Les responsables de la Réserve fédérale Neel Kashkari et Beth Hammack expliquent publiquement leurs dissensions lors de la dernière réunion du FOMC, où le comité a voté le maintien du taux des fonds fédéraux. Kashkari, Hammack et Lorie Logan — les trois dissidents — ont chacun plaidé pour une hausse de 25 points de base, arguant que les risques d'inflation demeurent élevés et qu'une série de mesures politiques progressives s'avérerait plus efficace que d'attendre que des hausses plus importantes deviennent nécessaires. Trois dissensions lors d'une même réunion du FOMC sont historiquement inhabituelles et soulignent l'ampleur du débat interne sur la trajectoire politique.

Les motifs de Kashkari

Kashkari a émis un vote dissident à la réunion du FOMC, préférant relever le taux des fonds fédéraux de 25 points de base. Il a noté que les investissements récents dans les centres de données ont ajouté un nouvel élément de demande à l'inflation, tandis qu'une série de chocs d'offre est également responsable d'une partie du problème inflationniste.

Il est de plus en plus convaincu que la politique monétaire a un rôle à jouer face à des chocs d'offre successifs susceptibles d'entraîner une inflation ancrée. Si la politique monétaire peut absorber des chocs d'offre isolés, Kashkari a soutenu qu'elle ne peut pas ignorer une série continue de tels chocs.

Kashkari souhaite maîtriser le risque que l'inflation ne s'ancrerait durablement et préférerait resserrer la politique par étapes. Si l'inflation diminue durablement, une stratégie de petits pas permettrait au FOMC de ralentir ou de suspendre tout resserrement supplémentaire sans dommage inutile à l'économie réelle. Inversement, si l'inflation reste élevée, une série de petites mesures politiques serait préférable à l'attente suivie de la conclusion que des actions beaucoup plus importantes sont nécessaires.

La position de Hammack

Hammack a exprimé une dissension car elle estime que la politique n'est toujours pas suffisamment restrictive et que la Fed devrait agir dès maintenant pour ramener l'inflation sous contrôle. Elle a souligné que l'inflation est restée trop élevée pendant trop longtemps et qu'elle n'est pas convaincue que l'inflation baissera sans une action supplémentaire de la Fed.

Hammack a déclaré que le moment est venu pour la Fed d'agir pour faire baisser la forte inflation, avertissant que plus l'inflation reste élevée longtemps, plus il sera difficile de la ramener à la cible de 2 % de la Fed. Avec un marché du travail encore stable, elle a fait valoir que la Fed devrait maintenir son attention fermement sur l'inflation, notant que le taux politique actuel n'est pas suffisamment restrictif.

Le troisième dissident

Kashkari et Hammack sont deux des trois dissidents lors de cette réunion. La responsable de la Fed Lorie Logan est la troisième dissidente et devrait également s'exprimer aujourd'hui.