Franklin Templeton a obtenu une dérogation de non-action du personnel de la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) pour un arrangement de garde proposé impliquant des actions de son fonds monétaire Franklin OnChain U.S. Government Money Fund. Cette dérogation permet aux fonds enregistrés participants d'utiliser le fonds monétaire basé sur la blockchain pour la gestion de trésorerie et comme garantie pour les prêts de titres.

La Division de la gestion des investissements de la SEC a émis la position de non-action en réponse à la structure proposée par Franklin Templeton. L'arrangement est centré sur le Franklin OnChain U.S. Government Money Fund, communément associé au symbole FOBXX, dont les registres de propriété sont tenus grâce à un système combinant la tenue de registres conventionnelle et la technologie blockchain. Le fonds a été reconnu comme l'un des premiers fonds communs de placement enregistrés aux États-Unis à utiliser une blockchain publique pour traiter les transactions et enregistrer la propriété des actions.

Dans le cadre de la position du personnel de la SEC, les fonds participants peuvent utiliser le FOBXX pour la gestion de trésorerie et la garantie des prêts de titres tout en enregistrant la propriété via le système intégré à la blockchain de Franklin Templeton, plutôt que de s'appuyer exclusivement sur les règles conçues pour les titres physiques ou au porteur. Notamment, l'allègement s'étend au-delà du propre complexe de fonds de Franklin Templeton, permettant à d'autres groupes de fonds enregistrés d'adopter le FOBXX pour leurs flux de travail de gestion de trésorerie institutionnelle. La décision permet également à Franklin Templeton Investor Services (FTIS) d'agir en tant que dépositaire pour les fonds participants sans se conformer à certaines exigences en vertu de la règle 17f-2, qui ont été initialement développées pour les arrangements de garde de titres traditionnels.

Les registres blockchain soutiennent les opérations des fonds

Le fonds OnChain est un fonds monétaire d'État enregistré dont les registres officiels des actionnaires sont tenus grâce à un système hybride combinant les registres internes de Franklin Templeton avec la technologie blockchain. Le composant blockchain enregistre plusieurs aspects de l'activité du fonds, y compris les achats, les rachats, les distributions de dividendes, les valeurs nettes d'inventaire et les informations commerciales. FTIS conserve le contrôle du registre officiel de propriété, créant ainsi une structure dans laquelle la technologie blockchain soutient le traitement des transactions tandis que la tenue de registres conventionnelle demeure une partie intégrante du cadre de garde.

Franklin Templeton a déclaré que l'arrangement pourrait offrir aux fonds participants une plus grande flexibilité dans la gestion de la trésorerie et des garanties de prêt de titres. La structure devrait également soutenir des capacités d'évaluation et de négociation plus fréquentes que les processus de fonds traditionnels. L'entreprise a identifié les calculs horaires de la valeur nette d'inventaire, la négociation intrajournalière et le traitement plus rapide des transactions parmi les avantages potentiels. La structure basée sur la blockchain pourrait en outre contribuer à réduire les dépenses d'exploitation en rationalisant certains processus associés aux transactions de fonds et à la tenue de registres.

Le cadre proposé pourrait donner aux utilisateurs institutionnels un accès à des transactions de fonds plus rapides, à des valeurs nettes d'inventaire horaires et à la négociation intrajournalière, tout en élargissant l'application pratique de la technologie blockchain dans la gestion d'actifs traditionnelle. Cet effort s'inscrit dans une tendance industrielle plus large, avec d'importants gestionnaires d'actifs, dont BlackRock, qui a lancé son fonds BUIDL tokenisé sur Ethereum, et WisdomTree, qui explorent des structures de fonds basées sur la blockchain similaires visant à améliorer la vitesse de règlement, la transparence et l'efficacité opérationnelle.

Infrastructure de garde basée sur Stellar

Dans le cadre de l'arrangement proposé, FTIS établira un portefeuille numérique distinct sur le réseau Stellar pour chaque fonds participant. FTIS conservera le contrôle des clés privées associées et exploitera des mesures de sécurité conçues pour protéger les actifs et l'infrastructure de transaction.

Le cadre de sécurité comprend une technologie multisignature, un calcul multipartite, des signataires distribués et des capacités de récupération hors ligne. Ces mesures visent à atténuer les risques associés à la concentration du contrôle des actifs numériques ou à la dépendance à un mécanisme unique pour l'autorisation et la récupération des transactions.

La position de non-action du personnel de la SEC est soumise à plusieurs garanties. Chaque fonds participant doit maintenir un portefeuille distinct, et toutes les transactions doivent être rapprochées quotidiennement. Des exigences supplémentaires couvrent les contrôles d'authentification, la supervision par les conseils d'administration des fonds et la vérification indépendante.

NOUVEAU : La Division de la gestion des investissements de @SECGov a émis une lettre de non-action à l'adresse de @FTDA_US, ouvrant la voie à l'utilisation par ses fonds enregistrés de son fonds monétaire onchain ($FOBXX) pour gérer la trésorerie, y compris les garanties pour les prêts de titres.

La dérogation permet à Franklin… pic.twitter.com/4TFQ2vqy8X

— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett) 12 août 2026

Au moins trois vérifications par des comptables indépendants sont requises au cours de chaque exercice financier, ajoutant une couche supplémentaire de révision à l'arrangement de garde pris en charge par la blockchain.

L'allègement de la SEC s'accompagne de limitations importantes

Le personnel de la SEC a clairement indiqué que la lettre de non-action a une portée juridique limitée. Elle représente la position du personnel concernant une éventuelle application de la loi dans les circonstances décrites dans la demande et n'établit pas une nouvelle règle ou réglementation. La position ne constitue pas non plus une approbation formelle de l'arrangement par la SEC. Franklin Templeton et les fonds participants restent donc responsables du respect de toutes les lois sur les valeurs mobilières applicables et des autres exigences réglementaires.

La décision marque une étape supplémentaire dans l'intégration de l'infrastructure blockchain avec des produits d'investissement réglementés, établissant potentiellement un modèle pour des opérations de fonds plus rapides et plus flexibles tout en conservant les contrôles de propriété conventionnels et les garanties réglementaires. Le fait que d'autres complexes de fonds cherchent ou non à obtenir une dérogation similaire et la mesure dans laquelle les investisseurs institutionnels adoptent les instruments du marché monétaire tokenisés pour les garanties et la gestion de trésorerie sont susceptibles de façonner la prochaine phase de l'intégration de la blockchain dans la gestion d'actifs. Pour Franklin Templeton, la position du personnel de la SEC offre une flexibilité supplémentaire pour le déploiement de son fonds monétaire onchain dans les opérations de gestion de trésorerie institutionnelle et de prêt de titres.