C'est un marché haussier pour les coffres-forts à or.

La flambée du prix de l'or a entraîné une forte hausse de la demande de lingots et de pièces physiques, et avec autant d'investisseurs qui accumulent de l'or, il leur faut un endroit où stocker tout ce métal.

Sharps Pixley a déclaré au Financial Times que ses coffres sont remplis « du sol au plafond ». Le négociant en métaux précieux basé à Londres cherche désormais un site pour construire un dépôt supplémentaire.

Le groupe suisse de l'or MKS Pamp a également besoin de plus d'espace de stockage. Son directeur commercial, Omar Leiss, a déclaré qu'il cherchait à construire un coffre « substantiel » spécialement destiné aux clients les plus fortunés du groupe.

« Lorsque des personnes nous confient 200 millions de dollars ou plus, nous voulons être sûrs de disposer de l'infrastructure adéquate pour elles. »

Leiss a indiqué avoir constaté une forte hausse de la demande au cours des 12 à 18 derniers mois pour le service haut de gamme de l'entreprise, le « white glove service », réservé aux clients investissant au minimum 50 millions de dollars.

« Ils le veulent comme filet de sécurité. Si, pour une raison quelconque, le système bancaire s'effondre, ils auront au moins cet or physiquement alloué et hors du système bancaire. »

Il ne s'agit pas de phénomènes isolés. Comme le rapporte le Financial Times, une course mondiale est engagée pour construire de nouveaux coffres-forts pour métaux précieux, « de la Suisse à Singapour ».

« C'est un problème que le secteur n'a pas habituellement — après tout, l'or prend très peu de place, et un coffre peut durer des centaines d'années. Mais la envolée spectaculaire du prix de l'or, qui a doublé au cours des trois dernières années, et la forte demande qui l'accompagne de la part de particuliers fortunés qui exigent de détenir leur or sous forme de lingots physiques, ont provoqué une petite ruée d'activité dans le secteur normalement endormi du stockage en coffre. »

Swiss Gold Safe exploite six sites de coffres-forts, et son directeur général adjoint (COO), Ludwig Karl, a déclaré que l'entreprise doit agrandir chacun de ses dépôts.

Un dirigeant de Sharps Pixley a déclaré que le besoin d'espace de stockage supplémentaire s'explique en partie par la conversion des investisseurs fortunés away des ETF adossés à l'or.

« Ce ne sont plus les ETF que les clients veulent aujourd'hui. Ce sont des lingots. Ce sont des pièces. »

Les ETF sont un moyen pratique pour les investisseurs de s'exposer au marché de l'or, mais détenir des parts d'ETF n'est pas la même chose que détenir de l'or physique. Vous ne possédez pas du métal ; vous possédez du papier. Cette distinction compte dans un marché où une grande partie du bullion stocké en coffre se trouve dans des comptes « alloués » — où des lingots spécifiques sont nominatifs au propriétaire — par opposition aux créances « non allouées » sur le stock global d'un négociant, une structure qui a historiquement rendu certains détenteurs inquiets pendant les périodes de stress bancaire.

Un autre négociant en or, disposant de coffres sur huit sites dans le monde, a déclaré au FT que « l'or physique est devenu très à la mode », notant que beaucoup de ses clients, qui se concentraient sur les ETF il y a deux ans, veulent aujourd'hui des lingots et des pièces d'or.

« Ils veulent disposer d'un actif très liquide, mais ils veulent aussi le détenir dans plusieurs juridictions. Ils veulent être aussi proches que possible du métal, et ils veulent le moins d'intermédiaires possible. »

Malgré la correction des prix de janvier et l'évolution latérale de l'or au cours des mois qui ont suivi, les investisseurs fortunés restent haussiers sur l'or.

Comme l'a formulé Jean-Sebastien Jacquetin, associé gérant de Cavendish Investment Corporation, basée à Hong Kong, la baisse du prix n'a pas « changé la thèse en faveur de l'or ».

« Il y a une correction sur le marché, ce qui est normal. Mais fondamentalement, l'or reste très demandé. »

Il a précisé que certaines familles servies par son entreprise détiennent entre un quart et un tiers de leur portefeuille en or.

Une récente enquête de HSBC a révélé que près de la moitié des investisseurs fortunés prévoient d'augmenter leur allocation en or l'année prochaine, tandis que seulement 13 pour cent ont déclaré qu'ils prévoyaient de réduire leurs détentions d'or.

L'enquête a également révélé que l'or est particulièrement populaire auprès des investisseurs de la génération Z, dont beaucoup maintiennent une allocation de 50 pour cent ou plus au métal jaune. Selon le rapport de HSBC, « l'or pourrait terminer 2026 comme le premier actif non monétaire de la génération Z, devant les actions ».

Le « debasement trade » semble accentuer la pression sur la demande d'or. Cette stratégie d'investissement privilégie la détention d'actifs tangibles tels que l'or, l'argent et d'autres matières premières pour se protéger contre le déclin des monnaies fiduciaires lié à la dévaluation monétaire.

Ce phénomène est visible alors que les banques centrales et de nombreux investisseurs étrangers échangent des actifs libellés en dollars, notamment des bons du Trésor, contre de l'or. Les banques centrales sont acheteuses nettes d'or depuis des années, la demande du secteur officiel s'accélérant fortement après 2022, lorsque les sanctions occidentales ont gelé une grande partie des réserves de change de la Russie — un épisode fréquemment cité par des responsables de plusieurs pays comme une raison de détenir davantage d'or et moins de monnaies pouvant être gelées.

Les bons du Trésor se sont vendus au cours des derniers mois, de nombreux pays étant de plus en plus méfiants à l'égard de la dette américaine. La dette nationale a dépassé les 40 000 milliards de dollars la semaine dernière, et avec des décideurs politiques américains apparemment peu enclins à s'attaquer aux emprunts et dépenses incontrôlés, la situation budgétaire de l'Amérique n'inspire pas confiance.

En plus des problèmes budgétaires, les États-Unis ont utilisé le dollar comme instrument de politique étrangère, ce qui rend certains pays encore plus méfiants à l'idée de détenir des billets verts.

John Reed, stratège de marché du World Gold Council, a constaté cette tendance.

« Ce que l'or nous dit, c'est que, de manière générale, les gens s'inquiètent de ce que nous nous dirigeons vers un monde plus fragmenté, moins stable, moins prévisible, où les États-Unis sont perçus comme un partenaire moins fiable — que les bons du Trésor américains ne sont peut-être plus ce qu'ils étaient par le passé. »