L’or pourrait grimper à $6,000 l’once, porté par l’envolée de la dette fédérale américaine et les achats soutenus des banques centrales qui alimentent le marché haussier actuel du métal, selon John Ing, président de la société de courtage torontoise Maison Placements, qui a présenté cette prévision dans une note publiée jeudi.

Les perspectives d’Ing reposent sur une dette fédérale américaine de $39 trillion — dont environ $1 trillion correspond à des charges d’intérêt annuelles — ainsi que sur une demande régulière du secteur officiel. Il privilégie les producteurs d’or positionnés pour une croissance de production à court terme, notamment Lundin Gold (TSX, Nasdaq Stockholm: LUG), dont la mine Fruta del Norte est située à environ 400 km au sud de Quito, dans le sud-est de l’Équateur.

"While gold's two-year rally has taken a pause that refreshes, we believe that this bull market has only just begun," a écrit Ing, vétéran de 50 ans de la banque d’investissement et propriétaire de Maison Placements Canada. "We continue to expect gold to reach $6,000/oz as part of its multi-year bull market."

Le métal précieux a progressé d’environ 68% depuis 2024, ce qui en fait l’un des plus puissants rallyes de l’or de l’époque moderne et a profondément modifié l’économie de projets miniers auparavant marginaux. Une progression soutenue vers $6,000 l’once élargirait les marges bénéficiaires des mineurs, augmenterait les flux de trésorerie disponibles et stimulerait les acquisitions, alors que les producteurs peinent à remplacer leurs réserves épuisées, a noté Ing. L’attrait de l’or dans cet environnement tient en partie à son offre physique limitée, qui contraste avec les monnaies fiduciaires dont l’émission peut être accrue par les banques centrales — une caractéristique qui a historiquement attiré les investisseurs en période de forte croissance monétaire.

Pression de la dette et dilution du dollar

La part du dollar américain dans les réserves mondiales est tombée à 54% au premier trimestre de l’an dernier, contre 71% en 1999, selon Ing. Les investisseurs étrangers détiennent près de $10 trillion du marché des bons du Trésor américain, qui s’élève à $32 trillion, ce qui rend Washington vulnérable si l’appétit étranger diminue alors que l’emprunt fédéral continue d’augmenter.

Ing soutient que la Réserve fédérale ne peut pas soutenir la demande de bons du Trésor en augmentant la masse monétaire sans attiser l’inflation. La monnaie au sens large aux États-Unis a presque quadruplé depuis mai 2000, atteignant $23 trillion et orientant davantage de capitaux vers les actifs financiers comme vers les actifs tangibles, a-t-il écrit.

Les banques centrales ont acheté 244 tonnes d’or au premier trimestre et 41 tonnes supplémentaires en mai — leur plus forte hausse mensuelle depuis novembre. La Chine a ajouté près de 15 tonnes pour un 20e mois consécutif, portant ses avoirs totaux à 2,346 tonnes à la fin juin. La Pologne a acquis 82 tonnes au cours du premier semestre.

Au-delà de l’accumulation de lingots supplémentaires, certains gouvernements ont également commencé à transférer de l’or physique depuis des coffres de New York et de Londres afin de réduire leur exposition aux sanctions et au risque politique. L’accélération du rapatriement de l’or et de la diversification des réserves par les banques centrales des marchés émergents a pris un élan particulier après le gel en 2022 d’environ $300 billion de réserves de la banque centrale russe par les pays occidentaux, un épisode largement cité par les analystes de politique monétaire comme un tournant dans la manière dont les gouvernements non alignés considèrent la conservation des actifs souverains. Même si ce changement ne remplacera pas le dollar à court terme, il renforce le rôle de l’or alors que les pays diversifient leurs réserves entre un éventail plus large de devises et d’actifs, selon l’évaluation d’Ing.

Recommandations sur les actions minières

Ing attribue une recommandation d’achat fort à Agnico Eagle Mines (TSX, NYSE: AEM), B2Gold (TSX: BTO; NYSE-A: BTG) et Endeavour Mining (TSX, LSE: EDV). Il attribue des recommandations d’achat à Barrick Mining (TSX: ABX; NYSE: B) et Lundin Gold.

Maison Placements ne divulgue pas la valeur des actifs de ses clients et indique que ceux-ci conservent le pouvoir de décision final dans ses comptes de conseil.

Ing prévoit qu’Agnico Eagle produira environ 3.4 million d’onces cette année à des coûts de maintien tout compris de $1,400 l’once, tout en faisant avancer son projet Hope Bay au Nunavut et en développant ses activités autour de Kittilä en Finlande.

Barrick offre une exposition à Nevada Gold Mines, à Pueblo Viejo en République dominicaine et à la découverte à haute teneur Fourmile au Nevada. Ing prévoit une production d’environ 3.1 million d’onces cette année à des coûts de maintien tout compris de $1,600 l’once.

Lundin Gold devrait produire entre 475,000 et 525,000 onces cette année à des coûts de maintien tout compris d’environ $1,100 l’once.

La mine Goose de B2Gold au Nunavut a coulé son premier or, même si un incendie dans un concasseur a retardé la montée en puissance jusqu’à pleine capacité. Un permis longtemps attendu pour des gisements satellites près de sa mine Fekola au Mali pourrait apporter 70,000 onces supplémentaires par an.

Endeavour Mining produit environ 1.2 million d’onces par an à partir de ses opérations au Sénégal, au Burkina Faso et en Côte d’Ivoire. Son projet Assafou en Côte d’Ivoire devrait ajouter environ 330,000 onces par an à partir de 2028, ce qui lui confère l’un des pipelines de croissance les plus solides parmi les producteurs intermédiaires.

Ing attribue une recommandation de conservation à Kinross Gold (TSX: K; NYSE: KGC). Il recommande de vendre Centerra Gold (TSX: CG; NYSE: CGAU), Iamgold (TSX: IMG; NYSE: IAG) et Newmont (NYSE, ASX: NEM). Eldorado Gold (TSX: ELD; NYSE: EGO) reçoit sa plus faible recommandation en raison des risques de construction et de montée en puissance liés à son projet Skouries en Grèce et au projet McIlvenna Bay en Saskatchewan.

Selon la déclaration d’information du rapport, Ing ou un associé détient des titres de Barrick, B2Gold et Endeavour.