Les démocrates de la Chambre préparent un nouveau projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies qui élargirait la supervision de la Securities and Exchange Commission (SEC) et rétablirait des dispositions précédemment rejetées dans des initiatives législatives antérieures. La proposition s'appuie sur le travail de protection des consommateurs mené par la représentante Maxine Waters, alors que les démocrates se préparent à reprendre le contrôle du Congrès en janvier. Son approche de la régulation des marchés, de la finance décentralisée (DeFi) et de l'éthique gouvernementale pourrait néanmoins la mettre en conflit avec une partie de l'industrie crypto.

Waters à la tête de la poussée démocrate pour de nouvelles règles crypto

La législation sur la structure du marché repose sur une question qui a sous-tendu les tentatives successives du Congrès pour écrire les règles crypto : quel régulateur fédéral supervise le trading d'actifs numériques. Selon Crypto In America, les collaborateurs démocrates de la commission des services financiers de la Chambre ont discuté de la proposition avec des représentants du secteur. Quatre sources au sein de l'industrie ont confirmé ces discussions, mais les législateurs n'ont pas publié publiquement de projet de texte.

Waters avait présenté son amendement « Crypto Investor and Consumer Bill of Rights » lors de l'examen du CLARITY Act par la Chambre en 2025. Elle devrait présider la commission des services financiers lors du prochain Congrès — la commission compétente pour la législation sur les valeurs mobilières et le secteur bancaire, dont la présidence contrôle les textes qui avancent à la Chambre.

La proposition rétablirait des dispositions que Waters n'était jusque-là pas parvenue à obtenir et intégrerait également des mesures que les démocrates du Sénat avaient négociées avec les républicains avant l'échec du vote de clôture de septembre — la procédure sénatoriale requise pour mettre fin au débat et faire avancer un texte — qui avait bloqué l'effort du Sénat sur la structure du marché. Justin Slaughter, ancien conseiller politique démocrate aujourd'hui chez Paradigm, a déclaré que l'élaboration de la proposition avait commencé durant l'été.

Les pouvoirs de la SEC et les protections des consommateurs divisent l'industrie

Selon la proposition, les pouvoirs de la SEC sur les marchés crypto seraient élargis, tandis que la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) pourrait se voir confier un rôle de supervision limité. Cela diffère du CLARITY Act soutenu par les républicains, qui favorisait la supervision par la CFTC des marchés au comptant des matières premières numériques, la SEC conservant sa compétence sur les opérations de levée de fonds et les divulgations. L'endroit où cette ligne est tracée détermine l'agence qui rédige les règles de trading que les plateformes crypto doivent suivre.

L'amendement antérieur de Waters proposait également un service client 24h/24, une assurance des actifs et des exigences de conservation plus strictes, ainsi que des attestations mensuelles de preuve des réserves et des restrictions sur les plateformes trading contre leurs clients.

L'élargissement des pouvoirs de la SEC pourrait néanmoins se heurter à une résistance de l'industrie. Les actions d'exécution engagées sous l'ancienne présidente de la SEC Gary Gensler contre Coinbase, Ripple et Kraken restent une préoccupation pour les entreprises crypto. Les démocrates examinent aussi des dispositions éthiques visant les activités crypto impliquant le président Trump et d'autres responsables fédéraux. La régulation de la DeFi constitue un autre point de désaccord potentiel, sur la question de savoir si les plateformes décentralisées, qui fonctionnent sans intermédiaire central, devraient être soumises aux exigences traditionnelles applicables aux intermédiaires.

Le droit de veto de Trump crée des obstacles législatifs

La journaliste Eleanor Terrett a rapporté que les remarques de Waters présentaient les priorités législatives à venir des démocrates, et a souligné l'ouverture de Justin Slaughter et Jen Brown à collaborer avec des entreprises crypto légitimes.

Le président Trump conserve son droit de veto pendant les deux prochaines années, et passer outre nécessiterait un soutien républicain substantiel. Les républicains familiarisés avec la proposition l'ont déjà qualifiée de bill de communication politique — une législation destinée principalement à marquer une position plutôt qu'à devenir loi. Un stratège démocrate a toutefois indiqué que cette initiative pourrait façonner une future législation en 2029 ou orienter la politique crypto d'une prochaine administration démocrate. En l'absence de texte public, la portée du projet — et l'éventualité d'un soutien républicain pour passer outre un veto — restent des questions ouvertes.