Goldman Sachs a publié l’un de ses paris les plus importants sur le marché des changes asiatique en 2026, en soutenant le won sud-coréen, le dollar taïwanais et le ringgit malaisien comme principaux bénéficiaires d’un changement structurel porté par le boom mondial des investissements dans l’IA. La banque trace une ligne nette entre ces économies exportatrices de puces et les importateurs d’énergie tels que le baht thaïlandais et la roupie indonésienne, qu’elle prévoit de continuer à sous-performer.

L’excédent de la balance courante de la Corée du Sud devrait presque doubler cette année pour atteindre environ 300 milliards de dollars, soit 13,9 % du PIB, tandis que celui de Taïwan est projeté à 25 % du PIB, le plus élevé d’Asie. Goldman a indiqué que les deux économies bénéficient de la forte hausse des exportations de semi-conducteurs et d’importantes détentions de dépôts en USD.

La divergence macroéconomique identifiée par Goldman — les dépenses d’investissement liées à l’IA d’un côté et l’exposition à un choc d’offre énergétique de l’autre — ne se limite pas aux marchés des changes. Elle aide aussi à expliquer pourquoi les investisseurs suivent de si près la solidité de la balance des paiements de la région : dans des économies affichant de larges excédents et des recettes d’exportation élevées, les revenus en devises étrangères peuvent soutenir la liquidité même lorsque les marchés mondiaux restent inégaux. Une liquidité locale plus abondante en Corée et à Taïwan pourrait se traduire par davantage de munitions sur les plateformes crypto régionales, des prises de position plus agressives sur les tokens liés à l’IA et une expansion plus large de la liquidité des marchés émergents, créant les conditions classiques d’une rotation vers les altcoins.

Goldman Sachs liste les devises asiatiques portées par le boom de l’IA — CNBC (@CNBC) July 27, 2026

La question ouverte pour le marché est désormais de savoir si le cycle d’investissement dans l’IA durera assez longtemps pour transformer cette surperformance des changes en vent arrière durable pour la liquidité crypto, ou si un retournement du sentiment sur l’IA comprimera les deux simultanément.

Goldman Sachs : ce que la fracture des devises asiatiques révèle réellement de l’empreinte macroéconomique de l’IA

Le contexte améliore nettement la lecture du chiffre brut. Goldman identifie deux forces qui redessinent les marchés macro asiatiques en 2026 : un choc mondial sur l’offre d’énergie qui pèse sur les économies importatrices de pétrole, et un boom des dépenses d’investissement dans l’IA qui génère des recettes d’exportation soutenues et des entrées d’IDE pour les pôles de semi-conducteurs.

Selon l’analyse de la banque, cette divergence est désormais le principal moteur de la dispersion des taux de change au sein de l’Asie.

Pour le won sud-coréen, le scénario haussier de Goldman repose sur un excédent de la balance courante qui progresse plus vite que les sorties de capitaux actions ne peuvent le compenser. La banque a indiqué que la réduction des sorties nettes d’actions étrangères a atténué le frein exercé sur l’excédent courant en forte hausse, ouvrant la voie à un rebond du won.

Pour le dollar taïwanais, le mécanisme est similaire : des exportations de semi-conducteurs à des niveaux record et un excédent courant équivalent à 25 % du PIB offrent un soutien structurel à la devise, même avec des taux d’intérêt inchangés.

Le ringgit malaisien complète le trio haussier de Goldman, soutenu par une croissance économique résiliente tirée par l’IA, de solides performances à l’exportation et des investissements directs étrangers soutenus.

La banque se montre plus prudente ailleurs : la baisse des prix de l’or et la diminution des taux réels pèsent sur le baht thaïlandais ; l’Indonésie fait face à des questions de gouvernance ; et le peso philippin reste sensible à la hausse des coûts de l’énergie. La Chine fait figure d’exception : le yuan a gagné +3,32 % depuis le début de l’année, seule devise asiatique en hausse face au dollar, Goldman maintenant sa prévision à 12 mois sur USD/CNY à 6,50 en raison de la sous-évaluation et de l’internationalisation du yuan.

Il est important de noter que cette surperformance est relative. Le dollar index progresse de près de +3 % en 2026, ce qui signifie que toutes les devises asiatiques liées à l’IA favorisées par Goldman ont tout de même reculé en termes absolus : le won affiche -1,64 %, le ringgit -0,67 % et le dollar taïwanais -3,05 %.

Les importateurs d’énergie ont fait bien pire : la roupie indonésienne a reculé de 7,30 %, le baht de 5,97 % et le peso de 4,48 %. L’avis de Goldman est que cette divergence se maintiendra — et s’accentuera — tant que l’investissement dans l’IA restera intact.

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