Les entrées dans les fonds négociés en bourse (ETF) Hyperliquid (HYPE) se sont largement interrompues après avoir fortement augmenté en mai et juin, reflétant des inquiétudes croissantes quant aux perspectives concurrentielles du protocole, selon JPMorgan (JPM).

La banque de Wall Street a indiqué que les ETF Hyperliquid avaient dominé les entrées des fonds cryptographiques non-bitcoin par rapport aux actifs sous gestion en mai et juin, mais que cet élan s'est nettement essoufflé en juillet et début août. La banque a attribué ce ralentissement à la concurrence croissante des plateformes réglementées de produits dérivés cryptographiques et à des marchés prédictifs de plus en plus saturés.

« Nous constatons des défis importants pour la part de marché des plateformes décentralisées telles que Hyperliquid », ont écrit les analystes dirigés par Nikolaos Panigirtzoglou dans un rapport publié jeudi.

Hyperliquid a été l'une des plus grandes réussites de la crypto cette année, son token HYPE bondissant alors que les traders affluaient vers l'échange de contrats à perpétuel décentralisé du protocole. Les contrats à perpétuel — des instruments dérivés sans date d'expiration permettant une exposition avec effet de levier aux prix des cryptomonnaies — sont devenus le segment de trading cryptographique au plus fort volume, et le modèle de carnet d'ordres on-chain d'Hyperliquid l'a positionné comme un chef de file parmi les plateformes décentralisées. Cette croissance rapide a fait d'Hyperliquid l'un des plus grands écosystèmes cryptographiques en dehors du bitcoin et de l'ether, attirant les capitaux institutionnels, les acheteurs de trésorerie d'entreprise et les émetteurs d'ETF.

Selon les analystes de JPMorgan, la baisse de la demande intervient alors que les plateformes de produits dérivés décentralisées font face à une concurrence croissante de la part d'échanges centralisés réglementés. Le rapport a noté que le lancement de produits de contrats à perpétuel cryptographiques réglementés aux États-Unis — vers lequel les régulateurs des principales juridictions s'orientent — pourrait détourner l'activité de trading des plateformes décentralisées offshore telles qu'Hyperliquid, qui restent exposées à des préoccupations en matière de licences, de conformité et de protection des investisseurs.

Les analystes ont également souligné l'intensification de la concurrence sur les marchés prédictifs — un domaine dans lequel Hyperliquid s'étend afin de se diversifier au-delà du trading de contrats à perpétuel, où les frais de transaction sous-tendent une grande partie de la valeur du token. Le secteur des marchés prédictifs a attiré une attention et des volumes de transaction croissants de la part des utilisateurs au cours de l'année écoulée, plusieurs plateformes se disputant la liquidité.

La banque a averti que, bien qu'Hyperliquid ait été l'une des valeurs montantes de la crypto cette année — devenant le quatrième actif le plus important détenu dans les trésoreries cryptographiques d'entreprise derrière le bitcoin (BTC), l'ether (ETH) et solana (SOL) — sa capacité à continuer à gagner des parts de marché face à des concurrents plus importants tels que Solana et XRP reste incertaine.

Le bitcoin et l'ether continuent de dominer le marché des ETF cryptographiques, avec respectivement environ 77 milliards de dollars et 10 milliards de dollars d'actifs sous gestion. Pendant ce temps, les ETF liés à d'autres cryptomonnaies, notamment Solana, XRP et Hyperliquid, représentent collectivement seulement 2 à 3 milliards de dollars, a ajouté le rapport — soulignant à quel point les ETF de cryptomonnaies alternatives restent loin derrière les deux plus grands actifs en matière d'attraction des capitaux institutionnels.

Malgré la récente pause dans les entrées d'ETF, HYPE reste l'un des actifs cryptographiques à la croissance la plus rapide selon les indicateurs d'adoption sur le marché.

HYPE se négociait en baisse de plus de 3 % au cours des dernières 24 heures, autour de 55,30 $.