Le Bill & Melinda Gates Foundation Trust a réalisé un mouvement notable de portefeuille au deuxième trimestre, en ouvrant une nouvelle position de 352,7 millions de dollars sur Home Depot (HD) tout en réduisant sa participation dans Berkshire Hathaway d'environ 818 millions de dollars. L'action Berkshire constitue depuis longtemps une pierre angulaire du portefeuille du trust, constituée en partie grâce aux dons annuels d'actions Berkshire que Warren Buffett verse à la fondation.

Le trust détient désormais 1 million d'actions Home Depot. Cette position s'inscrit dans un portefeuille gérant 34,42 milliards de dollars de titres 13F, ce qui en fait une prise de position délibérée plutôt qu'un simple ajout à une participation existante. L'action HD se négociait à 334,49 dollars au 20 août, en baisse de 1,41 % depuis le début de l'année et de 14,53 % sur un an. Ces informations sont apparues dans la déclaration trimestrielle 13F déposée par le trust auprès de la SEC, que les gestionnaires institutionnels supervisant plus de 100 millions de dollars d'actions américaines doivent remettre dans les 45 jours suivant la fin du trimestre ; ces déclarations ne répertorient que les positions longues, à une date unique de clôture de trimestre, de sorte que les participations peuvent évoluer avant d'être rendues publiques.

Au cours du même trimestre, le Gates Foundation Trust a également ouvert une nouvelle position dans FedEx Freight Holding Company d'une valeur d'environ 180 millions de dollars, ce qui témoigne d'une orientation plus marquée vers les infrastructures nationales et les entreprises à actifs physiques.

Des résultats du T2 supérieurs aux attentes

Ce mouvement est intervenu quelques jours seulement après la publication, le 18 août, des résultats du deuxième trimestre de l'exercice 2026 de Home Depot, le plus grand détaillant d'amélioration de l'habitat aux États-Unis. Le chiffre d'affaires net s'est établi à 47,9 milliards de dollars, en hausse de 5,7 % sur un an. La croissance des ventes comparables a atteint 1,7 %, son meilleur niveau depuis 2022. Le bénéfice dilué ajusté par action de 4,92 dollars a dépassé de 0,19 dollar le consensus de 4,73 dollars.

Un marché immobilier « gelé », une demande stable

Le directeur financier Richard McPhail a été direct au sujet de l'environnement lors de la conférence sur les résultats. « Nous continuons d'évoluer dans ce que j'appelle des conditions de marché immobilier gelé », a-t-il déclaré, tout en soulignant que l'entreprise « gagne des parts de marché » et « sert mieux ses clients chaque jour ».

La croissance des ventes comparables ne provient pas d'un redressement du marché immobilier. Elle est plutôt tirée par des réparations et des opérations de maintenance plus modestes et non discrétionnaires. Lorsqu'un toit fuit ou qu'un chauffe-eau tombe en panne, il est réparé, quel que soit le niveau des taux hypothécaires. Les rénovations d'envergure ont historiquement suivi le rythme des transactions immobilières, car les grands projets coïncident souvent avec un déménagement ; c'est pourquoi un marché gelé tend à peser sur la demande de grands chantiers, même lorsque les réparations urgentes se poursuivent.

Home Depot a également perçu 730 millions de dollars de remboursements de droits de douane au cours du deuxième trimestre. L'entreprise en a utilisé 685 millions pour réduire le coût des marchandises vendues, en répercutant ces économies sur les clients, dans une démarche similaire à celle de Walmart.

L'entreprise a confirmé ses orientations pour l'exercice 2026, tablant sur une croissance des ventes totales de 2,5 % à 4,5 % et une croissance des ventes comparables comprise entre une stabilité et 2,0 %. La marge brute est projetée à environ 33,1 %, avec une marge opérationnelle entre 12,4 % et 12,6 %. Les prochaines échéances prévues sont les résultats du troisième trimestre plus tard dans l'exercice et la déclaration 13F du trust pour le T3, due dans les 45 jours suivant la fin du trimestre de septembre, qui indiquera si la position sur Home Depot a été conservée, renforcée ou réduite.

Ce que disent les analystes

L'analyste de Bank of America Christopher Nardone a réitéré sa recommandation « Achat » et a légèrement abaissé son objectif de cours à 407 dollars, contre 412 dollars auparavant, ce qui implique un potentiel de hausse d'environ 22 % par rapport aux niveaux actuels. Cette révision reflète les orientations prudentes qu'Home Depot a maintenues plutôt que relevées.

Argus a confirmé une recommandation « Achat » avec un objectif de 400 dollars. UBS a ramené son objectif de 430 à 420 dollars tout en maintenant sa recommandation « Achat ». Sanford C. Bernstein a conservé une recommandation « Performance du marché » avec un objectif de 354 dollars, et RBC a abaissé son objectif à 342 dollars.

Sur 32 analystes, HD affiche un consensus de « Achat modéré » avec un cours moyen visé de 375,54 dollars.

Dividende et opérations d'initiés

Le conseil d'administration a déclaré un dividende trimestriel de 2,33 dollars par action, payable le 17 septembre aux actionnaires inscrits au 3 septembre. Cela représente un rendement annualisé de 2,8 %.

Le directeur financier Richard McPhail a vendu 5 989 actions le 19 août à un prix moyen de 348,40 dollars, réduisant sa participation de 11,07 %. Il détient toujours directement 48 104 actions d'une valeur d'environ 16,76 millions de dollars.

HD a ouvert à 336,04 dollars vendredi, dans une fourchette de 52 semaines allant de 289,10 à 426,75 dollars.

Source : CoinCentral