Les contrats à terme sur l’or à Hong Kong établissent un record de livraison physique alors que le hub aurifère se développe
Points clés
- •HKEX a indiqué avoir livré physiquement 145 kilogrammes d’or le 19 août, établissant un record en une seule journée pour le contrat depuis son lancement en 2018.
- •La relance du contrat a commencé après la suppression des frais de négociation et la mise en place d’incitations pour les fournisseurs de liquidité et les traders actifs le 6 juillet.
- •Le volume moyen quotidien des transactions a atteint 9 974 contrats entre le 6 juillet et le 19 août, et la valeur totale des échanges a atteint 1,35 milliard de dollars.
- •Hong Kong a commencé les opérations d’essai d’un système de compensation et de règlement de l’or et a ajouté un nouveau ticker du prix de l’or, HAU.
- •Les autorités de Hong Kong prévoient d’augmenter la capacité de stockage d’or de la région de 200 tonnes à plus de 2 000 tonnes au cours des trois prochaines années.
Les contrats à terme sur l’or à Hong Kong établissent un record de livraison physique alors que le hub aurifère se développe
Mike Maharrey
Mercredi, Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX) a signalé des livraisons physiques record d’or liées à son contrat à terme sur l’or libellé en dollars américains, soulignant les efforts de Hong Kong pour contester la domination occidentale sur le marché de l’or.
HKEX a indiqué avoir livré physiquement 145 kg, soit 319,67 livres, d’or le 19 août. Il s’agit de la plus importante livraison en une seule journée depuis le lancement du contrat à terme en 2018.
Le précédent record de livraison était de 63 kg en décembre 2018.
HKEX a également fait état d’une nette hausse de l’intérêt pour son contrat sur l’or libellé en dollars américains.
Cette envolée fait suite à la décision prise le mois dernier par HKEX de relancer le contrat. Le 6 juillet, la société a introduit plusieurs changements de politique visant à accroître la liquidité :
- HKEX a supprimé ses frais de négociation habituels de 1 dollar par contrat et par côté jusqu’au 30 juin 2027.
- Elle a mis en place des programmes d’incitation pour des fournisseurs de liquidité désignés.
- Elle a instauré des incitations pour les traders actifs.
Selon HKEX, « As the USD Gold Futures Contract has been inactive for a period of time, the introduction of the incentive programs is intended to support initial liquidity and revitalize the contract. »
Les changements ont eu un effet presque immédiat. Le jour où les nouvelles politiques sont entrées en vigueur, le contrat d’août a traité 4 286 contrats. Le volume la veille était nul. Au cours de la semaine suivante, HKEX a signalé des volumes et un intérêt ouvert records pendant la phase de relance.
Selon le South China Morning Post, le volume moyen quotidien des transactions a atteint 9 974 contrats entre le 6 juillet et le 19 août. La valeur totale des transactions a atteint 1,35 milliard de dollars.
HKEX a volontairement structuré son contrat à terme libellé en dollars pour encourager la livraison physique du métal, de sorte que l’augmentation de l’activité est notable non seulement par les volumes échangés, mais aussi par le métal effectivement transféré.
Conséquences de la hausse des livraisons physiques d’or
La relance du contrat à terme libellé en dollars s’inscrit dans un effort plus large visant à contester le contrôle occidental du marché mondial de l’or.
Londres, New York et la Suisse sont le centre du commerce de l’or depuis près de deux siècles. Mais à mesure que l’or se déplace progressivement de l’Ouest vers l’Est, la Chine et d’autres pôles asiatiques développent les infrastructures nécessaires pour remettre en cause cette domination.
Un jour après le lancement du contrat à terme relancé, Hong Kong a commencé les opérations d’essai de son système de compensation et de règlement de l’or. Ce système de compensation détenu par l’État devrait, selon les informations, « mirror » l’infrastructure financière utilisée par la LBMA à Londres.
Selon John Lee Ka-chiu, directeur général de Hong Kong Precious Metals Central Clearing Company, la société proposera « a comprehensive suite of services ranging from gold deposits and withdrawals to transaction settlements in the over-the-counter market in Hong Kong », ajoutant qu’un nouveau ticker du prix de l’or, HAU, serait introduit afin de « ensure that Hong Kong gold prices are fully accessible to global market participants ».
Le nouveau système de compensation de l’or comprend également un partenariat avec la Shanghai Gold Exchange. Lee a déclaré que « Delivery Connect » permettra de « bridge the fiscal liquidity pools of both markets ».
La coopération entre la société de compensation de Hong Kong et la Shanghai Gold Exchange inclura, selon les informations, la facilitation de la livraison physique d’or, l’entreposage, ainsi qu’un renforcement de la connectivité financière entre les deux marchés. Grâce à ce partenariat, l’or stocké dans des coffres agréés à Hong Kong peut être transféré vers le système SGE et inversement. Une fois le métal intégré à l’un ou l’autre système, il devient éligible au règlement sans devoir être réanalysé ni expédié via un processus entièrement distinct.
Par ailleurs, la société de compensation a introduit un nouveau ticker du prix de l’or, HAU, afin de « ensure that Hong Kong gold prices are fully accessible to global market participants ».
Dans une autre initiative destinée à renforcer son statut de hub aurifère, les autorités de Hong Kong prévoient d’augmenter la capacité de stockage d’or de la région de 200 à plus de 2 000 tonnes au cours des trois prochaines années.
Dans une perspective plus large, cela révèle un déplacement lent mais régulier du commerce de l’or de l’Ouest vers l’Est.
Dans ce contexte, le contrat à terme relancé semble destiné à relier les échanges sur les contrats à terme sur l’or à l’infrastructure physique croissante du marché de l’or à Hong Kong.
Selon HKEX, cette connexion attirera davantage d’activités de stockage et de livraison d’or à Hong Kong, consolidant davantage la région administrative spéciale chinoise comme centre international de négoce de lingots.
