L'or a légèrement progressé mercredi mais reste sur la trajectoire d'un recul mensuel, les investisseurs retenant leur souffle à l'approche d'un important rapport sur l'inflation américaine qui pourrait façonner la prochaine décision de politique monétaire de la Réserve fédérale. Au centre de l'attention : l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle hors énergie et alimentation (PCE), l'indicateur d'inflation privilégié par la banque centrale.

L'or au comptant a gagné 0,1 % à 4 187,64 dollars l'once, selon Investing.com, tandis que les contrats à terme sur l'or ont progressé d'environ 1 % à 4 219,30 dollars l'once, récupérant quelque terrain après une récente faiblesse. Malgré ce gain quotidien, l'or au comptant a reculé d'environ 6 % au cours du dernier mois, se dirigeant vers l'une de ses performances mensuelles les plus faibles de l'année.

L'inflation au centre de l'attention

La publication de l'indice PCE sous-jacent constitue l'événement majeur de la semaine pour les traders. Cette mesure de l'inflation, qui exclut les prix volatils de l'alimentation et de l'énergie, est celle que la Réserve fédérale surveille de plus près, et la dernière lecture pourrait contribuer à déterminer si les responsables monétaires procéderont à une nouvelle hausse des taux. Cet indicateur sert également de référence pour l'objectif d'inflation de 2 % de la Fed, couvrant un panier de dépenses des ménages plus large que l'indice des prix à la consommation, plus connu.

Les acteurs du marché surveillent également de près la trajectoire à court terme du métal. GLD — le ticker de SPDR Gold Shares — est l'un des plus grands ETF adossés à de l'or physique et une référence fréquemment observée du positionnement des investisseurs sur le métal jaune. Sur X, Barchart a signalé ce qu'elle a qualifié de « moment décisif » (make or break) pour l'ETF GLD :

Gold $GLD – Make or Break Moment here 🚨 🚨 pic.twitter.com/Z1G7lOIeGW

— Barchart (@Barchart) September 29, 2026

Les économistes s'attendent à ce que le PCE sous-jacent d'août progresse de 0,3 % sur un mois, en légère hausse par rapport à 0,2 % en juillet. Le PCE global devrait grimper de 0,4 % sur un mois, contre 0,2 % le mois précédent. Sur un an, le PCE sous-jacent est projeté à 3,3 %, avec un chiffre global attendu à 3,7 % — soit des niveaux identiques au rythme de juillet et toujours bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed.

Des relevés d'inflation plus élevés peuvent compliquer les plans de politique monétaire de la Fed. Ils peuvent également influencer l'attrait de l'or pour les investisseurs, le métal ne versant ni intérêts ni dividendes.

La Réserve fédérale a relevé ses taux d'un quart de point plus tôt ce mois-ci afin de ralentir la hausse des prix dans l'ensemble de l'économie. Il reste incertain si des hausses supplémentaires seront nécessaires cette année. Le président de la Fed de New York, John Williams, dont le poste lui confère un vote permanent au comité de fixation des taux, a déclaré cette semaine qu'il n'y avait pas de besoin immédiat de remonter les taux à nouveau en octobre, et ses propos ont incité les traders à fortement réduire les probabilités d'une hausse en octobre. Cette probabilité est tombée à 42,6 %, contre 70 % plus tôt dans la semaine, selon l'outil CME FedWatch.

Pourtant, la plupart des responsables de la Fed ne sont pas prêts à marquer une pause. Sur les 18 membres du Comité fédéral de l'open market, tous sauf deux se sont prononcés en faveur d'au moins une nouvelle hausse des taux cette année.

Rendements du Trésor et facteurs géopolitiques

Les contrats à terme sur l'or ont grimpé de plus de 1 % lors des échanges européens matinaux, alors que les rendements du Trésor américain se repliaient depuis leurs plus hauts de plusieurs années. La baisse des rendements tend à soutenir les prix de l'or, car elle réduit le coût d'opportunité de la détention d'un actif ne générant aucun revenu.

Au-delà de la politique de taux, les évolutions au Moyen-Orient sont également sous surveillance. Le Qatar assure la médiation de pourparlers entre Washington et Téhéran qui incluraient, selon les informations disponibles, une discussion sur la réouverture du détroit d'Ormuz, une route essentielle pour le transport mondial du pétrole. Une percée semble toutefois improbable pour l'heure. Le président Donald Trump a démenti les informations selon lesquelles les États-Unis auraient proposé à l'Iran un allègement des sanctions, tandis que Téhéran maintient ses propres exigences.

La hausse des prix du pétrole ajoute une pression supplémentaire sur l'inflation, alimentant en retour les inquiétudes quant à un nouveau resserrement des banques centrales.

Les traders scrutent également le rapport sur l'emploi américain prévu vendredi. Avec les données PCE, il contribuera à façonner les attentes concernant la prochaine décision de taux de la Fed.

Cet article est initialement paru sur CoinCentral.