Les actions d'ImmunityBio (IBRX) ont clôturé à 8,83 $ le 29 septembre 2026, terminant la séance en hausse de plus de 12 %. Le titre de la société de biotechnologie a progressé de plus de 11 % au cours du mois écoulé et a bondi de plus de 256 % sur les douze derniers mois, une trajectoire qui a attiré l'attention des investisseurs institutionnels à la recherche d'opportunités prometteuses dans le secteur biotech.

Parmi eux figure Green Ash Partners, dont le GA-Courtenay Special Situations Fund a désigné ImmunityBio comme l'une de ses positions majeures dans sa lettre aux investisseurs du deuxième trimestre 2026, comme rapporté par Yahoo Finance. Les lettres de ce type comptent parmi les rares fenêtres publiques sur la manière dont les investisseurs institutionnels évaluent une entreprise, et celle-ci détaille les calculs qui sous-tendent le positionnement du fonds.

Le fonds a centré sa thèse d'investissement sur l'infrastructure de fabrication d'ImmunityBio. Selon la lettre, l'entreprise est capable de produire un million de flacons par an d'Anktiva, son produit thérapeutique principal, proposé à un prix catalogue de 35 000 $ par traitement. Sur la base de cette capacité de production et des seules autorisations réglementaires existantes d'Anktiva, le fonds calcule une opportunité de revenus annuels adressables supérieure à 5,8 milliards de dollars. Le fonds a également souligné la marge brute historique de 99 % du médicament. Ces chiffres proviennent de l'analyse du fonds plutôt que des prévisions de l'entreprise ; ils présentent l'échelle de production et la rentabilité comme les indicateurs fondateurs du plaidoyer externe en faveur du titre.

Potentiel d'expansion au-delà des marchés actuels

Les projections de revenus du fonds dépassent largement ce socle. Anktiva a obtenu une autorisation internationale pour le traitement du cancer du poumon, et le fonds anticipe qu'une approbation aux États-Unis pourrait intervenir d'ici 2028. Si cette autorisation réglementaire est obtenue, le fonds estime que le marché adressable total du médicament pourrait dépasser 43 milliards de dollars par an, une prévision fondée sur des hypothèses de prix prudentes selon les indications. L'écart entre les deux chiffres souligne à quel point le dimensionnement à long terme du fonds repose sur une issue réglementaire qui n'a pas encore été acquise.

De son côté, ImmunityBio a maintenu une stratégie de collaboration agressive. La société a conclu une alliance avec Accord Healthcare visant à élargir la disponibilité d'Anktiva dans 30 pays, dont le Royaume-Uni, les États membres de l'Union européenne, la Norvège l'Islande et le Liechtenstein. Accord prévoit de déployer plus de 100 professionnels dans les fonctions commerciales, les affaires médicales et le marketing pour soutenir le lancement. ImmunityBio a simultanément créé une entité opérationnelle irlandaise à Dublin pour faciliter la distribution européenne. Le rythme auquel cette infrastructure commerciale se met en place constitue des marqueurs concrets de l'exécution du déploiement.

Le fondateur Patrick Soon-Shiong a indiqué que l'objectif de l'entreprise est d'élargir l'accès à Anktiva en menant à bien une étude clinique randomisée chez des patients naïfs de BCG, une désignation couvrant les patients atteints de cancer de la vessie n'ayant pas précédemment reçu d'immunothérapie par BCG ou ayant connu une rechute tardive après un traitement antérieur. Les jalons d'achèvement de cette étude constituent donc un élément à suivre, puisque le fondateur l'a directement associée à l'élargissement de l'accès des patients.

ImmunityBio a en outre obtenu l'autorisation de l'Union européenne pour Anktiva administré en association avec le BCG. Cette étape réglementaire est intervenue peu après que les autorités saoudiennes ont encouragé l'entreprise à soumettre des demandes pour sa thérapie par BCG recombinant afin de remédier aux contraintes d'approvisionnement en traitements.

Développement clinique en cours

La société de biotechnologie poursuit ses discussions avec les régulateurs saoudiens concernant l'association d'Anktiva avec des thérapies par inhibiteurs de points de contrôle immunitaires dans divers types de cancer. Le mois dernier, les autorités réglementaires saoudiennes ont accordé une approbation accélérée pour Anktiva dans les indications du cancer du poumon non à petites cellules métastatique et du cancer de la vessie non répondant au BCG. En complément de l'autorisation européenne, ces approbations montrent que l'empreinte réglementaire de l'entreprise s'étend simultanément sur plusieurs juridictions — la même amplitude qui fonde l'estimation de revenus du fonds basée sur les capacités.

Sur le front de la recherche clinique, ImmunityBio a lancé une étude de phase 1b associant le N-803, le pembrolizumab et l'enfortumab vedotin. L'étude recrute des patients atteints de carcinome urothélial métastatique naïf de tout traitement, une forme avancée de cancer de la vessie. Elle repose sur un bras unique, administrant la même association de médicaments à tous les participants, et suit un format ouvert, ce qui signifie que les professionnels de santé comme les patients savent quel schéma thérapeutique est administré.

L'essai a fait l'objet d'une soumission initiale le 14 octobre 2025, et sa documentation a été révisée pour la dernière fois le 21 septembre 2026, suggérant une progression vers les procédures d'activation des sites. L'étude en est encore à sa phase préparatoire et n'a pas encore commencé le recrutement des patients ; les parties prenantes peuvent suivre les développements via le portail ClinicalTrials à mesure que le programme de recherche avance. Le passage des travaux préparatoires au recrutement actif constituerait la prochaine étape visible du programme.

ImmunityBio affiche actuellement une capitalisation bours de 9,35 milliards de dollars, et la fourchette de prix du titre sur 52 semaines s'étend de 1,95 $ à 12,43 $. Cette fourchette — un écart de plus de six fois entre le bas et le haut — illustre l'ampleur de la réévaluation qui a attiré l'attention institutionnelle au cours de l'année écoulée.

Source : Blockonomi