Hong Kong prépare une série de mesures pour développer son activité de yuan offshore alors que son marché des stablecoins en est encore à un stade précoce. Lors d'une séance d'information au Conseil législatif, Christopher Hui, secrétaire aux Services financiers et au Trésor, a déclaré que la finance est considérée comme le plus grand avantage de Hong Kong, tant dans le nouveau premier plan quinquennal, couvrant la période 2026-2030, que dans le Policy Address 2026.

Hui a indiqué que la Hong Kong Monetary Authority discute de moyens d'optimiser son accord de swap de devises avec la Banque populaire de Chine. La HKMA introduira un dispositif d'adjudication de liquidité en yuan offshore à sept jours et étudie des instruments de dette à court terme destinés à compléter la courbe des taux d'intérêt du yuan offshore. Une courbe complète offrirait aux acteurs du marché des taux de référence pour la tarification d'instruments en yuan à des échéances plus courtes.

Hong Kong Exchanges and Clearing prépare séparément un indice obligataire en renminbi offshore qui pourrait soutenir des ETF. À partir de novembre, les titres détenus via Northbound Bond Connect pourront également être utilisés comme collatéral auprès des trois chambres de compensation de la HKEX, un changement qui élargit les usages potentiels des obligations du continent détenues via ce dispositif.

Les prêts en yuan offshore de Hong Kong ont atteint un niveau record de 935 milliards de yuans en 2025, tandis que l'émission d'obligations en yuan offshore s'est élevée à 1 000 milliards de yuans pour la deuxième année consécutive. La HKMA a porté son RMB Business Facility à 500 milliards de yuans et prolongé la durée des prêts à trois ans. Ces chiffres illustrent l'ampleur du marché du yuan offshore que les nouvelles mesures sont destinées à soutenir.

Hui a déclaré que le gouvernement dépenserait principalement en dollars de Hong Kong. Hong Kong maintiendra également son arrimage du dollar de Hong Kong au dollar américain plutôt que d'adopter un mécanisme lié au yuan ou un régime de change flottant.

Le responsable des finances a en outre indiqué que le gouvernement déposerait cette année un projet de loi modificatif visant à établir un régime de licences pour les services de négociation, de garde, de conseil et de gestion d'actifs virtuels. Ce régime couvrirait des services, l'émission de stablecoins étant régie par une législation distincte.

L'émission de stablecoins relève déjà d'un cadre distinct. L'ordonance sur les stablecoins est entrée en vigueur le 1er août 2025 et a reçu 36 candidatures d'ici la fin septembre de cette année-là. Cryptopolitan a rapporté en juin que les deux premières licences d'émetteurs avaient ensuite été attribuées. Le Policy Address 2026 demande à la Securities and Futures Commission de promouvoir la négociation de stablecoins réglementés sur des plateformes agréées, bien que peu d'infrastructures de soutien aient été mises en place à ce jour.

HSBC a annoncé le 30 septembre avoir nommé son futur stablecoin en dollars de Hong Kong « HSBC RedCoin ». La banque prévoit de le lancer au second semestre de l'année, en limitant initialement l'accès à son portefeuille PayMe et à son application mobile. Dans une enquête menée auprès de plus de 1 000 clients, 74 % ont déclaré pouvoir citer au moins un cas d'usage des stablecoins, bien qu'un quart ait cru à tort que ces tokens étaient émis par le gouvernement — un résultat qui témoigne d'une connaissance limitée des stablecoins parmi la clientèle de la banque. L'annonce de HSBC est disponible ici.

La deuxième licence a été attribuée à Anchorpoint Financial, une entreprise soutenue par Standard Chartered, HKT et Animoca Brands. En août, la société a commencé à tester son token en dollars de Hong Kong, HKDAP, auprès d'un groupe restreint d'investisseurs professionnels.

Les deux émetteurs agréés développent des tokens adossés au dollar de Hong Kong plutôt qu'au yuan. Une note de février de la Banque populaire de Chine et de sept autres agences a interdit les stablecoins liés au yuan non autorisés, tant sur le continent qu'à l'étranger. Cette note a prolongé l'interdiction de longue date des cryptomonnaies en Chine et a averti qu'aucune entreprise ne peut émettre une coin adossée au renminbi à l'étranger sans approbation.

La séance d'information du Conseil législatif est documentée par le gouvernement de Hong Kong ici.