Les États-Unis abordent Asheville, en Caroline du Nord, avec un ordre du jour chargé : ils y accueilleront les ministres des Finances et les gouverneurs de banques centrales du G20 du 31 août au 1er septembre. L'administration Trump recherche des engagements sur la croissance économique, la réduction des déséquilibres commerciaux, la réforme de la dette souveraine et, de manière la plus offensive, un front uni pour couper les derniers circuits économiques vitaux de l'Iran.

Un haut responsable du Trésor a confirmé ces priorités jeudi, décrivant la réunion comme une occasion de recentrer les plus grandes économies du monde sur ce que l'administration considère comme des préoccupations économiques fondamentales. Il s'agit de la première grande réunion des ministres des Finances sous la présidence américaine du G20, et Washington semble déterminé à donner le ton. Le poids de ce forum est structurel : le G20 représente environ 85 % du PIB mondial et près des deux tiers de la population mondiale, de sorte que les termes fixés par son volet financier tendent à cadrer les débats de politique économique bien au-delà des frontières de ses membres.

L'Operation Economic Outcast et la dimension des actifs numériques

La poussée diplomatique n'a pas commencé cette semaine. Le 24 août, les États-Unis ont lancé ce qu'ils appellent l'« Operation Economic Outcast », une expansion massive du risque de sanctions secondaires dans plusieurs secteurs. Les industries ciblées comprennent la technologie, l'énergie et, de manière notable, les actifs numériques.

Le message aux partenaires du G20 est direct : coupez les liens économiques avec l'Iran ou affrontez les conséquences des sanctions secondaires. Pour les pays qui ont maintenu un certain niveau de commerce avec Téhéran, le calcul a changé. Les sanctions secondaires obligent effectivement les tiers à choisir entre faire des affaires avec le système financier américain ou avec la cible sanctionnée, et ce levier repose sur le rôle central du dollar dans les paiements mondiaux : les institutions qui dépendent de la compensation en dollars américains disposent de peu de moyens pratiques pour contourner la juridiction américaine.

Alors que le conflit américano-iranien approche désormais les six mois, Washington intensifie la pression économique parallèlement à ses efforts diplomatiques. Les prix de l'énergie sont restés élevés tout au long de ce bras de fer, ce qui ajoute de l'urgence à la discussion plus large du G20 sur la stabilité économique.

Programme de croissance et déséquilibres mondiaux

Le responsable du Trésor a exposé un programme centré sur la stimulation de la croissance économique mondiale par la productivité et l'investissement plutôt que sur ce que l'administration considère comme une surproduction subventionnée de la part de certains partenaires commerciaux.

La discussion sur la dette souveraine ajoute une couche supplémentaire. Avec une dette nationale américaine dépassant désormais les 40 000 milliards de dollars, l'administration se trouve dans la position inconfortable de faire pression sur les autres en matière de discipline budgétaire tout en creusant des déficits historiquement élevés. Néanmoins, la restructuration de la dette souveraine des pays en développement, dont beaucoup doivent des sommes importantes à des prêteurs publics chinois, reste une question multilatérale légitime, et elle est devenue plus pressante après une série de défauts et de restructurations depuis 2020, notamment en Zambie, au Sri Lanka et au Ghana.

La résilience des chaînes d'approvisionnement devrait également occuper une place importante, les États-Unis poussant pour des engagements plus concrets en matière de diversification à l'écart des bases de production concentrées.

Ce que cela signifie pour les marchés de la cryptomonnaie

L'inclusion explicite des actifs numériques dans l'Operation Economic Outcast marque une escalade significative dans la manière dont les États-Unis traitent la cryptomonnaie dans leur cadre de sanctions. Les autorités américaines en matière de sanctions ont déjà désigné des adresses d'actifs numériques individuelles, les premières inscriptions de ce type remontant à 2018, mais l'extension de l'exposition aux sanctions secondaires à un secteur entier fait passer cet outil de désignations ciblées à un risque de conformité systémique. Pour les plateformes d'échange opérant à l'international, cette mesure crée une pression de conformité immédiate. Les plateformes comptant des utilisateurs dans des pays qui entretiennent des relations commerciales avec l'Iran devront démontrer des capacités de filtrage robustes ou risquent d'être traitées comme des facilitateurs.

Le Groupe d'action financière a déjà fait progresser son cadre de « travel rule » (règle de voyage) pour les actifs virtuels. Cette règle, qui exige que les informations sur l'ordonnateur et le bénéficiaire accompagnent chaque transfert, a d'abord été appliquée aux virements traditionnels avant d'être étendue aux actifs virtuels en 2019, et l'élan mené par les États-Unis au niveau du G20 pourrait accélérer son adoption et son application dans les États membres.

Les sessions des adjoints des 29 et 30 août devraient indiquer quel degré de consensus existe avant la réunion des ministres. Ce consensus constitue la contrainte déterminante : les déclarations financières du G20 sont des documents négociés dépourvus de force juridique contraignante, et les réunions passées se sont fracturées sur des questions de langage géopolitique, la réunion des ministres des Finances de février 2023 à Bengaluru s'étant close sur un résumé de la présidence plutôt que sur un communiqué conjoint, faute d'accord des membres sur la formulation concernant la guerre en Ukraine. Les sanctions secondaires, en revanche, sont un instrument unilatéral américain qui s'applique indépendamment de toute approbation par le communiqué. Tout signe d'alignement ou de résistance sur la question des sanctions contre l'Iran pourrait faire bouger les marchés avant la publication du communiqué formel.