La croissance du PIB nominal de l'Inde — qui combine la croissance réelle de la production et l'inflation et constitue un moteur clé de la croissance des revenus des entreprises — pourrait s'accélérer pour atteindre 11,5 %-12 % en FY27, selon Jefferies, un rythme qui soutiendrait des bénéfices corporatifs plus solides sur l'ensemble du marché.

Malgré ce contexte macroéconomique favorable, la société de courtage met en garde : des valorisations élevées, une offre croissante d'actions et un ralentissement potentiel des flux domestiques pourraient limiter les gains généralisés du marché. Les flux domestiques, notamment les plans d'investissement systématique (SIP) dans les fonds communs de placement, ont constitué un soutien majeur pour les actions indiennes ces dernières années, et toute modération de ce flux d'entrées supprimerait un amortisseur clé pour les valorisations. Jefferies privilégie certains secteurs — prêteurs, énergie, ports et immobilier — mais décrit l'environnement actuel comme propice à une sélection ciblée d'actions plutôt qu'à un rallye généralisé du marché.

L'Inde reste chère par rapport aux marchés émergents

Une contrainte majeure soulignée par Jefferies est la valorisation : les actions indiennes se sont historiquement négociées avec une prime par rapport à d'autres marchés émergents comme la Chine, le Brésil et Taïwan, et cette prime persiste, laissant peu de place à une hausse supplémentaire tirée par les valorisations.

L'offre d'actions pourrait absorber la nouvelle demande

Un autre frein est l'offre de titres. Un flux régulier de nouvelles émissions d'actions — via des introductions en bourse, des placements qualifiés auprès d'investisseurs institutionnels et des cessions de participations de promoteurs — pourrait absorber la nouvelle demande des investisseurs, plafonnant le potentiel de hausse des indices élargis même si les bénéfices s'améliorent.

Banques : la croissance est solide, mais une normalisation s'annonce

Dans le secteur bancaire, Jefferies note que la croissance reste solide, bien qu'une phase de normalisation se profile, ce qui tempère les attentes d'une surperformance continue.

Énergie : une opportunité majeure, mais l'exécution compte

Le secteur de l'énergie est considéré comme une opportunité majeure, porté en partie par la demande d'électricité croissante de l'Inde et les programmes d'ajout de capacités en cours, même si le courtier souligne que la réussite de l'exécution des projets sera essentielle pour convertir ce potentiel en résultats.

Ports : la privatisation offre un potentiel de hausse, mais la concrétisation est incertaine

Dans le secteur portuaire, les efforts de privatisation en cours dans le cadre du programme indien de monétisation d'actifs offrent un potentiel de hausse, mais Jefferies signale l'incertitude entourant la manière et le moment où ces opportunités se concrétiseront réellement en bénéfices.

Immobilier : une demande forte, mais pas un déclencheur pour l'ensemble du marché

La demande immobilière est décrite comme solide, mais le secteur n'est pas censé agir seul comme déclencheur d'un rallye généralisé du marché.

Dans l'ensemble, les perspectives de Jefferies décrivent un environnement où une croissance nominale robuste soutient les bénéfices des entreprises, mais où les investisseurs devront peut-être faire preuve de sélectivité plutôt que d'attendre des gains généralisés. (Source : Economic Times Markets)