Le débat sur une hausse des taux de la Fed s’intensifie alors que l’inflation reste au-dessus de l’objectif de 2 %

Le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a identifié l’inflation au-dessus de l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale comme le principal défi économique des États-Unis, alors même que les responsables restent divisés sur l’opportunité de relever les taux depuis leur fourchette actuelle de 3,50 % à 3,75 %. Cette divergence met en évidence la tension au cœur du double mandat de la Fed — son obligation de poursuivre à la fois la stabilité des prix et le plein emploi — lorsque l’inflation est élevée mais que le marché du travail montre des signes d’affaiblissement.

Goolsbee : l’inflation est la principale préoccupation économique

Dans une interview publiée par Wired le 11 août — enregistrée le 22 juin — Goolsbee a soutenu que la hausse rapide des prix représente une menace plus importante pour l’économie que la situation actuelle du marché du travail.

« Le plus grand problème auquel notre économie est confrontée en ce moment n’est pas l’effondrement de l’industrie ni l’effondrement des emplois ; c’est que les prix ont augmenté trop vite », a déclaré Goolsbee. « Nous avons un problème d’inflation et les gens détestent l’inflation. »

Pour évaluer l’emploi, Goolsbee a cité le taux de chômage, les embauches et les licenciements comme les trois principaux indicateurs guidant son analyse. Il a décrit le marché du travail comme « stable, sans être bon », suggérant que la situation s’est dégradée sans atteindre un niveau qui ferait de l’emploi la priorité absolue de la banque centrale.

Goolsbee n’a pas indiqué s’il soutiendrait une hausse des taux lors de la réunion du Federal Open Market Committee des 15 et 16 septembre. Bien qu’il ne dispose pas d’un vote sur la politique monétaire cette année, ses remarques alimentent le débat plus large entre les présidents régionaux de la Fed et les membres du Board of Governors.

L’inflation est restée au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed malgré des périodes de ralentissement mensuel des prix. L’indice des prix à la consommation de juin a reculé de 0,4 % par rapport à mai, tandis que l’inflation annuelle est passée de 4,2 % à 3,5 %, selon le Bureau of Labor Statistics. L’IPC sous-jacent, qui exclut l’alimentation et l’énergie, est resté inchangé sur le mois et a progressé de 2,6 % sur un an. Les responsables suivent ces deux indicateurs, car les prix de l’alimentation et de l’énergie fluctuent généralement davantage et peuvent masquer la tendance sous-jacente de l’inflation.

Les responsables restent divisés sur la trajectoire des taux

Lors de sa réunion des 28 et 29 juillet, la Réserve fédérale a maintenu ses taux dans la fourchette cible de 3,50 % à 3,75 % par 9 voix contre 3. Beth Hammack, Neel Kashkari et Lorie Logan se sont opposés à cette décision, préférant chacun une hausse de 25 points de base.

Neel Kashkari, président de la Fed de Minneapolis, a ensuite plaidé en faveur de hausses de taux, citant l’inflation persistante et le conflit entre les États-Unis et l’Iran comme facteurs compliquant l’environnement de politique monétaire. Selon Reuters, la fermeture du détroit d’Ormuz a perturbé un passage qui transporte habituellement environ un cinquième de l’offre mondiale de pétrole et de gaz.

Kashkari a déclaré que l’incertitude entourant le conflit rendait difficile pour la Fed de promettre des baisses de taux ou de fournir des indications fermes. Lors d’un entretien précédent sur CBS, il a indiqué que les responsables « pourraient devoir prendre la direction opposée » si la guerre et le choc énergétique associé maintenaient les prix à un niveau élevé.

Le président de la Fed de Minneapolis a également averti qu’aucune garantie ne permettait d’affirmer que le trafic maritime via Ormuz reviendrait rapidement à la normale. Des coûts pétroliers plus élevés peuvent se répercuter sur les ménages américains via la hausse des prix de l’essence, tandis que les entreprises peuvent faire face à des coûts accrus de transport et de production.

Le président de la Fed de St. Louis, Alberto Musalem, a lui aussi soutenu un resserrement monétaire, estimant qu’une réponse précoce et graduelle serait moins perturbatrice que d’attendre que l’inflation soit plus solidement installée. La présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly, a soutenu la décision de juillet de laisser les taux inchangés, affirmant que la banque centrale avait besoin de davantage d’éléments pour déterminer si la hausse liée à l’énergie serait temporaire ou durable.

Par ailleurs, les propos de Goolsbee le rapprochent du camp de la Fed axé sur l’inflation, sans toutefois préciser comment il aborderait la prochaine décision de politique monétaire. Sa description de l’emploi comme stable distingue la situation actuelle d’un grave ralentissement du marché du travail, même si les derniers chiffres de l’emploi ont montré un net essoufflement.

Les faibles données sur l’emploi réduisent les attentes d’une hausse en septembre

L’économie américaine a perdu 23 000 emplois non agricoles en juillet, tandis que le taux de chômage est resté proche de 4,1 %, selon le Bureau of Labor Statistics. Les estimations de l’emploi non agricole pour mai et juin ont également été révisées à la baisse de 103 000 emplois au total, tandis que le salaire horaire moyen a augmenté de 3,2 % sur un an.

Comme l’a rapporté crypto.news dans sa couverture de l’emploi de juillet, le Bitcoin a d’abord gagné près de 2 % et s’est échangé autour de 65 200 $ après la publication, qui a réduit les attentes d’une hausse immédiate des taux. Les traders des marchés de prédiction ont porté à 66 % la probabilité que la Fed laisse ses taux inchangés en septembre, contre environ 50 % la veille.

Les attentes ont continué de varier selon les contrats. Les données fournies par les marchés de prédiction ont fixé à 59 % la probabilité d’aucun changement en septembre, tandis qu’un contrat distinct attribuait la même probabilité à une hausse des taux avant la fin de 2026. Comme ces contrats couvrent des périodes différentes, ces chiffres ne représentent pas des issues contradictoires pour la même réunion du FOMC.

Iggy Ioppe, directeur des investissements chez Theo, a précédemment déclaré à crypto.news qu’un seul rapport faible sur l’emploi ne suffirait pas nécessairement à dissiper les inquiétudes liées à l’inflation, alimentées par les coûts de l’énergie et les perturbations du transport maritime.

« Un chiffre de l’emploi plus faible ne comble pas automatiquement cet écart », a déclaré Ioppe. « Les actifs risqués, y compris le Bitcoin, conservent le soutien à moyen terme apporté par l’inaction prolongée, mais le même risque géopolitique lié à l’énergie qui rend la Fed prudente continue aussi de limiter le potentiel haussier. »

Pour les investisseurs crypto américains, la décision sur les taux peut influencer les rendements des bons du Trésor, le dollar et la demande pour les actifs ne versant pas d’intérêt. Des taux plus élevés augmentent les rendements disponibles sur la dette publique moins risquée, tandis que des conditions financières plus restrictives peuvent réduire le capital alloué au Bitcoin et aux autres cryptomonnaies.

L’IPC de juillet devient le prochain test pour le Bitcoin

Le Bureau of Labor Statistics doit հրապարակer l’IPC de juillet à 8 h 30 ET le 12 août. Les économistes sondés par Reuters s’attendent à un ralentissement de l’inflation globale annuelle de 3,5 % à 3,4 %, tandis que l’inflation sous-jacente devrait refluer de 2,6 % à 2,5 %.

Un récent aperçu de l’IPC a indiqué que les attentes d’une hausse des taux en septembre étaient tombées à 44 % contre 67 % une semaine plus tôt après les faibles chiffres de l’emploi. Le rendement du Treasury américain à 10 ans s’échangeait près de 4,66 %, tandis que le Bitcoin avait brièvement dépassé 65 000 $ avant de ne pas réussir à transformer ce niveau en support.

Les ventes ont repris le 11 août alors que le pétrole brut progressait et que les négociations sur Ormuz perdaient de leur élan. Le Bitcoin a reculé d’environ 2 % à 63 780 $ avant de tenter un rebond intrajournalier, tandis que l’Ether et le XRP étaient également sous pression. Les ETF Bitcoin au comptant cotés aux États-Unis ont enregistré 144,6 millions de dollars de sorties nettes le 10 août, mettant fin à cinq séances consécutives d’entrées, selon les données SoSoValue citées dans la dernière baisse du Bitcoin.

Le responsable iranien Mohsen Rezaei a déclaré que le détroit d’Ormuz resterait fermé à moins que les États-Unis ne répondent aux conditions de Téhéran, notamment la fin de la guerre et le déblocage des avoirs iraniens détenus à l’étranger. Sa déclaration faisait suite aux propos du ministre pakistanais de la Défense, selon lesquels Washington et Téhéran étaient proches d’un accord malgré de nouvelles attaques contre le trafic maritime.