Hyperliquid Strategies porte sa facilité de vente d’actions à 2,5 milliards de dollars pour la trésorerie en HYPE

Selon un Form 8-K déposé auprès de la SEC le 1er septembre, Hyperliquid Strategies Inc. (HSI), la société cotée au Nasdaq qui constitue une trésorerie autour de $HYPE, a doublé son programme de vente d’actions utilisé pour financer cette stratégie, portant son engagement de financement par capitaux propres à 2,5 milliards de dollars contre 1 milliard de dollars.

Cette décision souligne à quel point les trésoreries d’entreprise sont devenues une source de demande de plus en plus importante pour les jetons sur le marché des cryptomonnaies, en particulier pour les actifs dotés de mécanismes de rachat actifs et de revenus de protocole suivis de plus près par les investisseurs des marchés publics.

$HYPE n’est pas une action, mais Coinbase Institutional a décrit son modèle économique comme « equity-like » car les frais perçus par le protocole contribuent à financer des rachats systématiques de jetons. En donnant à HSI accès à jusqu’à 2,5 milliards de dollars de financement par capitaux propres, la société peut accumuler $HYPE si elle tire sur la facilité et la déploie.

Vendre jusqu’à 2,5 milliards de dollars d’actions pour constituer une position en $HYPE

Le changement a été effectué par le biais de l’Amendment No. 1 au ChEF Purchase Agreement, la facilité de capitaux propres engagée qu’HSI a signée avec Chardan Capital Markets en octobre 2025. Cette structure permet à la société de vendre au fil du temps de nouvelles actions émises et d’utiliser le produit pour sa stratégie de trésorerie.

L’accord initial plafonnait le produit brut à 1 milliard de dollars. L’avenant du 1er septembre relève ce plafond à 2,5 milliards de dollars.

The Amendment increases the Total Commitment … from $1.0 billion to $2.5 billion. — Hyperliquid Strategies, September 1 Form 8-K

HSI avait déjà largement utilisé la facilité. Son communiqué de résultats du 27 août indiquait qu’elle avait levé 646,6 millions de dollars à un prix d’émission moyen de 8,70 dollars par action. Il indiquait également qu’elle avait déployé 773,4 millions de dollars pour accumuler environ 16,5 millions de $HYPE à un coût moyen de 46,77 dollars.

$773.4 million deployed to accumulate ~16.5 million $HYPE tokens at average cost of $46.77. — Hyperliquid Strategies, August 27 earnings release

Un plancher de 12,02 dollars pour limiter les ventes d’actions à bas prix

L’avenant ajoute aussi une protection contre une dilution excessive. Après qu’HSI aura vendu au total 1 milliard de dollars d’actions via la facilité, les actions vendues en dessous de 12,02 dollars ne pourront pas conduire à une émission effective supérieure à 42,641,847 actions, soit 19.99% des actions en circulation juste avant l’avenant.

Cette limite, appelée Exchange Cap, vise à respecter les exigences d’approbation des actionnaires du Nasdaq prévues par la Rule 5635. En pratique, HSI restera dans les limites de l’Exchange Cap lors de ventes en dessous de 12,02 dollars, sauf approbation des actionnaires ou autre exception applicable, ce qui limite la manière dont elle peut émettre agressivement des actions à prix réduit pour continuer à financer ses achats.

Pourquoi les trésoreries sont devenues un facteur de marché crypto

Les sociétés de trésorerie crypto à actif unique deviennent une source plus visible de demande de marché, et HSI est la version Hyperliquid de ce modèle. Son argument est que les investisseurs des marchés publics peuvent obtenir une exposition à $HYPE tandis que les récompenses de staking s’accumulent au niveau de l’entreprise.

Selon le Form 10-K de HSI pour l’exercice 2026, le total des actifs atteignait environ 2,06 milliards de dollars au 30 juin, dont environ 1,904 milliard de dollars en $HYPE. La société a terminé l’exercice sans dette et a porté sa trésorerie de 12,5 millions à 29,3 millions de $HYPE.

HSI a indiqué que $HYPE avait gagné environ 77% au cours du trimestre de juin, alors que la capitalisation totale du marché des actifs numériques avait reculé de près de 13%. L’ajout de 1,5 milliard de dollars à la facilité donne à la société une plus grande marge de manœuvre pour lever des fonds, même si l’ampleur de la pression acheteuse dépendra de ce qu’elle sera en mesure de lever et de déployer pour acheter $HYPE.

Le moteur de rachat derrière $HYPE

$HYPE bénéficie aussi de l’économie de jeton fondée sur les frais de Hyperliquid. Dans sa note Bitwise du 12 août, « Crypto’s Revenue Revolution », le CIO Matt Hougan a mis en avant le protocole comme exemple de plateformes crypto utilisant leurs revenus pour soutenir la valeur du jeton.

Hyperliquid generated more than $800 million in revenue last year and uses ~99% of it to buy and burn $HYPE. — Matt Hougan, Bitwise CIO

Selon un rapport connexe de Cryptopolitan, Bitwise estime que depuis son lancement, pour 1,3 milliard de dollars de jetons $HYPE ont été achetés et brûlés.

D’après les données du tableau de bord Hyperliquid de DefiLlama, au moment de la rédaction, le service affichait des frais annualisés de 950,63 millions de dollars, un revenu annualisé de 713,83 millions de dollars, un open interest de 13,771 milliards de dollars et un prix de $HYPE à 82,21 dollars.

Si HSI alloue davantage de capital à $HYPE, cette demande institutionnelle serait complétée par les rachats au niveau du protocole de Hyperliquid, reliant ainsi l’activité de trading, l’accumulation en trésorerie et la demande pour le jeton.