Attentes mondiales de hausse des taux : réévaluation accommodante des principales banques centrales alors que les tensions au Moyen-Orient s'apaisent
Points clés
- •La baisse des prix du pétrole et la réduction des tensions au Moyen-Orient ont incité les marchés à adopter une perspective de taux d'intérêt plus accommodante pour presque toutes les principales banques centrales.
- •La Reserve Bank of New Zealand conserve les attentes de hausse de taux implicites du marché les plus élevées, à 50 points de base d'ici la fin de l'année.
- •La Réserve fédérale américaine est évaluée à 32 points de base de hausses d'ici la fin de l'année, reflétant un équilibre entre une inflation sous-jacente élevée et un refroidissement de la demande de travail.
- •La Banque du Japon a été la seule à connaître une réévaluation restrictive en raison des déclarations de responsables américains et japonais suggérant un alignement politique potentiel après l'intervention sur les devises.
- •Les marchés anticipent des maintiens de taux quasi certains pour la Bank of Canada et la Swiss National Bank, ce qui est cohérent avec leurs baisses de taux antérieures.
Hausses de taux implicites du marché d'ici la fin de l'année
| Banque centrale | Hausses attendues d'ici la fin de l'année | Probabilité pour la prochaine réunion |
|---|---|---|
| RBNZ (Reserve Bank of New Zealand) | 50 bps | 85 % de probabilité de hausse des taux |
| ECB (European Central Bank) | 33 bps | 75 % de probabilité de hausse des taux |
| Fed (US Federal Reserve) | 32 bps | 54 % de probabilité de hausse des taux |
| BoJ (Bank of Japan) | 32 bps | 51 % de probabilité de hausse des taux |
| BoE (Bank of England) | 25 bps | 79 % de probabilité de maintien |
| BoC (Bank of Canada) | 15 bps | 98 % de probabilité de maintien |
| RBA (Reserve Bank of Australia) | 13 bps | 97 % de probabilité de maintien |
| SNB (Swiss National Bank) | 7 bps | 96 % de probabilité de maintien |
Cotations du marché de la semaine dernière
Réévaluation accommodante motivée par la désescalade au Moyen-Orient et la baisse des prix du pétrole
Les marchés financiers ont ajusté leurs attentes de taux d'intérêt légèrement plus accommodantes cette semaine pour presque toutes les principales banques centrales. Ce changement a fait suite à une désescalade des tensions au Moyen-Orient et à un optimisme croissant quant à un accord potentiel entre les États-Unis et l'Iran. Les prix du pétrole sont tombés sous les 80 dollars le baril, contribuant à atténuer les inquiétudes inflationnistes qui soutenaient auparavant les anticipations d'un resserrement monétaire. Les coûts énergétiques constituent une composante importante des mesures d'inflation globale dans les principales économies, et une baisse soutenue des prix du pétrole peut réduire la pression sur les banques centrales pour maintenir une posture restrictive.
Parmi les banques centrales suivies, la Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) continue d'afficher les attentes de hausse de taux implicites du marché les plus élevées, à 50 points de base d'ici la fin de l'année, avec une probabilité de 85 % de hausse lors de sa prochaine réunion. La Banque centrale européenne (ECB) suit avec 33 points de base, avec une probabilité de 75 % de hausse lors de sa prochaine réunion.
La Réserve fédérale américaine (Fed) et la Banque du Japon (BoJ) sont toutes deux évaluées à 32 points de base d'ici la fin de l'année, bien qu'avec des probabilités différentes pour la prochaine réunion — 54 % pour la Fed et 51 % pour la BoJ. Pour la Fed, le chemin de hausse implicite modeste reflète un équilibre de marché entre une inflation sous-jacente encore élevée et des signes de refroidissement de la demande de travail à l'approche de la seconde partie de l'année.
La Bank of England (BoE), la Bank of Canada (BoC), la Reserve Bank of Australia (RBA) et la Swiss National Bank (SNB) affichent toutes des attentes de hausse nettement inférieures, avec de fortes probabilités de maintien lors de leurs prochaines réunions respectives. Pour la BoC et la SNB en particulier, les marchés évaluent une quasi-certitude de maintien, ce qui est cohérent avec le fait que les deux ont déjà commencé à baisser leurs taux plus tôt dans le cycle.
La Banque du Japon connaît une réévaluation restrictive
La Banque du Japon a été la seule banque centrale à connaître une réévaluation légèrement restrictive cette semaine. Ce changement semble largement motivé par les déclarations du secrétaire au Trésor américain Bessent lors d'une interview sur CNBC. Bessent a déclaré qu'« il faudra que la politique donne suite à l'intervention » et a ajouté que « les États-Unis ne se seraient pas joints s'ils n'étaient pas optimistes quant aux politiques du Japon ».
Le diplomate japonais de la monnaie Mimura a renforcé ce signal, déclarant qu'il avait une compréhension partagée avec la BoJ à la suite de l'intervention — une remarque qui pourrait suggérer la possibilité de hausses de taux accélérées de la part de la banque centrale japonaise. Ces commentaires sont notables étant donné que le Japon a maintenu une posture de politique monétaire ultra-accommodante bien plus longtemps que ses homologues mondiaux, et que les interventions coordonnées sur les devises ont historiquement nécessité un alignement entre les autorités budgétaires et monétaires sur les perspectives de politique.
