La présidente de la Réserve fédérale de San Francisco, Mary Daly, a déclaré que les droits de douane ont eu un impact net sur l'inflation, tout en soulignant des signes précoces indiquant que ces effets commencent à s'atténuer.

Les remarques de Daly s'inscrivent dans un ensemble plus large de commentaires formulés cette semaine par les responsables de la Fed sur les diverses forces qui façonnent les perspectives d'inflation. Elle a indiqué qu'il existe certaines preuves que la pression sur les prix liée aux droits de douane commence à s'estomper, une évolution qui, si elle se confirme, pourrait alléger l'un des facteurs ayant maintenu l'inflation à un niveau élevé par rapport à l'objectif de 2 % de la Fed. L'inflation a nettement ralenti par rapport à ses sommets de 2022, mais n'a pas encore pleinement convergé vers cet objectif, laissant les décideurs évaluer si les niveaux actuels des taux d'intérêt sont suffisamment restrictifs.

Daly a également relié les perspectives d'inflation au conflit en cours au Moyen-Orient, déclarant que si la guerre prenait fin, cela devrait contribuer à faire baisser l'inflation. Ses commentaires soulignent à quel point les responsables de la Fed suivent de près les développements géopolitiques, y compris les négociations sur la réouverture du détroit d'Ormuz, un point d'étranglement par lequel transite environ un cinquième de la consommation mondiale de pétrole. Toute perturbation ou stabilisation à ce niveau a une incidence directe sur les prix de l'énergie et, par extension, sur la stabilité des prix plus large.

Parallèlement, Daly a mis en évidence un moteur inflationniste moins fréquemment évoqué, affirmant que l'investissement technologique contribue à faire monter les prix. Ses remarques pointent vers une prise de conscience croissante parmi les responsables de la Fed : les lourdes dépenses en capital liées à l'intelligence artificielle et à l'infrastructure technologique connexe apparaissent comme un facteur mesurable dans les données d'inflation, ajoutant une nouvelle dimension au débat sur ce qui stimule les prix au-delà des facteurs plus traditionnels comme les droits de douane et les coûts de l'énergie.

Les observations de Daly sur l'investissement technologique en tant que moteur de l'inflation constituent un ajout relativement nouveau au discours de la Fed, attirant l'attention sur la manière dont les dépenses en capital liées à l'IA pourraient se répercuter sur les indicateurs de prix — un angle qui résonne avec le débat en cours sur la façon dont les catégories liées à l'IA affectent les lectures de l'indice PCE cœur, l'indicateur d'inflation privilégié de la Fed.

Sa reconnaissance que les pressions sur les prix liées aux droits de douane s'estompent, combinée à son insistance sur les facteurs pivot restants, apporte une tonalité plus équilibrée aux récents commentaires de la Fed, une nuance qui pourrait renforcer les attentes d'une Fed patiente plutôt que d'un virage vers de nouvelles hausses de taux.

Précédemment : Cook de la Fed : la Fed manque de marge pour un retour de la désinflation