Les obligations souveraines indiennes ont prolongé leurs pertes, poussant le rendement de référence à 10 ans à son plus haut niveau depuis plus de deux mois, alors que les investisseurs évaluaient une importante nouvelle offre de dette et attendaient un discours du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, pour des संकेतs sur les perspectives de politique monétaire. Le rendement du titre d’État à 10 ans sert de taux de référence pour l’économie au sens large, de sorte que ses mouvements se répercutent sur les coûts d’emprunt des entreprises et sur la charge d’intérêt de l’État.

L’offre pèse sur les obligations

New Delhi prévoit aujourd’hui une importante vente de titres de référence. La Reserve Bank of India organise les adjudications de dette du gouvernement et publie les calendriers d’emprunt par tranches périodiques, offrant au marché des fenêtres programmées de nouvelle offre. Les ventes d’obligations d’État augmentent le volume de dette disponible sur le marché et, comme les prix des obligations et les rendements évoluent en sens inverse, des émissions importantes ont tendance à faire baisser les prix et à faire monter les rendements. Les obligations libellées en monnaie locale de l’Inde ont été ajoutées à l’indice Government Bond Index-Emerging Markets de JPMorgan à partir de juin 2024, élargissant la base d’investisseurs étrangers sur un marché où les banques nationales, les assureurs et les teneurs de marché primaires restent les principaux acheteurs lors des adjudications.

Des minutes fermes de la RBI ravivent les attentes de hausse des taux

Des minutes fermes de la banque centrale indienne, la Reserve Bank of India (RBI), ont ravivé les attentes domestiques d’une hausse des taux. Ces minutes émanent du Monetary Policy Committee de six membres de la RBI, qui fixe le taux repo de référence dans le cadre d’un régime de ciblage de l’inflation visant à maintenir l’inflation des prix à la consommation à 4% dans une fourchette de tolérance de 2 points de pourcentage. La RBI publie les minutes de ses réunions de politique monétaire, et les investisseurs les examinent de près pour y déceler des indices sur l’orientation future des taux d’intérêt.

Attention portée au président de la Fed, Warsh

Les marchés mondiaux attendent le discours de Kevin Warsh, président de la Réserve fédérale, pour y trouver des संकेतs sur les perspectives de politique monétaire. Warsh a auparavant été gouverneur de la Fed de 2006 à 2011. Les propos du président de la Fed sont suivis de près dans le monde entier, car la politique monétaire américaine influence les coûts d’emprunt et les flux de capitaux sur les marchés mondiaux ; pour la dette des marchés émergents comme celle de l’Inde, la trajectoire des taux américains aide à déterminer l’écart de rendement qui guide les flux entrants et sortants sur les obligations locales.

Le pétrole brut apporte un certain répit

Le repli des contrats à terme sur le brut a offert un certain soulagement aux marchés. L’Inde importe environ 85% du pétrole brut qu’elle consomme, de sorte que les prix mondiaux du pétrole constituent une donnée clé pour la dynamique de l’inflation du pays et figurent parmi les facteurs que le comité de fixation des taux de la RBI examine à chaque revue. L’absorption de l’offre et les perspectives de taux étant toutes deux en jeu, l’attention immédiate des opérateurs se porte désormais sur le résultat de l’enchère du jour et sur les propos de Warsh.

Source: Economic Times Markets