L'échange crypto Gemini a affiché son plus faible volume trimestriel de trading de détail en trois ans, alors même que l'activité globale de trading sur la plateforme s'est développée.

Le volume total de trading au comptant a augmenté de 18 % par rapport au deuxième trimestre pour atteindre 4,5 milliards de dollars, selon le rapport des résultats du T3 de Gemini. Le volume institutionnel a grimpé de 26 % à 3,9 milliards de dollars, tandis que le volume de détail a chuté de 14 % à 600 millions de dollars — son plus bas niveau depuis le troisième trimestre de 2023.

Gemini a indiqué que la hausse trimestrielle du volume de trading au comptant était « soutenue par une activité institutionnelle accrue sur le Zcash et un market-making affilié élargi », sans toutefois donner de raison précise au déclin du trading de détail.

Malgré le fléchissement du segment de détail, le chiffre d'affaires de l'échange de Gemini a augmenté de 7 % par rapport au trimestre précédent pour s'établir à 13,4 millions de dollars, le revenu institutionnel ayant plus que doublé. Les traders de détail demeurent néanmoins la première source de revenus de l'échange de la société, représentant près des trois quarts du total. Cette dépendance explique pourquoi le repli du segment de détail a un poids qui dépasse le chiffre des titres : les clients générant la plus faible part du volume de trading fournissent toujours l'essentiel de l'activité de l'échange.

Les échanges crypto se tournent vers les marchés de prédiction pour relancer la croissance

Gemini n'a pas été le seul à signaler une activité de trading crypto plus molle au cours du dernier trimestre.

Coinbase a également fait état d'une activité de détail et institutionnelle plus faible, le volume de trading au comptant des particuliers reculant de 9 % par rapport au trimestre précédent pour s'établir à 23,4 milliards de dollars. La directrice financière de Coinbase, Alesia Haas, a déclaré que « la croissance continue des marchés de prédiction avait aidé à compenser une activité de trading crypto plus molle ».

Chez Robinhood, le revenu crypto a chuté de 55 % en glissement annuel à 120 millions de dollars, une baisse compensée par un sextuplement du revenu des contrats d'événements à 173 millions de dollars.

Gemini a tiré un certain soutien de son propre marché de prédiction, Gemini Predictions, dont le revenu a progressé de 52 % sur un trimestre à 796 000 dollars — une croissance encore insuffisante pour compenser les déclins elsewhere dans l'activité.

Pris ensemble, les résultats des trois sociétés dessinent une tendance convergente dans le secteur : à mesure que l'activité crypto au comptant se refroidissait, les marchés de prédiction et les contrats d'événements ont fait une grande partie du travail consistant à amortir les revenus de trading.

Gemini entend étendre ses marchés de prédiction

La société a signalé une activité plus forte sur les marchés de prédiction à l'approche du quatrième trimestre, le nombre moyen de traders quotidiens en octobre dépassant d'environ 50 % la moyenne du troisième trimestre. Près d'un tiers des nouveaux traders sur les marchés de prédiction étaient de nouveaux clients de Gemini, soit plus du double de la proportion enregistrée au T3.

Gemini cherche également à distribuer ses contrats d'événements via d'autres plateformes. Aux termes d'un accord non contraignant conclu en août avec Apex Fintech Solutions, Gemini Titan deviendrait la plateforme exclusive pour les contrats d'événements crypto distribués par le courtage de futures d'Apex à ses clients de courtage, sous réserve d'accords définitifs.

Gemini doit tenir une conférence téléphonique sur ses résultats du T3 vendredi. Cette conférence constituera la prochaine occasion programmée pour la direction d'aborder le déclin du segment de détail, que la société n'a jusqu'ici pas expliqué, et de préciser si l'accord avec Apex évolue d'un cadre non contraignant vers des accords définitifs.