L'or se stabilise autour de 4 475 $ avant la publication de l'emploi après une semaine dictée par la réévaluation des attentes sur la Fed
Points clés
- •L'or a rebondi vers 4 475 $ l'once après qu'une baisse liée à la Fed en début de semaine l'a fait passer sous 4 300 $, son plus bas niveau depuis environ un mois.
- •Les commentaires du gouverneur de la Fed, Christopher Waller, ont contribué à ramener les probabilités implicites de marché d'une hausse de taux en septembre d'un niveau atteignant 60-67 % vers environ 50 %.
- •Le rapport sur l'emploi non agricole d'août devrait faire état d'environ 55 000 emplois créés, d'un taux de chômage de 4,1 % et d'une hausse mensuelle des salaires de 0,3 %.
- •La banque centrale néerlandaise a transféré 86 tonnes métriques de réserves d'or de New York et Ottawa vers Londres entre mars et août, invoquant l'agitation géopolitique et la négociabilité.
- •L'or demeure en hausse d'environ 25 % sur les 12 derniers mois, bien qu'il se situe environ 3 % sous son niveau d'il y a une semaine.
L'or s'échange autour de 4 475 $ l'once à l'approche du rapport américain sur l'emploi non agricole du jour, après avoir récupéré l'essentiel d'une forte baisse en début de semaine qui avait fait chuter le métal sous 4 300 $, son plus bas niveau depuis environ un mois. Le métal a passé la semaine à réagir presque exclusivement à l'évolution des attentes concernant la décision de taux de la Réserve fédérale en septembre, plutôt qu'à un catalyseur indépendant propre à l'or, et les données sur l'emploi du jour constituent le prochain test de cette réévaluation.
La baisse remonte au discours restrictif du président de la Fed, Kevin Warsh, à Jackson Hole — prononcé lors du symposium économique annuel de la Fed de Kansas City, un rendez-vous qui a historiquement influencé les attentes de taux — fin août, dans lequel il a soutenu que l'inflation sous-jacente ne s'améliorait pas de manière significative, ce qui a porté les probabilités implicites de marché d'une hausse de taux en septembre jusqu'à 60 à 67 %, selon les données du CME FedWatch. Des probabilités de hausse plus élevées pèsent généralement sur l'or, car ce métal ne rapporte aucun rendement et devient moins attractif par rapport aux actifs rémunérés lorsque des hausses de taux sont anticipées. Un dollar plus ferme et des rendements du Trésor approchant des sommets pluriannuels ont amplifié la pression au milieu de la semaine.
Cette pression s'est depuis relâchée. Les commentaires du gouverneur de la Fed, Christopher Waller, qui contestait la nécessité d'une hausse imminente en estimant que la tendance de l'inflation sur trois mois paraissait plus encourageante que ne le suggéraient les chiffres annuels, ont fait chuter fortement les probabilités de hausse. Ces probabilités ont continué de dériver vers un quasi pile ou face, autour de 50 %, au fil de la semaine. Cette réévaluation a permis à l'or de se redresser — dépassant à un moment les 4 500 $ — le dollar et les rendements reculant simultanément de leurs sommets.
Le rapport sur l'emploi non agricole d'août du jour est le prochain point de données que les traders utilisent pour trancher le débat. Ce rapport mensuel sur l'emploi, l'une des statistiques les plus suivies dans le cadre du double mandat de la Fed concernant l'emploi et l'inflation, détermine souvent le ton des attentes de taux bien au-delà d'une seule séance. Le consensus table sur environ 55 000 emplois créés en août, avec un taux de chômage attendu à 4,1 % et une hausse mensuelle des salaires de 0,3 %. Une donnée plus faible que prévu renforcerait probablement les paris sur un statu quo de la Fed ce mois-ci, un scénario favorable à l'or, tandis qu'un chiffre plus solide pourrait raviver les probabilités de hausse et remettre le métal sous pression.
Par ailleurs, dans un calendrier plus long que les mouvements du jour, la banque centrale néerlandaise a confirmé cette semaine avoir transféré 86 tonnes métriques de réserves d'or des coffres de New York et d'Ottawa vers Londres entre mars et août, invoquant le souhait d'améliorer la négociabilité de ses réserves dans un contexte de ce qu'elle a qualifié d'agitation géopolitique croissante et de préparation aux crises. Cette décision fait suite à un mouvement similaire de la banque centrale française, qui a rapatrié de l'or hors de la Réserve fédérale de New York au cours de l'année écoulée. Ces deux opérations s'inscrivent dans une tendance plus large pluriannuelle de diversification géographique du stockage des réserves par les banques centrales, plutôt qu'en réaction à un événement récent précis, et ni l'une ni l'autre ne semble influencer directement les cours du jour. La demande des banques centrales de ce type demeure un soutien structurel pour l'or plutôt qu'un moteur des prix à court terme.
Sur un horizon plus long, l'or conserve une hausse d'environ 25 % sur les 12 derniers mois, bien qu'il se situe environ 3 % sous son niveau d'il y a une semaine — rappel que les turbulences de la semaine, dictées par la Fed, se déroulent dans le cadre d'une progression à long terme toujours solide pour le métal.
Source : ForexLive
