Le thème mondial est un rêve en or

Stewart Thomson

Au cours des derniers mois, l’or a généralement évolué latéralement, avec une légère tendance baissière, face à la monnaie fiduciaire américaine. Thomson estime que ce repli a été alimenté par un affaiblissement de la demande des banques centrales et des citoyens indiens.

Il relie cette baisse de la demande à la guerre en Iran, qu’il qualifie d’effet temporaire, et dit que les investisseurs devront faire preuve de patience, car il faudra du temps pour que cette crise de l’approvisionnement énergétique prenne fin.

Thomson soutient que les problèmes de dette mondiale s’aggravent, en particulier pour les gouvernements. Il affirme qu’à mesure que la crise énergétique s’atténuera, ces problèmes de dette redeviendront le principal moteur de l’or, car le métal attire généralement l’attention lorsque la confiance dans la stabilité budgétaire se fragilise.

Il ajoute que les citoyens américains sont moins endettés que le gouvernement, mais avertit que si les marchés actions et immobiliers devaient s’effondrer, le chômage pourrait augmenter fortement et faire grimper la dette bien davantage, tant pour les gouvernements que pour les ménages.

Sur la base du ratio cours/bénéfice Shiller/CAPE ajusté de l’inflation, Thomson affirme que le marché boursier américain est aujourd’hui plus surévalué qu’il ne l’était à trois des quatre derniers grands sommets de cycles haussiers. Il dit que cela se produit alors que la dette publique atteint des niveaux sans précédent.

Il cite également un graphique d’un ETF Nasdaq et indique que certaines grandes capitalisations ont commencé à se retourner, ce qui donne au marché dans son ensemble un aspect fragile. Selon lui, l’argent semble se diriger vers la Chine, où le ratio CAPE est inférieur à 20.

Thomson affirme que les investisseurs qui achètent à des prix élevés en espérant des gains encore plus élevés devront éventuellement vendre pour protéger leurs profits, ou risquer de fortes baisses qu’ils ne pourront peut-être pas supporter. À l’inverse, il soutient qu’acheter bas réduit la pression de vente, même si cela ne garantit pas une richesse durable.

Il estime que le marché actions chinois offre une valeur importante et que le marché américain offre très peu de valeur. Il note aussi que les citoyens chinois ont une longue tradition de célébrer les périodes favorables sur les marchés actions en achetant de l’or. Par le passé, une partie de cette exposition a été prise via des produits papier à effet de levier, puis perdue lors des replis.

Selon Thomson, les régulateurs ont récemment interdit une grande partie du trading d’or à effet de levier pour les investisseurs particuliers, tout en encourageant l’achat de métal physique. Il dit que les nouvelles règles devraient augmenter la quantité d’or détenue sous forme physique et conservée ainsi.

En ce qui concerne la configuration de court terme de l’or, Thomson indique qu’il n’est pas clair si le métal est en train de sortir de sa consolidation ou de former un rectangle baissier. Il dit que le prochain mouvement d’environ $200 sera probablement décidé par la réunion de la Fed demain, le rapport sur l’inflation PCE jeudi et la réunion de la Banque du Japon vendredi.

Il affirme que la zone de $4100 à $3900 était et reste une zone d’achat clé. Il dit aussi que les investisseurs en or, en argent et en actions minières doivent être prêts à acheter si le métal tombe vers une autre zone d’achat clé à $3500.

Même ainsi, Thomson estime que les probabilités continuent de favoriser une hausse vers $4400 puis $5000 plutôt qu’une baisse jusqu’à ce niveau inférieur.

Sur un graphique hebdomadaire, il indique que des zones d’achat clés sont mises en évidence, de même que l’oscillateur stochastique 14,5,5. Il dit qu’un signal d’achat croisé important semble imminent et relève ce qu’il décrit comme un crochet haussier en territoire de survente.

Thomson affirme que les investisseurs doivent garder une vue d’ensemble, car l’inflation, la guerre, un marché boursier américain très surévalué, un endettement massif et une transition d’empire façonnent l’environnement d’investissement.

Il soutient qu’une hausse des taux ne résoudra pas les pénuries de pétrole dans de nombreuses régions du monde, même si elle réduirait légèrement la demande dans les zones qui ne sont pas en pénurie. Il ose suggérer que la véritable raison pour laquelle les banques centrales devraient désormais relever agressivement les taux n’est pas de combattre l’inflation modérée subie par la plupart des citoyens, mais plutôt de mettre fin à l’obsession honteuse des gouvernements pour la dette.

Si les banques centrales refusent de relever les taux maintenant, Thomson avertit qu’une vague inflationniste beaucoup plus large, portée par les gouvernements, frappera les citoyens plus tard… et peut-être pas tant que ça plus tard.

Pour les amateurs d’or, il dit que cette vague sera probablement accompagnée d’une baisse des marchés actions et obligataires américains, d’une hausse du marché actions chinois, d’une forte progression des lingots d’or et d’argent, et d’un envol des valeurs minières.

Il ajoute que le marché libre fait déjà monter les rendements obligataires à long terme, indépendamment de ce que font les banques centrales. En résumé, selon lui, la plupart des gouvernements sont désormais de facto des mauvais payeurs qui devraient supporter des taux de crédit usuraires sur leurs dettes hideuses.

En observant un graphique quotidien du GDX, Thomson dit qu’une structure en coil ou en wedge haussière est en place et que le marché de pré-Fed achève un petit schéma tête-épaules inversé à la base de cette figure. Il souligne aussi une divergence haussière intéressante entre le RSI et le prix du GDX.

Il indique qu’une autre divergence positive apparaît, avec le marché actions chinois, mesuré par l’ETF FXI, qui commence à rebondir. Thomson conclut que les années 1970, version stéroïdes, sont susceptibles de devenir le principal thème financier mondial, ce qu’il appelle le rêve ultime du gold bug.

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À propos de l’auteur

Stewart Thomson

Stewart Thomson est un ancien courtier de Merrill Lynch à la retraite. Il rédige quotidiennement les Graceland Updates entre 4h00 et 7h00, et ils sont envoyés vers 8h00-9h00. La newsletter est proposée à un prix attractif et adopte un format unique de points numérotés, offrant de la clarté et un gain de temps à la lecture.

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