La Réserve fédérale doit annoncer sa décision de taux d'intérêt aujourd'hui à 14 h (heure de l'Est), suivie d'une conférence de presse du président Kevin Warsh. Les marchés à terme et les marchés de prédictions estiment la probabilité d'un maintien des taux au-dessus de 90 %, ce qui suggère que les traders n'attendent aucun changement lors de cette réunion.

La fourchette cible des fonds fédéraux se situe actuellement entre 3,75 % et 4,00 %, après que la Fed a relevé ses taux en septembre par un vote unanime de 12-0. Il s'agissait de la première hausse de taux de la banque centrale depuis 2023. L'outil CME FedWatch, qui convertit les prix des contrats à terme sur les taux d'intérêt en probabilités, évalue la probabilité d'un maintien au-dessus de 90 %, tandis que les marchés de prédictions la fixent légèrement plus haut.

La décision dépasse le cadre des marchés financiers. Le taux des fonds fédéraux, le taux auquel les banques se prêtent des fonds au jour le jour, sert de référence pour les coûts d'emprunt des crédits à la consommation et des cartes de crédit.

L'inflation reste élevée. Les prix à la consommation ont augmenté de 3,7 % sur les douze mois achevés en septembre selon le département du Travail, tandis que les prix de l'essence ont bondi de 9,1 % dans le mois. Dans le même temps, la croissance du marché du travail a ralenti. Les employeurs ont créé 29 000 emplois en septembre, contre des prévisions d'environ 90 000, et le taux de chômage s'établissait à 4,2 %. La Fed mène sa politique sous un double mandat couvrant à la fois la stabilité des prix et le plein emploi, c'est pourquoi les chiffres de l'inflation et de l'emploi entrent tous deux en compte dans ses décisions de taux.

Le pétrole constitue une autre source de pression inflationniste. Le brut se négocie proche de 100 dollars le baril, la guerre entre les États-Unis et l'Iran comprimant l'offre mondiale. La hausse des prix du pétrole renchérit les coûts de l'essence et du transport, ce qui peut finir par accroître le prix des biens, y compris alimentaires.

Une inflation élevée peut également amener les investisseurs à exiger des rendements plus élevés pour prêter à l'État américain, ce qui fait grimper les rendements des bons du Trésor. Le rendement à 10 ans, référence pour les taux hypothécaires, évolue autour de 5 % après avoir atteint 5,31 % le 5 octobre, selon les données du Trésor. Cela offre un rendement relativement peu risqué sans exposition aux actifs volatils.

Le Bitcoin ne génère aucun rendement et est très volatil, si bien que des rendements plus élevés des bons du Trésor peuvent rendre les cryptomonnaies et les actions moins attractives pour certains investisseurs traditionnels. Le Bitcoin se négociait autour de 80 700 dollars, juste en dessous d'une zone de prix passée de support à résistance après que les vendeurs ont repeatedly stoppé les rallyes cette année.

L'effet de levier, c'est-à-dire l'argent emprunté utilisé pour augmenter la taille d'une position, peut amplifier les mouvements de prix autour des décisions de la Réserve fédérale. Lorsque les prix évoluent défavorablement pour les traders à effet de levier, les plateformes peuvent fermer automatiquement leurs positions lors de liquidations, accentuant la pression vendeuse. Après le discours de Warsh à Jackson Hole en août — le symposium annuel de politique monétaire de la Fed de Kansas City — environ 481 millions de dollars de positions en cryptomonnaies ont été liquidés en 24 heures, dont plus de 360 millions de dollars de paris à la hausse.

L'attention se porte désormais sur la réunion de la Fed des 8 et 9 décembre. Les marchés à terme et les marchés de prédictions attribuent entre 75 % et 80 % de probabilité à une nouvelle hausse de 25 points de base, qui porterait la fourchette cible à 4,00 % à 4,25 %. Le compte rendu de la réunion de septembre montrait que la plupart des responsables jugeaient qu'une nouvelle hausse serait probablement appropriée d'ici la fin de l'année, plusieurs estimant que le taux actuel n'était « pas restrictif ou seulement légèrement restrictif ».

Les analystes ont décrit le résultat attendu comme un « statu quo restrictif » : les taux restent inchangés, mais le langage de la Fed laisse d'autres hausses à l'étude. Interrogé en septembre sur d'éventuelles hausses à venir, Warsh a déclaré : « Je ne vais pas préjuger des décisions futures que nous prendrons. » Il a également déclaré aux journalistes : « Cela ne vous surprendra pas : je ne fais pas de forward guidance », indiquant qu'il ne signalerait pas les évolutions futures de sa politique.

Les dissidences, c'est-à-dire les votes contre la majorité, pourraient fournir l'indication la plus claire de la position de la Fed. Le vote de juillet s'était soldé par 9 voix contre 3, trois membres plaidant pour une hausse des taux. Une dissidence en faveur d'un resserrement lors de cette réunion suggérerait qu'une hausse en décembre devient plus probable. Au-delà du décompte des votes, la conférence de presse de Warsh après l'annonce constitue l'autre rendez-vous programmé pour les traders.

La Fed ne publiera pas de nouvelles projections économiques lors de cette réunion. Ces projections sont prévues pour décembre.

Source : Decrypt.