La génération X fait face à une crise de la retraite plus grave que celle des baby-boomers, alertent les rapports

Si les baby-boomers dominent les titres consacrés à la retraite, la génération X — souvent décrite comme la « génération oubliée » — pourrait être confrontée à une crise de la retraite encore plus sévère, selon un rapport du Retirement Income Institute. Les membres les plus âgés de la génération X, nés en 1965, atteignent aujourd'hui la soixantaine, ce qui signifie que les défis liés à la retraite de cette cohorte ne sont plus une préoccupation lointaine, mais une réalité immédiate.

La génération X, qui regroupe les personnes nées entre 1965 et 1980, est la cohorte qui a vécu la transition historique des retraites à prestations définies (traditionnelles) vers les plans à cotisations définies tels que les 401(k). Ce changement a transféré le risque d'investissement et de longévité des employeurs vers les salariés eux-mêmes, dont beaucoup n'avaient pas accès à des conseils financiers professionnels. Contrairement à leurs parents, la plupart des membres de la génération X ne peuvent pas compter sur une retraite financée par l'employeur et dépendront largement de leur propre épargne-retraite.

Des décennies de revers économiques

La génération X a traversé huit récessions, un endettement étudiant croissant et des coûts du logement élevés — autant de facteurs qui ont « restreint l'épargne pendant les années de revenus maximaux », selon le rapport du Retirement Income Institute. Seulement 14 % des travailleurs de la génération X disposent actuellement d'une retraite traditionnelle. Beaucoup appartiennent également à la « génération sandwich », soutenant à la fois des parents vieillissants et des enfants encore au foyer, ce qui réduit encore davantage leur capacité d'épargne.

Corebridge Financial a décrit l'ampleur du défi dans un livre blanc : « Ils ont été témoins de l'éclatement de la bulle internet en 2000, immédiatement suivis des chocs économiques associés aux attaques terroristes du 11 septembre 2001. » Ces événements ont ensuite été aggravés par la crise financière de 2008, l'effondrement des cryptomonnaies en 2018 et la pandémie de COVID-19, « qui a conduit aux niveaux d'inflation les plus élevés depuis plus de 40 ans. »

L'incertitude de la Sécurité sociale

Les retraites traditionnelles étant largement indisponibles pour cette génération, de nombreux membres de la génération X pourraient compter sur la Sécurité sociale pour combler le manque. Cependant, sans réforme législative, le fonds de réserve de la Sécurité sociale utilisé pour verser les prestations de retraite devrait être épuisé fin 2032, selon le rapport annuel des administrateurs de la Social Security Administration. Une telle insuffisance pourrait entraîner une réduction d'environ 20 % des prestations. Il est à noter que 2032 tombe précisément au moment où les premiers membres de la génération X — qui atteignent 67 ans, leur âge légal de pleine retraite, cette même année — en dépendraient le plus.

Cette insuffisance prévue rend l'épargne et les investissements personnels d'autant plus cruciaux. Le Congrès a adopté le SECURE Act 2.0 fin 2022, qui a élargi les plafonds de cotisations de rattrapage et exigera que la plupart des nouveaux plans 401(k) inscrivent automatiquement les employés à partir de 2025. Ces dispositions pourraient aider les membres les plus jeunes de la génération X encore dans leurs années de revenus maximaux, mais n'offrent qu'un soulagement limité à ceux déjà au seuil de la retraite. Le rapport du Retirement Income Institute a révélé que 37 % des membres de la génération X retardent leur départ à la retraite en raison de contraintes financières, et seulement 41 % estiment que leur épargne durera toute leur vie. Par ailleurs, Corebridge Financial a constaté qu'un membre de la génération X sur cinq (21 %) s'attend à travailler jusqu'à 70 ans ou plus avant de prendre sa retraite.

Risque de concentration du marché

Si prolonger sa vie active permet de cotiser plus longtemps aux plans 401(k) et IRA, il existe également des inquiétudes quant au calendrier d'un éventuel ralentissement du marché. Lors du krach internet de 2000, les actions Amazon ont perdu plus de 90 % de leur valeur et ont mis près d'une décennie à se remettre entièrement. Les marchés se redressent historiquement — comme l'a finalement fait Amazon —, mais les membres de la génération X approchant de la retraite disposent de peu de temps pour attendre une reprise prolongée.

De nombreux Américains sont fortement exposés aux fonds mutuels et ETF du S&P 500, qui ont généré des gains records ces dernières années. Cependant, cette concentration rend également certains investisseurs méfiants. Selon J.P. Morgan, les 20 premières actions représentent désormais 50,8 % de la capitalisation boursière totale du S&P 500.

Les stratèges de la société mettent en garde : « cela crée un facteur de risque systémique où un seul échec de résultats ou un changement de sentiment vis-à-vis de l'IA parmi les 'Top 20' pourrait déclencher un événement de désendettement capable d'entraîner la baisse de l'ensemble du marché, indépendamment de la santé des 480 autres entreprises. » Un membre de la génération X dont le portefeuille est fortement pondéré vers les entreprises d'IA pourrait donc être particulièrement vulnérable s'il prévoit de prendre sa retraite dans les prochaines années.

Risque de séquence des rendements et stratégies de protection

« L'histoire montre que les marchés se redressent, mais les retraités ne peuvent pas choisir si cette reprise prend un an ou plusieurs », a déclaré Ernie Cave, fondateur de Cave Wealth Management, à CNBC. Ce phénomène est connu sous le nom de risque de séquence des rendements — le danger que de mauvais rendements en début de retraite limitent la capacité du portefeuille à se remettre, en figeant efficacement les pertes.

Cave conseille aux investisseurs de ne pas aborder la retraite avec la majorité de leurs actifs dans un fonds S&P 500 « simplement parce qu'il a bien performé au cours de la dernière décennie. » Il recommande plutôt de constituer un « trésor de guerre » diversifié comprenant deux ans de retraits couverts par des liquidités ou des investissements à court terme, et cinq ans de retraits couverts par des liquidités, des bons du Trésor, des certificats de placement et des obligations de haute qualité, le reste étant investi pour une croissance à long terme.

Une autre approche couramment évoquée est la stratégie de trajectoire de désescalade (« glide path »), dans laquelle les investisseurs transfèrent progressivement l'allocation de leur portefeuille d'actifs à plus haut risque comme les actions vers des actifs à plus faible risque comme les obligations. Cette transition peut commencer à l'approche de la retraite et se poursuivre à travers les différentes phases de la retraite. De nombreux fonds à échéance intègrent déjà ce mécanisme automatiquement, bien que les investisseurs détenant des portefeuilles individuels doivent le gérer eux-mêmes.

La stratégie de la tente obligataire (« bond tent ») offre une option supplémentaire : augmenter temporairement les détentions obligataires immédiatement avant et après la retraite — la période où un portefeuille court le plus grand risque de baisse de marché. Une fois cette fenêtre passée, les investisseurs peuvent revenir vers des actifs axés sur la croissance.

Si la génération X est confrontée à une convergence de défis liés à la retraite — de l'érosion des pensions à l'incertitude de la Sécurité sociale en passant par les risques de concentration du marché —, une planification proactive et des stratégies d'investissement diversifiées peuvent aider à atténuer les difficultés à venir.

Cet article fournit des informations uniquement et ne doit pas être interprété comme un conseil en investissement.