Franklin Templeton a officiellement lancé deux fonds négociés en bourse qui convertissent les dividendes d'actions de grandes entreprises américaines en bitcoin, la composante crypto ainsi constituée croissant à chaque versement. Le Franklin U.S. Equity Bitcoin DRIP Index ETF (FBEQ) et le Franklin U.S. Innovation Bitcoin DRIP Index ETF (FIBT) sont désormais cotés au Nasdaq.

Ce lancement constitue la dernière étape réglementaire d'un processus entamé en juin, lorsque les demandes d'enregistrement des deux fonds ont été déposées auprès de la Securities and Exchange Commission sans tickers ni détails sur les frais. Franklin a déposé des documents d'enregistrement actualisés auprès de la SEC le 22 octobre, et quatre mois après la soumission initiale, les spécifications complètes sont désormais publiques, selon le communiqué de presse officiel de la société. Ce lancement intervient sur un marché américain où l'accès régulé au bitcoin s'est élargi depuis le début de la cotation des ETF bitcoin spot en janvier 2024, et où les grands gestionnaires d'actifs étendent progressivement l'exposition aux cryptomonnaies dans des enveloppes de fonds classiques.

Fonctionnement des fonds

FBEQ suit le VettaFi U.S. Large-Cap 500 Bitcoin DRIP Index, qui regroupe les 500 plus grandes entreprises américaines en capitalisation boursière, pondérées par capitalisation flottante ajustée. Au 30 septembre, l'indice détenait 499 actions dont la taille variait de 10,2 milliards à 5 500 milliards de dollars, avec la plus forte concentration dans le secteur des technologies de l'information.

À sa création, l'indice alloue 95 % du portefeuille à ces actions et 5 % au bitcoin. Chaque dividende versé par les sociétés constitutives — ordinaire ou exceptionnel — est réinvesti en BTC à l'ouverture du marché le jour suivant la date ex-dividende, si bien que la part de bitcoin dans le portefeuille augmente à chaque versement.

Un plan classique de réinvestissement des dividendes, ou DRIP, utilise les dividendes en espèces pour acheter des actions supplémentaires de la société qui les a versés. La version de Franklin redirige plutôt cet argent vers le BTC. Pour les investisseurs, le flux de dividendes généré par les plus grandes entreprises américaines devient un achat récurrent de bitcoin, sans compte sur une plateforme d'échange, sans portefeuille et sans décisions de garde. Cette structure détourne une habitude de capitalisation pratiquée depuis des décennies par les investisseurs en revenus — le réinvestissement automatique des versements — vers un nouvel actif, le tout dans un produit de courtage standard.

La position en bitcoin est soumise à des limites strictes. À chaque rééquilibrage trimestriel, toute allocation supérieure à 5 % est ramenée à 4,5 %. Si le bitcoin dépasse 20 % de l'indice entre deux rééquilibrages, l'indice le ramène à 4,5 % sous deux jours ouvrés, le produit étant reversé aux actions. Le résultat est un fonds actions doté d'une composante bitcoin — structurellement distinct d'un fonds dédié au BTC. La rapidité avec laquelle cette composante approchera ces plafonds dépendra des flux de dividendes et des mouvements de marché entre les rééquilibrages, une dynamique qui deviendra plus claire à mesure que les fonds se constitueront un historique de cotation.

Fait notable, le fonds ne détient aucun bitcoin on-chain. Il obtient son exposition par le biais de produits négociés en bourse adossés au bitcoin, y compris le fonds spot de Franklin Templeton lui-même, via des contrats à terme et des options sur le bitcoin, ou par des certificats de dépôt, dans certains cas via une filiale aux îles Caïmans.

FBEQ affiche un ratio de frais de 0,09 % et ne facture aucun frais 12b-1. Franklin Advisory Services gère le fonds, avec Franklin Templeton Institutional comme sous-gestionnaire.

Le bitcoin, actif investissable arrivé à maturité

« Le bitcoin s'est imposé comme un actif investissable, soutenu par une infrastructure de marché plus profonde, une adoption plus large et une compréhension croissante du rôle qu'il peut jouer dans les portefeuilles », a déclaré Dina Ting, SVP et responsable des investissements indiciels chez Franklin Templeton. « Une approche systématique de la constitution de l'exposition est l'un des moyens d'aborder cette prochaine étape de l'adoption. »

Jeff Masom, responsable de la distribution américaine et des marchés privés de la gestion de patrimoine mondiale, a présenté les fonds comme une nouvelle manière de combiner actions américaines et bitcoin grâce à une méthodologie indicielle différenciée. FIBT, le second des deux lancements, applique le même mécanisme dividende-vers-bitcoin à un segment axé sur l'innovation du marché américain, ses spécifications complètes figurant dans les mêmes dépôts publics.

Cet article est d'abord paru sur Bitcoin Magazine et a été écrit par Micah Zimmerman. Source : Franklin Templeton Officially Launches 2 Bitcoin DRIP ETFs That Turn Dividends Into Bitcoin.