Le secteur des services indien, longtemps moteur de l’expansion économique du pays, a nettement ralenti en juillet. Le HSBC India Services PMI, compilé par S&P Global, est tombé à 53,3 contre 57,4 en juin. Bien que l’indicateur reste au-dessus du seuil de 50 qui sépare expansion et contraction, il s’agit de la plus faible lecture depuis février 2022.

Ce que montrent les chiffres

Le ralentissement ne s’est pas limité aux services. L’HSBC Flash India Composite PMI Output Index, qui combine services et industrie manufacturière, a reculé à 54,3 en juillet contre 57,1 en juin. Il s’agit de la plus faible lecture composite depuis mars 2022.

L’industrie manufacturière a également faibli. Le Manufacturing PMI est descendu à 53,5 contre 54,2, son niveau le plus bas depuis août 2021.

Selon les données, le principal facteur du ralentissement des services a été un affaiblissement de la demande intérieure. Les nouvelles entrées de commandes ont progressé à leur rythme le plus faible depuis février 2022, les entreprises invoquant une pression concurrentielle accrue et moins de nouvelles demandes de la part des clients domestiques. Cela est important, car la demande intérieure a constitué un soutien clé à la dynamique de croissance de l’Inde, même si les conditions mondiales restent inégales.

Les nouvelles commandes à l’exportation ont toutefois accéléré en juillet, soutenues par une demande plus forte en provenance de marchés internationaux, notamment des Émirats arabes unis, du Royaume-Uni et des États-Unis. L’emploi dans le secteur des services a montré une amélioration modeste. L’inflation des coûts des intrants a également commencé à s’atténuer, tandis que l’inflation des prix de vente a augmenté, suggérant que les entreprises continuaient à répercuter leurs coûts même si la demande se tassait. La confiance des entreprises est tombée à son plus bas niveau depuis sept mois.

Les relevés de juillet ont été collectés principalement entre le 8 juillet et le 27 juillet.

Contexte plus large

La vigueur des commandes à l’export en provenance des États-Unis, du Royaume-Uni et des Émirats arabes unis suggère que le secteur extérieur de l’Inde est resté relativement résilient, aidant à compenser une partie de la faiblesse de la demande intérieure. Avec un assouplissement à la fois des services et de l’industrie manufacturière, la lecture composite indique un ralentissement plus général de l’activité du secteur privé plutôt qu’un recul limité à un seul segment.

À l’avenir, la question clé sera de savoir si le PMI des services peut se stabiliser autour des niveaux actuels ou continuer à se replier. Une lecture dans le bas des 50 indique encore une croissance, mais en perte de vitesse. Un passage sous 50 signalerait une contraction.