Un rapport de recherche de Grayscale publié le vendredi 30 octobre illustre l'étendue des revenus d'Hyperliquid au-delà de sa desk de trading principale, la stablecoin adossée au dollar USDC étant intégrée à l'une des sources de revenus les plus récentes de la plateforme.

Zach Pandl, directeur de la recherche chez Grayscale, constate qu'environ 6 milliards de dollars en USDC sont détenus sur l'échange décentralisé. Selon le rapport, Hyperliquid capte environ 90 % des revenus de réserve associés à ces détentions en USDC.

Fonctionnement des revenus de réserve des stablecoins

L'USDC, émis par Circle, est adossé à des réserves détenues principalement en liquidités et en instruments du Trésor américain à court terme. Les intérêts perçus sur ces réserves — communément appelés revenus de réserve — sont devenus une source de revenus importante dans l'industrie des stablecoins. Comme les liquidités et les instruments du Trésor à court terme offrent des rendements variables, les revenus liés aux détentions en USDC évoluent avec les conditions de taux d'intérêt à court terme. Dans le cadre de certains accords de distribution, les plateformes qui détiennent ou intègrent d'importants soldes en USDC peuvent recevoir une part de ce rendement. L'analyse de Grayscale indique que la position d'environ 6 milliards de dollars en USDC d'Hyperliquid génère des revenus de réserve substantiels, dont la plateforme conserve environ 90 %.

À propos d'Hyperliquid

Hyperliquid est un échange décentralisé spécialisé dans les futures perpétuels, opérant sur sa propre blockchain de couche 1 avec un carnet d'ordres entièrement on-chain. La plateforme utilise l'USDC pour le collatéral et le règlement et est devenue l'une des places de marché les plus actives pour le trading de dérivés on-chain. Son token natif, HYPE, soutient l'écosystème du réseau.

Contexte de la recherche

Grayscale est une société de gestion d'actifs numériques dont la division de recherche publie des analyses sur la structure du marché crypto et les classes d'actifs numériques, avec Zach Pandl à la tête de l'équipe de recherche. Le rapport du 30 octobre illustre comment les revenus liés aux stablecoins sont devenus une composante des gains d'Hyperliquid au-delà des frais de trading, ajoutant une dimension au profil de revenus de la plateforme aux côtés de son activité principale de dérivés. Les chiffres du rapport offrent également aux lecteurs un moyen concret de suivre la manière dont les conditions de taux d'intérêt se répercutent sur l'économie des plateformes on-chain détenant d'importants soldes en stablecoins.

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