L’or prolonge son repli alors que les propos restrictifs de Warsh à Jackson Hole pèsent toujours
Points clés
- •Le spot gold a chuté de plus de 3 % vendredi, vers 4 450 $ l’once, après les propos restrictifs de Kevin Warsh, président de la Réserve fédérale.
- •La faiblesse de lundi s’explique par des ventes de suivi, sans nouveau catalyseur.
- •Warsh a estimé que la Fed devait voir des progrès clairs et suffisants de l’inflation sous-jacente vers sa cible.
- •Des attentes accrues d’une hausse des taux en septembre ont fait monter les rendements du Trésor et le dollar, pesant sur l’or.
- •Les prochaines données américaines sur l’emploi et l’inflation devraient déterminer si le mouvement de vendredi se prolonge.
L’or évolue de nouveau en baisse lundi, prolongeant la forte vente de vendredi sans qu’aucune nouvelle information ne vienne expliquer le mouvement.
Cette faiblesse semble n’être qu’un prolongement de la séance de vendredi, lorsque le spot gold a chuté de plus de 3 % pour revenir autour de 4 450 $ l’once après les propos restrictifs du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, à Jackson Hole. La baisse de vendredi a annulé les gains hebdomadaires de l’or et interrompu un solide rallye d’août qui plaçait le métal sur la voie de sa meilleure performance mensuelle de ce siècle. À la veille du discours, l’or avait progressé de plus de 13 % sur le mois.
Les commentaires de Warsh ont renforcé l’accent mis par la banque centrale sur le retour de l’inflation vers l’objectif. Il a déclaré que la Fed devait avoir la certitude que l’inflation sous-jacente évolue clairement et à un rythme suffisant vers sa cible. Les traders ont réagi en relevant leurs attentes d’une hausse des taux en septembre, ce qui a fait monter les rendements des bons du Trésor et renforcé le dollar, augmentant le coût d’opportunité de détenir un or sans rendement.
Aucun nouveau catalyseur n’étant apparu au cours du week-end ni pendant la séance du jour, la faiblesse persistante de l’or semble refléter des ajustements de position en cours plutôt qu’un nouveau développement. Les traders semblent encore digérer la réévaluation de vendredi, certains continuant à réduire les positions longues accumulées pendant le rallye d’août tandis que d’autres restent en retrait en attendant davantage de clarté sur la trajectoire des taux. Cela rend les prochaines données américaines sur l’emploi et l’inflation particulièrement importantes pour le positionnement à court terme, car ces publications devraient déterminer dans quelle mesure le mouvement de vendredi sera durable.
L’attention se tourne désormais vers les prochaines données d’août sur l’emploi et l’inflation, qui constitueront le test clé pour savoir si l’orientation restrictive de Warsh est confirmée ou si des chiffres plus faibles rouvrent la porte à un maintien de la Fed en septembre. D’ici là, l’or devrait rester sensible aux variations des anticipations de taux et à la vigueur du dollar, la séance du jour n’offrant guère plus qu’une poursuite du mouvement de vendredi.
