Les fonds négociés en bourse (ETF) adossés à l'or ont enregistré des entrées positives à l'échelle mondiale en juillet, inversant deux mois consécutifs de sorties, selon les données du Conseil mondial de l'or. Toutes les régions ont fait état d'ajouts nets du métal dans les fonds adossés à l'or au cours du mois. Ce retournement marque un changement notable dans le sentiment des investisseurs occidentaux, alors que les flux d'ETF — longtemps considérés comme un baromètre de la demande d'or institutionnelle et de détail en Europe et en Amérique du Nord — ont pesé sur la demande globale d'or pendant une grande partie des deux dernières années, même si les banques centrales et les investisseurs en lingots physiques ont continué à accumuler le métal.

Portés par les fonds européens, les ETF aurifères ont affiché des entrées nettes de 23,5 tonnes en juillet, d'une valeur d'environ 3 milliards de dollars. Les actifs sous gestion (AUM) des fonds adossés à l'or ont progressé de 1 pour cent pour atteindre 530 milliards de dollars. Les ETF détiennent actuellement un total combiné de 4 068 tonnes d'or. Depuis le début de l'année, les ETF ont ajouté un net de 39 tonnes à leurs avoirs collectifs, d'une valeur de 11 milliards de dollars.

Le Conseil mondial de l'or a identifié trois facteurs clés expliquant le retournement de juillet :

• La diversification face à la volatilité du secteur technologique
• La chasse aux opportunités sélective à mesure que les prix de l'or baissaient
• L'incertitude politique et géopolitique, notamment des perspectives de politique monétaire peu claires et la guerre en cours en Iran

L'Europe mène la reprise

Les ETF européens ont enregistré leur deuxième mois le plus fort d'entrées cette année, ajoutant 17,3 tonnes d'or d'une valeur d'environ 2 milliards de dollars. Les fonds basés au Royaume-Uni et en Suisse ont mené la hausse.

Selon le Conseil mondial de l'or, les investisseurs européens semblent avoir « reconstruit leurs positions » suite à une vente massive en juin, les prix plus bas ayant créé des opportunités d'achat.

« Cela reflète la tendance observée plus tôt dans l'année, lorsque les fonds européens avaient mené le rebond suite aux importantes sorties menées par les États-Unis en mars, suggérant que les investisseurs étaient disposés à accroître leur exposition après des périodes de faiblesse du marché », a souligné le Conseil.

L'Asie affiche des résultats contrastés

Les fonds asiatiques ont rapporté une augmentation combinée de 4,8 tonnes de leurs avoirs en or, d'une valeur de 116 millions de dollars. Les fonds chinois ont mené la région, les investisseurs recherchant des actifs refuges. L'indice boursier CSI 300 a enregistré son pire mois depuis janvier 2016, tandis que la baisse des rendements locaux a réduit le coût d'opportunité de la détention d'or.

Cependant, les fonds cotés au Japon ont fait état de sorties, la hausse des rendements locaux ayant détourné la demande des investisseurs vers d'autres actifs. Les fonds indiens ont enregistré des entrées modestes de 157 millions de dollars.

L'Amérique du Nord et les autres régions

Les fonds nord-américains ont rapporté des entrées de seulement 0,3 tonne, d'une valeur de 71 millions de dollars. Le Conseil mondial de l'or a qualifié cela de « reprise timide » après deux mois de sorties importantes. L'Amérique du Nord reste la seule région signalant encore des sorties nettes d'or depuis le début de l'année. La réponse américaine atténuée contraste avec une demande européenne plus forte, reflétant la manière dont les anticipations de taux d'intérêt et la force du dollar exercent généralement une influence disproportionnée sur le positionnement aurifère en Amérique du Nord.

Les fonds d'autres régions, notamment en Afrique et en Australie, ont signalé des entrées d'or de 1 tonne d'une valeur de 140 millions de dollars, les ETF cotés en Afrique du Sud et en Australie menant la voie.

ETF contre or physique

Les ETF aurifères offrent un moyen pratique et liquide de s'exposer aux prix de l'or. Les parts peuvent être achetées ou vendues avec un minimum de friction transactionnelle, sans les contraintes logistiques liées au transport ou au stockage de métal physique. Les investisseurs peuvent échanger des parts d'ETF contre des liquidités ou d'autres titres tout au long de la séance de négociation.

Cependant, la détention d'ETF n'équivaut pas à posséder de l'or physique. Les détenteurs possèdent une créance sur papier, et rien ne garantit que le fonds détient la totalité du métal qui lui est alloué, en particulier pendant les périodes de fortes entrées. Dans certains cas, des difficultés ou des retards dans l'obtention d'une livraison physique ont été signalés.

Volumes de négociation et positionnement sur le marché

La liquidité du marché mondial a atteint en moyenne 356 milliards de dollars par jour en juillet, en baisse de 3,5 pour cent par rapport au mois précédent. Les volumes de négociation de gré à gré (OTC) ont également baissé d'environ 3,4 pour cent pour s'établir à 205 milliards de dollars par jour. Malgré ce recul, les volumes de la LBMA et l'activité de négociation de Shanghai sont restés au-dessus de leurs moyennes 2025.

Le total des positions longues sur le COMEX a baissé modestement de 4,4 pour cent pour s'établir à 542 tonnes. Les gérants semblent reconstituer leurs positions, les positions longues ajoutant 11 tonnes. Le Conseil mondial de l'or a décrit le positionnement actuel comme « proche de la neutralité ».

« L'or continue d'être pesé par les effets de la guerre au Moyen-Orient, qui a renforcé les risques d'inflation et soutenu le dollar et les rendements, aggravant le vent contraire lié au coût d'opportunité auquel l'or est confronté », a déclaré le Conseil.

Source : GoldSeek