J. Benjamin Greenberg, un ancien ingénieur logiciel de Circle, a déposé une plainte dérivée contre le président Donald Trump devant un tribunal fédéral de Washington le 22 octobre, a rapporté CNBC. La plainte, Greenberg v. Trump, No. 26-cv-03686, vise deux transactions liées à Sheikh Tahnoon bin Zayed Al Nahyan, conseiller à la sécurité nationale des Émirats arabes unis, et allègue des violations de la clause sur les émoluments étrangers de la Constitution.

Deux accords avec les Émirats arabes unis, l'un avant l'investiture et l'autre après

Dans la première transaction, une entité soutenue par Sheikh Tahnoon a convenu de payer 500 millions de dollars pour une participation de 49 % dans World Liberty, quatre jours avant l'investiture de Trump en janvier 2025. Dans la seconde, annoncée en mai 2025, MGX, un fonds soutenu par l'État d'Abou Dabi présidé par Tahnoon, a utilisé le stablecoin USD1 de World Liberty pour régler un investissement de 2 milliards de dollars dans Binance.

La clause sur les émoluments étrangers interdit aux titulaires de fonctions fédérales d'accepter des avantages d'États étrangers sans le consentement du Congrès. Rédigée pour empêcher les gouvernements étrangers de cultiver une influence sur les titulaires de fonctions américains, cette disposition a rarement été jugée sur le fond. Le premier accord a été conclu avant que Trump n'entre en fonction ; le second est intervenu alors qu'il était président.

Outre Trump et World Liberty, la plainte nomme le responsable américain Steve Witkoff, les sociétés holding WLF Holdco et Stablecoin Holdco, ainsi que DT Marks DEFI LLC, que des rapports décrivent comme le véhicule par lequel la famille Trump perçoit les revenus de World Liberty. Un porte-parole de Witkoff n'a pas immédiatement répondu à CNBC.

Ce que la plainte affirme que la famille Trump a obtenu

Greenberg cite également des décisions de l'administration qui, selon lui, ont profité à la famille Trump. Elles incluent une approbation du Département du Commerce en 2025 pour la vente de puces Nvidia avancées à une entreprise d'IA d'Abou Dabi présidée par Tahnoon, et l'approbation conditionnelle par un bureau du Trésor en août 2026 d'une banque de confiance de World Liberty détenue conjointement par la famille Trump et le gouvernement des Émirats arabes unis, selon Spectrum News.

« Il doit rendre des comptes », a déclaré Greenberg dans un communiqué.

Les défendeurs rejettent les allégations. La porte-parole de la Maison-Blanche, Anna Kelly, a déclaré à CNBC que l'affaire est « frivole », l'a décrite comme une répétition de plaintes que les démocrates formulent contre le président depuis une décennie, et a affirmé qu'il n'y a aucun conflit d'intérêts. Le porte-parole de World Liberty, David Wachsman, a déclaré que l'entreprise se conforme à toutes les lois et réglementations américaines, que les allégations sont dépourvues de fondement et qu'elle se réjouit de les résoudre les tribunaux.

La plainte sur le préjudice passe par les revenus de réserves

L'argument de préjudice de Greenberg repose sur la manière dont les émetteurs de stablecoins gagnent de l'argent. USD1 et USDC sont tous deux conçus pour rester à 1 dollar, de sorte que leurs émetteurs perçoivent des intérêts sur les réserves adossant les jetons en circulation plutôt que des gains sur le prix du jeton. Cette structure fait de la circulation l'enjeu concurrentiel des stablecoins : quel que soit l'émetteur dont le jeton est choisi pour un règlement important, celui-ci détient les réserves rémunérées, et les revenus augmentent avec les dollars placés derrière le jeton. Au deuxième trimestre 2026, Circle a déclaré 668 millions de dollars de revenus de réserves sur 701 millions de dollars de revenus totaux et de revenus de réserves — environ 95 % — à un taux de rendement des réserves de 3,48 %, selon son rapport trimestriel.

À ce taux de rendement, 2 milliards de dollars généreraient environ 70 millions de dollars par an de revenus bruts de réserves avant les coûts de distribution et le partage des revenus. Ce calcul donne un ordre de grandeur, pas un montant de dommages. Circle reverse une grande partie de ses revenus à ses partenaires : les coûts de distribution, de transaction et autres se sont élevés à 412 millions de dollars au deuxième trimestre.

Du côté de l'USD1, les divulgations de World Liberty indiquent que BitGo et les sociétés affiliées à World Liberty ont droit aux intérêts des actifs de réserve, et qu'une entité affiliée à Trump détient un intérêt économique indirect dans l'activité.

La plainte allègue que l'influence présidentielle a orienté la demande vers l'USD1 et au détriment de l'USDC. Pour prouver le préjudice, Greenberg devra démontrer que les 2 milliards de dollars seraient autrement allés à Circle. Binance était déjà un canal pour l'USDC : en décembre 2024, la plateforme a accepté d'étendre la disponibilité de l'USDC et de l'adopter pour sa trésorerie d'entreprise. Cela montre qu'une voie existait, pas que MGX l'aurait empruntée.

Circle n'a pas engagé l'affaire

« Circle n'a pas initié, dirigé, autorisé ni participé au dépôt de cette plainte », a déclaré un porte-parole de Circle à CNBC.

Dans une plainte dérivée, un actionnaire agit au nom de l'entreprise lorsque son conseil d'administration n'a pas agi. La Federal Rule of Civil Procedure 23.1 exige que l'actionnaire décrive en détail toute demande adressée aux administrateurs, ou explique pourquoi une telle demande aurait été vaine. L'actionnaire doit également détenir des actions au moment des transactions contestées — c'est là que la rémunération en actions de Greenberg en tant qu'employé de Circle devient pertinente.

Greenberg affirme détenir environ 10 000 actions Circle et n'a pas demandé au conseil d'administration d'agir. Il soutient qu'une demande aurait été vaine parce que la dépendance de Circle envers les régulateurs et ses relations commerciales empêchent une décision impartiale. Les liens de Circle avec Binance, la plateforme au cœur de l'accord USD1, se sont renforcés un mois avant le dépôt : le 22 septembre, Circle a annoncé un investissement en actions de 100 millions de dollars de Binance et le renouvellement d'un accord commercial de cinq ans.

Les précédentes plaintes pour émoluments se sont soldées sans jugement

La Cour suprême a mis fin aux deux premières affaires d'émoluments quelques jours après le départ de Trump en 2021, avant que des documents financiers n'aient été communiqués et sans se prononcer sur une éventuelle violation de la clause. Ces affaires n'ayant jamais examiné les faits sous-jacents, la question de savoir comment la clause s'applique aux revenus d'activitésées d'un président en exercice demeure une question juridique ouverte. La plainte de Greenberg repose également sur un préjudice concurrentiel, mais il agit au nom d'une entreprise rivale et mesure le préjudice en revenus de réserves perdus.

Ce que demande Greenberg

Il demande au tribunal de déclarer les accords inconstitutionnels, d'interdire toute nouvelle violation, d'ordonner une reddition des comptes des avantages liés à l'étranger et d'ordonner aux défendeurs privés de renoncer à leurs gains, au profit du Trésor américain ou selon ce que le tribunal décidera. Il sollicite également des dommages-intérêts non chiffrés et une restitution de la part des défendeurs de World Liberty. Les législateurs ont emprunté une voie distincte, avec des efforts pour interdire aux élus d'émettre ou de parrainer des actifs crypto.

Aucune réponse judiciaire des défendeurs n'a encore été rapportée. Avant d'examiner le fond, le tribunal devra trancher une question préliminaire : savoir si Greenberg peut agir du tout au nom de Circle. Dans les actions dérivées, les objections relatives à la qualité pour agir et à la futilité de la demande apparaissent généralement dans les premières conclusions des défendeurs, de sorte que les premières étapes procédurales détermineront si les allégations constitutionnelles seront jamais examinées.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un avis juridique, financier ou d'investissement.