L'or s'est imposé parmi les principales positions des dérivés crypto, tandis que la récente volatilité des prix a également stimulé le trading on-chain, les natifs crypto gardant un œil attentif sur l'or tokenisé.

Au 24 septembre, l'or se classe comme la deuxième position la plus active en perpetual futures sur Hyperliquid. Le contrat détient 299,55 millions de dollars d'open interest et a surpassé les actions en volumes de trading quotidiens, avec un open interest inférieur uniquement à celui du contrat de perpetual futures sur le S&P 500. Pour un marché issu du trading crypto, le fait qu'une matière première traditionnelle devance désormais les actions cotées marque clairement le degré d'avancement du recouvrement entre ces deux mondes.

Sur HIP-3, le framework d'Hyperliquid permettant le déploiement sans permission de marchés perpétuels, l'or a dépassé l'activité des indices actions et des grandes valeurs comme SK Hynix, et les perpetual futures sur l'or ont également été plus activement négociés que le pétrole.

L'or n'est plus positionné en opposition à la crypto. La récente ruée vers la tokenisation des actifs du monde réel a fait de l'or une composante des flux de liquidité généraux de l'espace crypto. Au total, l'or et les matières premières tokenisés sont valorisés près de 5 milliards de dollars, dont plus de 90 % détenus par le XAUT de Tether et le Paxos Gold, selon RWA.xyz. Avec plus de 90 % de cette valeur concentrée dans deux tokens, l'essentiel de l'exposition à l'or tokenisé passe par XAUT et PAXG.

Comme Cryptopolitan l'a rapporté précédemment, l'or est devenu une position spéculative en décembre, entraînant à la fois le trading de dérivés et l'accumulation de tokens. Des données récentes montrent que des plateformes comme Gate connaissent un renouveau du trading de matières premières, qui représente 54,2 % du trading d'actifs traditionnels et a dépassé les actions.

L'or s'attend à des mouvements de prix plus marqués

L'or, longtemps considéré comme une réserve de valeur et un actif conservateur, a récemment vu sa volatilité augmenter. La volatilité de l'or à 90 jours s'établit à 27 %, selon l'indice de volatilité de l'or, relativement proche de la volatilité du BTC. Ce passage des métaux précieux au BTC fait suite à une période relativement calme pour l'or, parallèlement à un fort rebond du BTC. Cette volatilité élevée est d'ailleurs ce qui rend l'or utilisable comme actif de trading actif sur les plateformes crypto, et non comme simple détention passive.

Le BTC se situe actuellement à environ 18 onces d'or, tandis que l'or spot est coté à 4 435,18 dollars. Malgré la faiblesse relative de l'or, les traders recherchent toujours des paris directionnels, un environnement dans lequel la volatilité peut s'avérer utile.

Sur Hyperliquid, environ 39 whales ont pris des positions sur les perpetual futures de l'or, dont 16 à la vente à découvert — une répartition qui rend le positionnement loin d'être unilatéral et fait de l'activité des whales un indicateur continu, en temps réel, de la lecture du métal par les grands traders. La plus grande position est valorisée à 40,83 millions de dollars, détenue à l'achat avec une perte latente de 1,25 million de dollars.

Plutôt que de servir de réserve de valeur, l'or est négocié comme une position relativement volatile, réagissant rapidement à l'évolution de la guerre en Iran. Le dernier communiqué de l'Iran indiquant qu'il n'a pas l'intention de se rendre a effacé de la valeur sur toutes les classes d'actifs, renforçant le besoin de couverture via HIP-3.

L'or tokenisé affiche toujours une demande croissante

Un autre moteur de la demande d'or est la volonté d'associer des tokens à de nouveaux actifs mème. Pour l'instant, l'appariement dominant des tokens mème de référence se fait avec des actions, mais de nouveaux mèmes apparaissent désormais en binômes avec XAUT, la forme d'or tokenisé la plus utilisée.

L'un de ces nouveaux mèmes est Runescape Gold, associé à l'actif d'or tokenisé GLDX. Sur la BNB Chain, Zhao Cai Mao est un autre mème associé au XAUT de Tether. Les mèmes adossés à l'or restent rares pour l'instant, et il n'existe aucune norme unique quant au type exact d'or adoss l'actif — un détail à suivre à mesure que ces appariements se multiplient. L'un des premiers tokens utilise des récompenses directes en XAUT pour ses détenteurs, ayant jusqu'ici distribué environ 3 onces d'or aux acheteurs de mèmes.

En outre, l'agent IA Antalpha a accumulé près de 70 millions de dollars en XAUT, selon les données on-chain, le dernier achat remontant à trois semaines. Des flux de cette ampleur font des soldes on-chain en XAUT l'un des enregistrements les plus directs de la demande d'or qui se forme au sein de la crypto.

Le trading du XAUT en propre reste robuste, l'essentiel de l'activité étant concentré sur Binance et Bitget. Le plus grand avantage du XAUT et des perpetual futures est le trading 24h/24 et 7j/7 depuis n'importe où dans le monde, ce qui permet à l'or tokenisé et aux contrats de réagir immédiatement à toute actualité et évolution géopolitique, tandis que les contrats d'or traditionnels attendent les heures d'ouverture. À l'avenir, les éléments les plus clairs à surveiller sont la répartition du positionnement des whales sur Hyperliquid et le rythme de l'accumulation on-chain de XAUT — deux enregistrements continus de la question de savoir si la demande croisée pour l'or continue de se renforcer.