L'ETF Zcash de Grayscale (ZCSH) a enregistré un apport net de 46,6 millions de dollars le 17 septembre, marquant son deuxième plus important apport quotidien depuis le début de sa cotation sur le NYSE Arca le 25 août.

Le fonds a recueilli environ 60,5 millions de dollars cette semaine, prolongeant une phase d'accumulation qui s'est déroulée en moins d'un mois depuis ses débuts sur les marchés publics. Pour un fonds au comptant, les apports nets signifient que les créations de nouvelles parts dépassent les rachats — le mécanisme par lequel l'argent des investisseurs atteint l'actif sous-jacent. Au 8 septembre, Grayscale avait déclaré plus de 500 millions de dollars d'actifs, avec des apports cumulés post-lancement dépassant 70 millions de dollars, en plus d'un investissement distinct de 100 millions de dollars de DCG International Investments.

Le ZEC a grimpé au rythme de cette demande. L'actif axé sur la confidentialité s'échangeait près de 1 550 $ le 19 septembre après avoir touché un plus haut de 24 heures au-dessus de 1 580 $, et affiche une hausse d'environ 178 % sur le mois écoulé.

La demande pour le ZCSH s'intensifie quelques semaines après le lancement

L'ETF Zcash a fait son entrée sur le NYSE Arca le 25 août après que Grayscale a converti son Zcash Trust, actif de longue date, en produit coté en bourse. Selon son prospectus déposé auprès de la SEC, le fonds détient du ZEC et cherche à refléter la valeur de ces avoirs après frais, offrant aux actionnaires une exposition à la valeur du ZEC sans détenir directement les tokens.

Grayscale prépare également une division d'actions 3 pour 1. Les investisseurs détenant du ZCSH à la clôture du marché le 28 septembre recevront deux actions supplémentaires pour chaque action détenue, les échanges ajustés devant débuter le 30 septembre. Comme pour toute division d'actions, l'ajustement modifie le nombre d'actions en circulation plutôt que les avoirs en ZEC du fonds, laissant la participation proportionnelle de chaque détenteur et la valeur totale inchangées.

La croissance du fonds a coïncidé avec d'autres sources de demande en ZEC. Kamino a récemment lancé des emprunts adossés au ZEC, permettant aux détenteurs de promettre l'actif en garantie de prêts en USDC sur Solana et étendant l'usage onchain de l'actif vers les marchés de prêt.

Le ZEC en hausse de plus de 500 % depuis son plus bas de juin

Le Zcash s'échangeait près de 258 $ lors de la vente de juin avant de rebondir vers 470 $ en quelques jours, soit un rebond de 84 % depuis son plus bas alors que les traders se repositionnaient autour de la mise à jour du réseau Ironwood.

La hausse s'est accélérée en août, lorsque le ZEC a franchi 788 $ à mesure que Grayscale faisait progresser l'enregistrement de son ETF et l'intérêt institutionnel pour le minage de Zcash croissait. À environ 1 550 $, le ZEC a gagné environ 500 % depuis son plus bas de juin. Sa capitalisation boursière en circulation a dépassé 26 milliards de dollars, avec environ 16,87 millions de ZEC en circulation.

Le rythme de la progression a également renchéri le coût du maintien de la dynamique. Le ZEC est passé de moins de 500 $ à plus de 1 500 $ en environ trois mois, exposant les acheteurs récents à des variations en pourcentage plus importantes si les flux ETF ralentissent ou si les positions à effet de levier se dénouent.

Le chemin vers 2 000 $

Un passage de 1 550 $ à 2 000 $ nécessiterait un gain supplémentaire d'environ 29 %, considérablement inférieur à la progression déjà enregistrée par le ZEC depuis juin.

L'obstacle immédiat se situe entre 1 580 $ et 1 600 $. Un franchissement décisif de cette zone, soutenu par un volume au comptant soutenu, ramènerait le ZEC en phase de découverte des prix pour le cycle actuel, les niveaux de 1 750 $ et 1 800 $ constituant les prochaines zones psychologiques avant 2 000 $.

À l'offre en circulation actuelle, un prix de 2 000 $ impliquerait une capitalisation boursière proche de 33,7 milliards de dollars. La poursuite des créations de parts ZCSH ajouterait une source supplémentaire de demande au comptant si les participants autorisés ont besoin de ZEC supplémentaires pour constituer de nouvelles parts du fonds.

À la baisse, le support se situe désormais près de 1 400 $. Le maintien de ce niveau préserverait la cassure de septembre, tandis qu'une perte de 1 400 $ pourrait ouvrir la voie à la zone 1 250–1 300 $ après une hausse qui a déjà ajouté plus de 500 % depuis juin.

Un franchissement durable de 1 600 $, des apports ETF continus et un fort volume au comptant placeraient les 2 000 $ à environ 29 % du marché actuel. Une inversion des flux du fonds ou une cassure sous 1 400 $ affaiblirait ce scénario avant une nouvelle tentative.