La Réserve fédérale devrait largement maintenir ses taux d'intérêt inchangés cette semaine, alors même que l'inflation atteint 3,7 % et que les ménages américains continuent de faire face à un coût de la vie élevé.

Une grande partie des pressions récentes sur les prices provient de la guerre que les États-Unis mènent contre l'Iran, laquelle a renchéri l'énergie. Néanmoins, la banque centrale vient tout juste de relever ses taux le mois dernier, et de nouvelles hausses pourraient exercer une pression excessive sur une économie où la population subit déjà de plein fouet le coût élevé du crédit. Selon l'outil FedWatch du CME Group, les investisseurs attribuent désormais une probabilité de moins de 10 % à une nouvelle hausse d'un quart de point en octobre — un contraste frappant avec septembre, lorsque les responsables ont porté le taux directeur à 3,75 %-4 %, première augmentation de ce type depuis 2023. Un statu quo cette semaine maintiendrait le taux directeur à ce niveau pour au moins une réunion supplémentaire.

La Fed a plusieurs raisons d'attendre avant de relever à nouveau ses taux

Les derniers chiffres de l'inflation ne sont guère rassurants. L'indice des prix à la consommation a augmenté de 3,7 % en septembre sur un an, laissant l'inflation considérablement au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed.

Le pétrole a été l'un des principaux défis. Le Brent a atteint son plus haut niveau en cinq mois vendredi avant de céder une partie de ses gains. La hausse des prix du pétrole explique également l'augmentation de l'indice des prix à la production de septembre, qui reflète les prix que les entreprises obtiennent pour leurs biens.

Avant la publication du rapport jeudi, les économistes attendaient un chiffre de l'inflation de septembre à 3,6 %, contre 3,4 % en août, citant la hausse des prix des vols, des loyers, des ordinateurs et de l'essence comme principaux moteurs.

Le marché du travail, en revanche, raconte une histoire différente. La croissance des salaires horaires est restée inférieure à l'inflation pendant six mois consécutifs — un développement notable, car une forte hausse des salaires peut aussi inciter les entreprises à augmenter leurs prix. Cet équilibre entre prix et rémunérations est au cœur du double mandat de la Fed : inflation stable et plein emploi.

Le procès-verbal de la réunion de septembre de la Fed a également montré que plusieurs responsables considéraient la précédente hausse de taux comme une précaution contre une inflation plus difficile à maîtriser. Si le conflit au Moyen-Orient s'apaise et si l'approvisionnement en énergie reste stable, une partie de cette pression sur les prix pourrait se dissiper sans même un resserrement supplémentaire de la politique monétaire.

Et il y a Wall Street. Les rendements obligataires ont reculé la semaine dernière à la fin d'une vente de titres de participation liée aux inquiétudes sur la demande d'intelligence artificielle et sur sa capacité à justifier les investissements massifs consentis dans le secteur. Le président de la Fed, Kevin Warsh, a déjà déclaré que des conditions financières restrictives pourraient suffire à ralentir l'économie, rendant inutile une hausse des taux d'intérêt.

Les investisseurs n'écartent toutefois pas une hausse supplémentaire. Près de 75 % anticipent un nouveau relèvement avant 2026. La décision de cette semaine intervient peu avant les élections de mi-mandat américaines, qui détermineront la répartition du pouvoir politique à Washington. Désormais, le dossier dépendra de variables déjà en mouvement : les prochaines lectures de l'inflation, la trajectoire du pétrole, et la question de savoir si les conditions financières restrictives continueront d'exercer le resserrement d'elles-mêmes — le scénario décrit par Warsh.

Les emprunteurs pourraient faire face à des crédits coûteux plus longtemps tandis que les épargnants en bénéficient

Pour ceux qui espèrent un crédit bon marché à brève échéance, toute pause pourrait apporter peu de soulagement. Les taux des cartes de crédit sont particulièrement sensibles aux mouvements du taux directeur de la Réserve fédérale, car ils sont à taux variable. Selon LendingTree, le taux annuel effectif global moyen des nouvelles offres de cartes de crédit avoisine 23,96 %. Les épargnants se situent de l'autre côté de cette même mécanique : le lien à taux variable qui maintient élevés les taux des cartes est également ce qui préserve le rendement du cash tant que le taux directeur reste à 3,75 %-4 %.

Les prêts immobiliers font exception. Ils dépendent principalement des rendements des bons du Trésor et des perspectives de croissance économique. Avec le rendement des obligations américaines à 10 ans maintenu à 5 %, le taux moyen des prêts immobiliers fixes sur 30 ans s'établit à 7,4 %, selon Mortgage News Daily — un niveau qui renchérit considérablement le coût de l'achat immobilier, en particulier lorsque l'essentiel de l'achat est financé par emprunt.