Le « debasement trade » est de retour — et il devrait profiter au bitcoin, selon le gestionnaire d'actifs Grayscale, l'un des plus importants gestionnaires de cryptoactifs, dont le produit phare, le Grayscale Bitcoin Trust, s'est converti en ETF bitcoin au comptant en janvier 2024. Dans une note publiée cette semaine, l'équipe de recherche crypto de la société a écrit que la dévaluation de sa monnaie par le gouvernement américain conduirait à un afflux de capitaux vers les actifs numériques.

« La croissance incontrôlée de la dette publique mine la crédibilité des monnaies fiduciaires et pousse les investisseurs à chercher des réserves de valeur alternatives comme l'or physique et certaines cryptomonnaies », peut-on lire dans la note signée Zach Pandl, directeur de la recherche de la société, qui a ajouté que le bitcoin serait le principal bénéficiaire.

Grayscale a résumé sa position dans une publication sur X le 28 août 2026 :

US public debt has reached over $40 trillion. The Treasury is buying back bonds to ease rising borrowing costs, but core deficit remains. Grayscale Research believes this may drive investors towards the debasement trade: Bitcoin $BTC , Ethereum $ETH , and Zcash $ZEC . Read more… pic.twitter.com/tN3xgaNZ1l

— Grayscale (@Grayscale) August 28, 2026 (x.com/Grayscale/status/2093358354169299379)

Le « debasement trade » désigne la stratégie par laquelle les investisseurs achètent un actif afin de se couvrir contre la perte de valeur d'une monnaie. Le même thème traverse les marchés de l'or depuis plusieurs années : selon les données du World Gold Council, les banques centrales achètent plus de 1 000 tonnes de métal chaque année depuis 2022, tandis que le prix a enchaîné des sommets successifs. Cette stratégie était en vogue l'an dernier et a soutenu la hausse du bitcoin, mais l'élan de l'actif numérique s'est essoufflé après le mois d'octobre, les traders reportant leur attention sur les actions liées à l'intelligence artificielle.

Depuis la semaine dernière, toutefois, le bitcoin profite de l'annonce selon laquelle le Trésor américain doublerait au minimum le volume de ses opérations de rachat destinées à soutenir la liquidité. Le Trésor a commencé à procéder à des rachats réguliers de titres anciens en 2024, son premier programme de ce type depuis plus de deux décennies, afin d'assurer le bon fonctionnement du plus grand marché obligataire du monde. L'annonce a pénalisé le dollar, mais les actifs sans rendement en ont bénéficié.

« Le problème, c'est que des rachats soient nécessaires : la forte croissance de la dette publique renchérit le coût de l'emprunt », poursuit la note. « Le Trésor soigne les symptômes (la hausse des rendements obligataires) parce qu'il ne peut pas guérir la maladie (les déficits structurels). »

La note précise en outre que le jour même de l'annonce des rachats, la semaine dernière, le Trésor a également révélé que la dette publique américaine dépassait pour la première fois les 40 000 milliards de dollars — moins de cinq ans après que le total a franchi pour la première fois les 30 000 milliards début 2022.

À mesure que la dette et les paiements d'intérêts augmentent, le gouvernement doit soit augmenter les impôts, soit réduire les dépenses, soit émettre davantage de dette. Les coûts nets d'intérêts ont grimpé au point de rivaliser avec les dépenses annuelles de défense, faisant du service de la dette l'un des plus importants postes du budget fédéral. Les bitcoiners considèrent que la voie la plus probable politiquement est une expansion de l'offre de dollars — ce qui est, en définitive, mauvais pour le dollar et bon pour les actifs rares comme le bitcoin, dont l'offre est strictement plafonnée à 21 millions d'unités.

Après le décollage du bitcoin la semaine dernière, le dollar a connu sa pire semaine d'août et s'échangeait à son plus bas niveau en trois mois.

Le bitcoin s'échangeait à 77 493 dollars vendredi après-midi à New York, après avoir atteint un sommet hebdomadaire à 81 281 dollars. Sur 24 heures, son cours reste inchangé, mais sur 30 jours, il a bondi de plus de 20 %. Les annonces trimestrielles de refinancement du Trésor seront les prochaines échéances indiquant comment le gouvernement compte gérer ses besoins de financement.

Cet article s'appuie sur le travail de Mathew Di Salvo et a été publié initialement par Bitcoin Magazine le 28 août 2026.