Le stratège de Ned Davis Research estime que l'or pourrait continuer de monter tant que la dette n'est pas traitée
Points clés
- •M. LaForge a déclaré que l'or n'atteint généralement son sommet que lorsque les gouvernements s'attaquent à la dette, ce qu'il estime ne pas être le cas actuellement.
- •Selon lui, la tendance de l'or reste haussière et pourrait se poursuivre pendant plusieurs années, les décideurs politiques évitant de traiter la question de la dette publique.
- •Les dépenses fédérales américaines ont atteint 6 280 milliards de dollars depuis le début de l'exercice 2026, en hausse de 3,3 % par rapport à la même période un an plus tôt.
- •M. LaForge estime qu'il n'existe aucune issue claire autre que la dépréciation de la monnaie, qu'il qualifie de moteur majeur pour l'or.
- •Il a indiqué que les banques centrales accumulent de l'or et que le rôle du métal en tant qu'actif au porteur lui confère une valeur hors du système de crédit.
Un marché haussier de l'or éternel ?
Mike Maharrey
Combien de temps durera le marché haussier de l'or ?
Pour toujours.
Telle est l'opinion de John LaForge, stratège en chef alternatif chez Ned Davis Research. Il n'a pas employé le mot « pour toujours », mais c'est ce qui ressort de ses propos sur Kitco News.
« Je pense que les prix atteindnent leur sommet lorsque nous apprendrons à gérer la situation de la dette. Plus nous laissons traîner les choses, plus nous ne remboursons pas et plus nous accumulons de dettes, plus les cours de l'or peuvent monter. »
Étant donné que personne ne semble disposé à faire ce qu'il faut pour « gérer la situation de la dette », les cours de l'or pourraient continuer de monter indéfiniment, ou jusqu'à l'effondrement final du système fiduciaire.
« Tout ce que je sais, c'est que la tendance est à la hausse tant que nous ne nous attaquons pas à la dette publique », a déclaré M. LaForge. « Je pense que nous pouvons encore connaître plusieurs années de prix plus élevés, car je n'ai absolument pas le sentiment que, à l'échelle mondiale, les politiciens et les dirigeants veulent s'y attaquer. »
Aux États-Unis, le gouvernement continue de dépenser plus d'un demi-milliard chaque mois malgré une dette en circulation de 40 000 milliards de dollars. Depuis le début de l'exercice 2026, le gouvernement fédéral a dépensé 6 280 milliards de dollars, soit une hausse de 3,3 % par rapport à la même période de l'année dernière.
Une augmentation de 3,3 % des dépenses peut sembler peu spectaculaire. Mais n'était-il pas question de coupes budgétaires ?
DOGE semblait prometteur au départ, mais une fois les gros titres retombés, les dépenses ont continué sans relâche. Le « Big Beautiful Bill » a réduit certaines dépenses, mais en a ajouté davantage.
Malgré les discours répétés sur les « coupes budgétaires », il ne semble y avoir que peu ou pas d'engagement pour endiguer la dérive des dépenses au Congrès ou à la Maison-Blanche. En pratique, les responsables continuent de trouver de nouvelles raisons de dépenser, que ce soit en raison d'une crise intérieure ou d'une guerre à l'étranger. Pour les investisseurs en or, l'importance réside moins dans une mesure budgétaire particulière que dans le contexte plus large : l'endettement et les dépenses persistants sont les mêmes conditions qui relient depuis des années le débat sur la dette à la demande de lingots.
M. LaForge a déclaré ne voir aucune issue à l'avenir.
« Il n'y a aucun moyen de rembourser cette dette autrement qu'en dépréciant tout. C'est le plus grand vent porteur que l'or ait connu. »
Les analystes désignent sous le nom de « debasement trade » le mouvement de rotation des actifs libellés en dollars vers l'or et l'argent.
Même après la forte hausse de l'or au cours des deux dernières années, M. LaForge estime qu'il reste largement place pour de nouveaux gains. Il pense que le marché pourrait se trouver en phase initiale d'un « super-cycle » plus large des matières premières.
« Nous avons largement encore de la marge pour ce mouvement. »
Les banques centrales semblent partager ce constat et accumulent de l'or, ce qui renforce encore le rôle du métal en tant qu'actif de réserve hors du système de crédit.
M. LaForge a décrit l'or comme l'un des rares « actifs au porteur » pouvant être détenus en dehors du système de crédit. Un actif au porteur est un actif financier ou numérique appartenant entièrement à celui qui le détient ou le contrôle physiquement, sans enregistrement ni registre officiel de propriété. Cela signifie que l'or ne comporte aucun risque de contrepartie.
« Il n'existe tout simplement pas beaucoup d'actifs au porteur qu'une banque centrale peut détenir et sur lesquels tout le monde dans le monde est à peu près d'accord : si vous envoyez un lingot d'or, la réponse est : “D'accord, j'accepte cela en paiement” », a déclaré M. LaForge.
Cela pourrait-il être un moment historique pour l'or ? M. LaForge le pense.
« L'or traverse un moment tellement unique dans l'histoire. »
« C'est le moment où tout converge. »
