Les hedge funds ont dénoué tous les achats nets d'actions d'intelligence artificielle effectués depuis le début de 2025 en seulement cinq séances de bourse, selon les données du Prime Brokerage de Goldman Sachs — effaçant environ deux ans d'achats cumulés dans le secteur en quelques jours.

Le bureau de prime brokerage de la banque a enregistré des ventes nettes d'actions IA mondiales du 8 au 14 octobre, les fonds ayant cédé environ 20 milliards de dollars d'actions technologiques sur une période plus large de deux semaines. Les desks de prime brokerage fournissent des services de financement et de trading aux hedge funds, ce qui fait de leurs registres de flux un indicateur direct du positionnement institutionnel. L'essentiel de la sortie provient de réductions de positions longues plutôt que de nouveaux paris contre le secteur : les ventes ont été effectuées à un rythme d'environ 3,5 fois celui des nouvelles positions courtes. Goldman a averti que la dé-lévèrage n'était peut-être pas terminée.

Un rythme de vente le deuxième plus important des archives de Goldman

La séquence de ventes nettes de cinq jours est la deuxième plus importante des données historiques de Goldman, derrière uniquement le krach de juillet. Les actions mondiales ont également connu de lourdes ventes nettes, atteignant -2,1 écarts-types en une seule journée. Les positions longues ont mené les sorties, tandis que les flux courts sont restés proches d'un point bas d'environ -13 %.

Le panneau de valeurs préférées des hedge funds de Goldman a chuté de 4,2 % le 22 octobre, sa pire journée depuis 2011. Sur l'ensemble des actions, les fonds ont réduit environ 7,8 % de leur exposition totale — une baisse que Steno Research a décrite comme la plus importante dans les données de Morgan Stanley depuis 2016.

Coin Bureau, un compte médiatique spécialisé dans les cryptomonnaies, a souligné ces chiffres sur X :

HUGE: Goldman data shows hedge funds wiped out ALL their AI buying since 2025 in just 5 days. The bank's prime brokerage desk saw them net sell global AI stocks for five straight sessions, reversing all their AI buying since the start of 2025. They also sold about $20 BILLION… pic.twitter.com/6KmES4ofZk

— Coin Bureau (@coinbureau), 1er novembre 2026

Malgré ce repli, les hedge funds restent fortement positionnés sur des horizons plus longs. L'allocation nette aux actions IA est passée de 31,7 % début juin à 26,1 %.

Rachel Hu de Goldman Sachs Asie a déclaré que les retours de trading en provenance de Taïwan indiquaient une vague moins marquée par la « capitulation » que celle de juillet, et elle a suggéré que davantage de pression vendeuse pourrait encore suivre.

Les marchés asiatiques et les fabricants de puces en première ligne

L'indice de référence coréen, le Composite Stock Price Index, est entré en territoire de marché baissier, conventionnellement défini comme une baisse de 20 % ou plus par rapport aux sommets récents, et Séoul a déclenché son coupe-circuit de marché. Taïwan a enregistré son plus important retrait d'investissements étrangers en une seule journée, environ 9,3 milliards de dollars, et plusieurs banques centrales asiatiques sont intervenues sur les marchés des changes.

Les fabricants de puces mémoire Samsung, SK Hynix, Micron et SanDisk — les entreprises qui fournissent une grande partie du matériel de mémoire et de stockage utilisé dans l'infrastructure IA — ont perdu collectivement plus de 700 milliards de dollars en moins de deux semaines. Les actions de semi-conducteurs ont chuté de 15,6 % en octobre tandis que le S&P 500 n'a reculé que de moins de 1 %, et l'indice Philadelphia Semiconductor a enregistré une septième baisse quotidienne consécutive.

Huit des 11 secteurs américains ont connu des ventes nettes, menés par les technologies de l'information et l'industrie. Sur la même période, les hedge funds ont acheté des valeurs de santé et de biens de consommation de base — des secteurs dont les revenus sont généralement moins sensibles aux fluctuations économiques — un mouvement que Goldman a décrit comme un « glissement marginal vers un positionnement défensif ».

Des niveaux de levier qui maintiennent le risque de dé-lévèrage

Le levier brut du portefeuille de prime brokerage de Goldman n'a baissé que de 0,4 point de pourcentage pour s'établir à 310,3 %, toujours proche des sommets de cinq ans, tandis que le levier net a reculé de 1,5 point à 73,3 %. Goldman a souligné qu'avec un levier brut aussi élevé, le volume vendable potentiel dépasse ce que la seule exposition nette suggère — l'une des raisons pour lesquelles la banque anticipe une poursuite de la dé-lévèrage. La rapidité avec laquelle ce chiffre brut diminue constitue une mesure de la capacité de vente encore présente dans le système.

Rich Privorotsky, du business Delta-One de Goldman, a décrit ce dilemme dans un rapport nocturne. « Rétrospectivement, le trade douloureux consistait à être long sur l'IA et short sur les obligations », a-t-il écrit, ajoutant que la demande de puissance de calcul « peut croître de manière exponentielle, mais le capital disponible pour la financer ne le peut pas ».

Les analystes restent divisés sur les perspectives. JPMorgan penche pour considérer ce creux comme une opportunité d'achat, tandis que Goldman est plus prudent, citant des retraits d'investissements étrangers record en Asie et un levier élevé dans tout le système. Les positions construites en 2023 et 2024, quant à elles, restent intactes dans les livres des hedge funds.

Article initialement publié par Blockonomi.