Les investisseurs qui espèrent une intervention des autorités après l’effondrement du memecoin LAPTOP de Hunter Biden pourraient devoir se tourner au-delà de la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC). Dans une déclaration de son personnel publiée en février 2025, la Division of Corporation Finance de la SEC a indiqué que les memecoins ne sont généralement pas des valeurs mobilières et que les personnes perdant de l’argent en les négociant ne sont pas protégées par les lois fédérales sur les valeurs mobilières.

Selon la société d’analyse blockchain Arkham, LAPTOP a chuté de 95 % dans les 30 minutes suivant son lancement mercredi sur la blockchain Base. L’effondrement du token a été qualifié de « bain de sang » par la société d’analyse Bubblemaps.

La déclaration de la SEC s’appliquait aux memecoins lancés par Donald Trump et Melania Trump, mais son interprétation pourrait également limiter la capacité de l’agence à prendre des mesures concernant le token de Hunter Biden. Cette comparaison attire l’attention, car l’ordinateur portable associé à Hunter Biden est devenu un enjeu politique majeur pour Joe Biden et a été lié à la condamnation fédérale de Hunter Biden pour infraction à la législation sur les armes à feu. La version tokenisée du même objet est désormais évaluée au regard de l’interprétation actuelle de la SEC concernant le droit fédéral des valeurs mobilières.

La promotion du LAPTOP de Hunter Biden

Hunter Biden n’a promis ni participation au capital, ni propriété, ni bénéfices dans le cadre de la promotion de LAPTOP. Dans une mise à jour du lancement publiée sur Medium, il a également déclaré que les acheteurs ne devaient pas s’attendre à ce que lui-même ou quiconque augmente la valeur du token : « You should not expect us or anyone else to make this token more valuable for you. »

La structure du token ne correspondait pas non plus exactement à celle d’un schéma classique de rug pull. Néanmoins, la valorisation entièrement diluée de LAPTOP a fortement chuté, passant d’environ $144 milliards deux minutes après le lancement à $5 milliards 30 minutes plus tard, selon Arkham.

Lookonchain a identifié un acheteur qui aurait transformé une position de $200,000 en $3,000 après être entré sur le marché autour de $218 par token. LAPTOP se négociait à environ $0.79 au moment de la publication du rapport de Cryptopolitan paru tôt jeudi, publié sur Cryptopolitan.

L’équipe de LAPTOP a attribué la volatilité du lancement aux « predatory sniper bots » et à une liquidité initiale insuffisante pour absorber la demande, en plaçant la responsabilité sur le teneur de marché. L’équipe a déclaré sur Medium qu’elle déploierait quatre millions de tokens pour alimenter des pools sur Aerodrome. Elle a également indiqué que l’offre en circulation pourrait diminuer d’environ 1 % au cours de la première semaine si deux événements prédictifs se concluent par « Yes », entraînant la destruction de 10 millions de tokens.

Quels régulateurs peuvent agir contre les memecoins ?

Dans sa déclaration de février 2025, la Division of Corporation Finance de la SEC a indiqué que les memecoins ne satisfaisaient généralement pas à l’exigence du test de Howey selon laquelle les bénéfices doivent provenir des efforts d’autrui. La déclaration précise : « Neither meme coin purchasers nor holders are protected by the federal securities laws. »

Des analyses de cabinets d’avocats publiées par le blog de gouvernance d’entreprise de Harvard et le Blue Sky Blog de la Columbia Law School ont relevé deux réserves. Un token présenté comme un memecoin mais fonctionnant comme une valeur mobilière continuerait d’être évalué en fonction de sa réalité économique. En outre, les allégations de fraude pourraient toujours faire l’objet de mesures de la part du Department of Justice, de la Commodity Futures Trading Commission et des régulateurs des États.

La commissaire de la SEC Caroline Crenshaw a exprimé son désaccord, avertissant que cette exemption pourrait fonctionner comme une faille juridique. Dans la pratique, toutefois, cela signifie que la SEC pourrait ne pas être le principal régulateur compétent pour LAPTOP.

La déclaration du personnel a été publiée après l’entrée en fonction de Trump et l’installation d’une nouvelle direction à la SEC, à la suite du lancement de son propre token. Selon Better Markets, le token TRUMP a suivi une trajectoire similaire à celle de LAPTOP, laissant plus de 800,000 portefeuilles avec des pertes supérieures à $2 milliards. Cryptopolitan a également rapporté que TRUMP avait chuté d’environ 55 % dans les minutes suivant le lancement du token MELANIA, comme indiqué dans sa couverture du token lié à l’ordinateur portable de Hunter Biden.

Selon l’interprétation actuelle de la SEC, la même position qui a permis aux tokens TRUMP et MELANIA d’être négociés sans enregistrement en tant que valeurs mobilières pourrait également limiter la capacité de l’agence à engager des poursuites contre le token LAPTOP de Hunter Biden.