Les perpetual futures sur actifs traditionnels — un format de contrat né sur les marchés crypto qui, contrairement aux futures classiques, n'a pas de date d'expiration — ont atteint 60,3 % du volume de trading des perps Bitcoin la semaine dernière, selon les chiffres publiés dans le rapport State of the Market de Talos le 22 octobre, couvrant les échanges du 15 au 21 octobre. Les données montrent une demande croissante pour les contrats négociables 24h/24 sur l'or, les actions et le pétrole brut, tandis que les valeurs liées à l'intelligence artificielle reculaient.

La vente sur les valeurs IA a poussé les traders vers les contrats 24h/24

Les actions liées à l'IA et aux semi-conducteurs mémoire ont vendu vendredi sur les marchés asiatiques et américains, après que l'inflation de septembre à 3,7 % et un rendement des Treasury à 10 ans supérieur à 5 % ont mis en lumière le coût des dépenses IA financées par la dette. CoreWeave a chuté d'environ 25 % alors que ses rendements obligataires approchaient 16 %. Les valeurs technologiques ont ensuite récupéré une partie des pertes, laissant le Nasdaq 100 en baisse de 0,4 % sur la semaine couverte par Talos.

Les contrats négociables en continu ont attiré cette activité déplacée. Le volume des perpetuals sur actifs traditionnels a progressé de 26,2 % pour atteindre 55,3 milliards de dollars, ce que Talos attribue au rôle des perps comme véhicule de trading de la volatilité et des résultats liés à l'IA. Hyperliquid, une plateforme décentralisée de dérivés, a été la place de futures à la croissance la plus rapide, avec un volume en hausse de 17,4 %, tandis que le volume total des futures suivi par Talos a augmenté de 4,8 % pour atteindre 1 030 milliards de dollars.

Les 55,3 milliards de dollars représentaient 60,3 % du volume perpetual du Bitcoin sur la même semaine. Talos précise que cette comparaison s'applique au chiffre d'affaires des marchés qu'il suit, et non à une part de l'ensemble du trading de dérivés crypto.

Trois expositions ont dominé le marché : les perps or ont échangé 11,5 milliards de dollars, les perps SpaceX sur Binance 8,9 milliards (+35,8 %) et le pétrole brut 6,6 milliards (+25,9 %). Ensemble, elles représentaient environ 27 milliards de dollars, soit près de la moitié du total hebdomadaire. Les valeurs mémoire ont enregistré les plus fortes hausses, avec un volume de perps SK Hynix sur Hyperliquid en hausse de 75 % et un volume Micron sur Binance en progression de 22 % alors que le secteur reculait.

Les résultats de SpaceX ont été intégrés avant la cloche d'ouverture

X a publié ses résultats du troisième trimestre après la clôture du marché américain mardi, avec un chiffre d'affaires en croissance de 161 %. Les perpetuals ont échangé toute la nuit. Le contrat SPCX de Binance a gagné 8,5 % avant l'ouverture américaine de mercredi, et les perps SpaceX sur Binance et Hyperliquid ont échangé environ 5,6 milliards de dollars, soit plus de huit fois le volume de la veille. Ce chiffre lié à l'événement est distinct du total hebdomadaire de 8,9 milliards de dollars de Binance.

Deux détails montrent comment les traders ont utilisé le contrat. Le volume a culminé pendant l'heure englobant l'ouverture américaine, lorsque l'action elle-même a commencé à être négociée, ce qui signifie que la séance régulière a toujours attiré l'activité la plus intense. Parallèlement, l'open interest — la valeur des positions encore ouvertes — a reculé d'environ 8 % depuis la publication des résultats. Un trading intense associé à moins de positions ouvertes suggère que les traders ont pris des positions autour de l'annonce avant de les clôturer, plutôt que de construire une exposition à long terme.

Maintenir une position pendant cette fenêtre nocturne a ses propres coûts. Les paiements de funding s'accumulent à chaque période où une position reste ouverte, et les règles de marge et de liquidation s'appliquent pendant que le marché boursier est fermé, comme le décrit le guide de Talos sur l'infrastructure des perpetuals.

Le Bitcoin est resté calme

La jauge de peur sur les actions s'est estompée rapidement, le VIX revenant par un gap à environ 18,4 lundi. Les actions liées à la crypto ont davantage souffert que le Bitcoin lui-même : Strategy, Coinbase et Circle ont reculé aux côtés des mineurs.

Le positionnement Bitcoin a augmenté en parallèle de l'activité sur les actifs traditionnels. L'open interest des futures a progressé de 6 % pour atteindre 47,9 milliards de dollars, avec un funding annualisé de 5,4 % — un léger biais en faveur des positions longues. Pris ensemble, ces chiffres ne montrent aucun signe d'abandon du Bitcoin par les traders au profit des actions et des matières premières.

Ce qui vient ensuite

Talos pointe deux événements à venir.

Décision de la Fed. Avec une corrélation à 30 jours entre le Bitcoin et le Nasdaq de 0,6, Talos estime que sa résilience sera mise à l'épreuve ici.

Résultats des grandes technologies. Chaque publication constitue un nouvel événement nocturne pour les perps d'actions, et les investisseurs observeront si les dépenses IA se traduisent en revenus et en profits.

Ensemble, ces deux éléments montreront si le volume des perps sur actifs traditionnels se maintient autour de 55 milliards de dollars après la saison des résultats, ou s'il s'estompe avec la volatilité qui l'a accompagné.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou en investissement. Les dérivés perpetuals comportent des risques de funding, de marge et de liquidation. Les chiffres couvrent la période indiquée par Talos et les marchés suivis.

Source : Coindoo