L'action H&M (HMb) a chuté de jusqu'à 3 % lors des échanges de jeudi avant de se stabiliser environ 2 % plus bas, alors même que le distributeur de vêtements suédois a publié des résultats better que prévu pour son troisième trimestre fiscal.

H&M Hennes & Mauritz AB a annoncé un résultat opérationnel de 6,04 milliards de couronnes suédoises pour la période juin-août, en hausse par rapport à 4,91 milliards de couronnes au même trimestre un an plus tôt. Ce résultat a dépassé le consensus des analystes de 5,14 milliards de couronnes compilé par LSEG.

La marge brute, la part du chiffre d'affaires conservée par un distributeur après les coûts des produits, a également surpassé les attentes, passant à 54,0 % contre 52,9 % sur la période de l'année précédente, au-dessus des prévisions de 53,4 %. Le chiffre d'affaires total a atteint 57,189 milliards de couronnes suédoises, contre 57,017 milliards de couronnes sur la période comparable de l'année dernière.

Les perspectives de ventes de l'entreprise ont néanmoins pesé sur le titre. H&M a indiqué que le chiffre d'affaires de septembre ne devrait augmenter que de 1 % en monnaies locales, une mesure qui exclut les effets de change, reprenant le rythme de croissance modeste enregistré au cours du troisième trimestre. Ce chiffre est à comparer à Inditex, la maison mère de Zara, qui a annoncé une croissance de ses ventes de 9 % plus tôt ce mois-ci.

Ces résultats contrastés soulignent la pression concurrentielle à laquelle H&M est confronté sur le marché du fast-fashion.

H&M vise une rotation des produits plus rapide

Le PDG Daniel Erver, en poste depuis janvier 2024, s'est concentré sur l'amélioration de l'efficacité opérationnelle et l'optimisation de la chaîne d'approvisionnement. Dans des propos rapportés par Reuters, Erver a indiqué que H&M a réduit à six semaines le délai nécessaire pour passer du concept de design aux rayons des magasins.

L'entreprise s'efforce d'accroître la part des stocks achetés via ce processus accéléré. Cette approche vise à réduire le décalage entre l'identification des tendances de mode et la livraison des produits aux clients. Erver a souligné que cette agilité est de plus en plus importante dans un contexte de conditions météorologiques volatiles et de préférences des consommateurs en évolution rapide.

L'Europe de l'Ouest, le marché le plus important de H&M, est restée difficile. Les ventes régionales ont reculé de 1 % au cours du trimestre. Erver a attribué cette faiblesse à des consommateurs soumis à « beaucoup de pression depuis longtemps ». La fermeture du centre de distribution belge de H&M au cours de la période a également pesé sur le chiffre d'affaires régional.

Le remboursement des droits de douane a procuré un avantage ponctuel

Une partie de l'amélioration de la rentabilité provient d'un remboursement non récurrent lié à des paiements antérieurs de droits de douane américains. H&M a précisé que des remboursements similaires ne sont pas attendus à l'avenir. Comme cet apport ne se reproduira pas, le rythme sous-jacent de la croissance des ventes prend un poids supplémentaire dans l'évaluation de l'avancement du redressement de l'entreprise.

Les frais de transport ont augmenté au cours du trimestre et ont été identifiés par l'entreprise comme un facteur externe pesant sur les coûts d'approvisionnement. Les frais de démarque promotionnelle sont restés relativement stables par rapport à l'année précédente.

Pour le quatrième trimestre, H&M s'attend à ce que les pressions externes sur les coûts soient modérément plus défavorables qu'un an plus tôt. Les frais de démarque en pourcentage du chiffre d'affaires devraient légèrement augmenter, en partie parce que la période promotionnelle précédant le Black Friday sera prolongée cette année. Le trimestre à venir montrera donc si le modèle accéléré du concept à la magasinage peut soutenir le chiffre d'affaires pendant que l'entreprise absorbe ces coûts supplémentaires.

H&M continue de réduire son empreinte physique tout en investissant dans ses magasins restants. Environ 20 % de ses près de 4 000 magasins dans le monde ont été rénovés. Le commerce digital représente désormais plus de 30 % du chiffre d'affaires total, et l'entreprise prévoit de mettre en service des installations de supplémentaires en Europe au cours de l'année prochaine pour soutenir ce canal.

Erver a également évoqué les nouveaux droits de douane de l'Union européenne sur les expéditions e-commerce de faible valeur. Il avait auparavant soutenu ces réglementations comme un moyen d'établir une plus grande parité concurrentielle avec Shein et Temu, les plateformes en ligne à bas prix qui vendent directement aux consommateurs via le commerce transfrontalier. Erver a indiqué que ces changements ne devraient pas avoir d'impact significatif sur les performances de ventes de H&M.

Source : Blockonomi