L'or pourrait atteindre 6 000 $ (8 450 $ CA) l'once, la hausse de la dette américaine et les achats soutenus des banques centrales prolongeant le marché haussier du métal, selon un rapport publié jeudi par John Ing, président de la société de courtage torontoise Maison Placements.

Les prévisions d'Ing reposent sur une dette fédérale américaine de 39 000 milliards de dollars, dont environ 1 000 milliards de dollars en coûts d'intérêts annuels, ainsi que sur une demande continue du secteur officiel. Il privilégie les producteurs d'or présentant des perspectives de croissance à court terme, notamment Lundin Gold (TSX, Nasdaq Stockholm : LUG), dont la mine Fruta del Norte se trouve à environ 400 km au sud de Quito, dans le sud-est de l'Équateur.

« Bien que la hausse de l'or sur deux ans ait marqué une pause salutaire, nous pensons que ce marché haussier ne fait que commencer », a écrit Ing, vétéran de 50 ans en banque d'investissement et propriétaire de Maison Placements Canada. « Nous continuons de nous attendre à ce que l'or atteigne 6 000 $/once dans le cadre de son marché haussier pluriannuel. »

L'or a gagné environ 68 % depuis 2024, ce qui le place parmi les plus fortes hausses de l'ère moderne pour ce métal et améliore de manière significative l'économie de projets auparavant marginaux. Ing a déclaré qu'un mouvement soutenu vers 6 000 $ l'once élargirait les marges des mineurs, augmenterait le flux de trésorerie disponible et encouragerait les acquisitions, alors que les producteurs sont confrontés à des défis pour remplacer leurs réserves. Pour les producteurs, l'écart entre le prix de l'or et les coûts sustentatifs intégrés constitue une mesure clé de l'effet de levier opérationnel, ce qui fait du contrôle des coûts et de l'extension de la durée de vie des mines des éléments essentiels pour déterminer dans quelle mesure un prix du lingot plus élevé se traduit en génération de trésorerie.

Le récent recul de l'or n'a pas modifié l'objectif d'Ing de 6 000 $. Source : Mining.com Markets

Pression de la dette

Selon Ing, la part du dollar américain dans les réserves mondiales a reculé à 54 % au premier trimestre de l'année dernière, contre 71 % en 1999. Les investisseurs étrangers détiennent près de 10 000 milliards de dollars sur le marché des bons du Trésor américain de 32 000 milliards de dollars, ce qui expose Washington si la demande outre-mer faiblit tandis que les emprunts fédéraux continuent d'augmenter.

Ing soutient que la Réserve fédérale ne peut pas soutenir la demande de bons du Trésor en augmentant la masse monétaire sans aggraver les pressions inflationnistes. La masse monétaire au sens large des États-Unis a augmenté de près de quatre fois depuis mai 2000 pour atteindre 23 000 milliards de dollars, poussant davantage de capital vers les actifs financiers et les actifs réels, a-t-il écrit.

Les banques centrales ont acheté 244 tonnes d'or au premier trimestre et 41 tonnes supplémentaires en mai, leur plus importante augmentation mensuelle depuis novembre. La Chine a ajouté près de 15 tonnes pour un 20e mois consécutif, portant ses avoirs à 2 346 tonnes à fin juin. La Pologne a acheté 82 tonnes au cours du premier semestre. Les achats du secteur officiel sont suivis de près car les banques centrales ont tendance à acheter pour la gestion de leurs réserves plutôt qu'à des fins de trading à court terme, ajoutant une source de demande différente de celle des bijoux, des fonds négociés en bourse et des investisseurs privés.

En plus d'acheter davantage de lingots, certains gouvernements ont commencé à relocaliser leur or physique hors des coffres de New York et de Londres afin de réduire leur exposition aux sanctions et aux risques politiques. Ing a déclaré que cette tendance ne remplacera pas le dollar à court terme, mais qu'elle renforce le rôle des lingots à mesure que les pays diversifient leurs réserves entre davantage de devises et d'actifs.

Évaluations des mineurs

Ing attribue une recommandation d'achat fort à Agnico Eagle Mines (TSX, NYSE : AEM), B2Gold (TSX : BTO ; NYSE-A : BTG) et Endeavour Mining (TSX, LSE : EDV). Il attribue une recommandation d'achat à Barrick Mining (TSX : ABX ; NYSE : B) et à Lundin Gold.

Maison Placements ne divulgue pas la valeur des actifs de ses clients et indique que ces derniers prennent les décisions finales dans leurs comptes de conseil.

Ing s'attend à ce qu'Agnico produise environ 3,4 millions d'onces cette année à des coûts sustentatifs intégrés de 1 400 $ l'once, tout en faisant avancer le projet Hope Bay au Nunavut et en se développant autour de Kittilä en Finlande.

Barrick offre une exposition à Nevada Gold Mines, à Pueblo Viejo en République dominicaine et à la découverte de minerai à haute teneur de Fourmile au Nevada. Ing s'attend à ce que Barrick produise environ 3,1 millions d'onces cette année à des coûts sustentatifs intégrés de 1 600 $ l'once.

Lundin Gold devrait produire entre 475 000 et 525 000 onces cette année à des coûts sustentatifs intégrés d'environ 1 100 $ l'once.

La mine Goose de B2Gold au Nunavut a produit son premier or, bien qu'un incendie dans le concasseur ait retardé sa montée en pleine capacité. Un permis longtemps attendu pour des gisements satellites près de la mine Fekola de B2Gold au Mali pourrait ajouter 70 000 onces par an.

Endeavour produit environ 1,2 million d'onces par an à partir de mines au Sénégal, au Burkina Faso et en Côte d'Ivoire. Son projet Assafou en Côte d'Ivoire devrait ajouter environ 330 000 onces par an à partir de 2028, ce qui lui confère l'un des pipelines de croissance les plus solides parmi les producteurs de taille intermédiaire.

Ing attribue une recommandation de maintien à Kinross Gold (TSX : K ; NYSE : KGC). Il attribue une recommandation de vente à Centerra Gold (TSX : CG ; NYSE : CGAU), Iamgold (TSX : IMG ; NYSE : IAG) et Newmont (NYSE, ASX : NEM). Eldorado Gold (TSX : ELD ; NYSE : EGO) reçoit sa plus faible recommandation en raison des risques de construction et de montée en production à Skouries en Grèce et à McIlvenna Bay en Saskatchewan.

Selon la divulgation du rapport, Ing ou un associé détient des titres chez Barrick, B2Gold et Endeavour.