Firmus Technologies demande aux investisseurs australiens de valoriser son activité de centres de données IA à 43,7 milliards de dollars australiens dans le cadre d'une introduction en Bourse qui figurerait parmi les plus importantes de l'histoire du pays — et offrirait aux investisseurs des marchés publics une exposition directe aux infrastructures derrière le développement moderne de l'IA.

L'opérateur d'infrastructures IA a fixé le prix de son IPO à 11 AUD par action et vise une levée de fonds pouvant atteindre 7,1 milliards de dollars australiens, soit environ 5 milliards de dollars américains, sur l'Australian Securities Exchange (ASX). La cotation est prévue vers le 22–23 octobre 2026. Si elle aboutit, elle deviendrait la deuxième plus grande IPO de l'histoire australienne, derrière seulement les débuts de Telstra en 1997, qui ont marqué le début de la privatisation de l'opérateur télécommunications alors public du pays.

Cette étape s'accompagne de réserves. Firmus a été fondée en 2019 et prévoit encore d'afficher une perte avant ses débuts en Bourse.

Les chiffres derrière le projet

La société vise une valorisation des fonds propres d'environ 43,7 milliards de dollars australiens. Sa valeur d'entreprise s'établit autour de 60 milliards de dollars australiens une fois ajoutés environ 30 milliards de dollars australiens de dette.

Avant l'IPO, Firmus anticipe une perte de 77 millions de dollars australiens au premier semestre de son exercice fiscal. Selon la société, les bénéfices projetés de ses sites pourraient atteindre environ 5 milliards de dollars américains par an d'ici cinq ans, une fois ces centres pleinement opérationnels.

Ce que fait réellement Firmus

Firmus construit et exploite ce qu'elle appelle des « usines » IA — des centres de données avancés alimentés principalement par des GPU Nvidia, les puces utilisées pour entraîner et exécuter les modèles d'IA modernes. La demande pour ce type de capacité de calcul a fait du développement de centres de données l'un des secteurs les plus concurrentiels de l'industrie technologique, les entreprises du monde entier dépensant massivement pour sécuriser des capacités destinées aux charges de travail IA.

La société opère déjà en Australie et à Singapour. Elle développe des sites supplémentaires en Indonésie et envisage une expansion en Malaisie.

Le portefeuille de clients est au cœur du projet. Meta et OpenAI figurent parmi les principaux clients de Firmus, et ses bailleurs sont tout aussi en vue : Nvidia, Blackstone, Coatue et Jane Street ont tous investi dans la société. L'implication de Nvidia s'exerce sur deux plans — elle four les GPU au cœur des installations de Firmus et fait partie des investisseurs de la société.

Ce que cela signifie pour les investisseurs

Des questions ont déjà émergé concernant les hypothèses de croissance de la société, notamment le risque d'exécution lié aux installations qui ne sont pas encore construites.

L'importante charge de dette accentue cette pression : avec environ 30 milliards de dollars australiens d'emprunts intégrés dans la valeur d'entreprise, la marge d'erreur est limitée.

La concentration des clients ajoute un autre niveau de risque. Une part significative du dossier d'investissement repose sur la manière dont Meta et OpenAI continueront à dépenser pour la capacité de calcul.

À l'approche de la cotation de fin octobre, les investisseurs surveilleront la demande pour les actions au prix d'offre de 11 AUD, l'atteinte ou non des 7,1 milliards de dollars australiens complets, ainsi que toute nouvelle information sur les calendriers de construction des sites encore inachevés — des calendriers qui soutiennent la projection de la société d'environ 5 milliards de dollars américains de bénéfices annuels d'ici cinq ans.