts bancaires, les instruments d’épargne et les offres de gestion de patrimoine plus sophistiquées.

Les acteurs du marché ont toutefois également souligné la nécessité de définitions juridiques et réglementaires claires. Les autorités devraient déterminer précisément ce que représente un token, comment les droits de propriété sont appliqués et comment s’appliquent les exigences relatives à la conservation, au règlement et à la protection des investisseurs avant que les marchés tokenisés puissent se développer de manière significative.

La croissance de la fintech s’accompagne de préoccupations liées à la confiance

Malhotra a déclaré que la transformation financière numérique de l’Inde s’était considérablement développée grâce à la coopération entre les secteurs public et privé. Il a cité la progression du nombre de comptes bancaires, de la couverture assurantielle, de la participation aux régimes de retraite et des transactions UPI comme la preuve que la finance numérique était devenue partie intégrante de l’activité économique quotidienne.

Il a déclaré que les entreprises de la fintech pouvaient contribuer à étendre les services financiers à des groupes que les prêteurs traditionnels ont eu du mal à servir, notamment les femmes, les agriculteurs et les petites entreprises.

Dans le même temps, Malhotra a averti que le développement technologique rapide aurait une valeur limitée sans la confiance du public. Il a exhorté les entreprises de la fintech à répondre aux risques liés à l’opacité, à l’exclusion et à la cybersécurité. Selon lui, les données financières et personnelles devraient être traitées comme une responsabilité fiduciaire plutôt que comme un simple actif commercial.

Malhotra a également appelé à renforcer la résilience opérationnelle, la continuité des activités et la cybersécurité. Il a estimé que ces éléments devaient être considérés comme des responsabilités essentielles plutôt que comme des dépenses à réduire au minimum.

Il a mis en garde les entreprises contre la création de modèles économiques fondés sur les écarts entre les catégories réglementaires et contre une expansion rapide avant d’avoir obtenu des éclaircissements réglementaires.

Selon Malhotra, l’écosystème fintech indien se classe au troisième rang mondial et a attiré $2.4 billion de financements l’année dernière. Le pays compte également 30 licornes nationales.

Le gouverneur de la RBI a déclaré que l’expérience de l’Inde en matière d’inclusion financière et d’infrastructures numériques interopérables pourrait être transposée à d’autres marchés. Il a ajouté que la banque centrale considérait les entreprises de la fintech comme des partenaires stratégiques pour adopter les technologies émergentes tout en préservant la stabilité financière et la confiance du public.

Source : CoinTrust