La Réserve fédérale américaine (Fed) s'apprête à acheter pour près de 17 milliards de dollars de bons du Trésor américain au cours des trois prochaines semaines, ce qui attire de nouveau l'attention sur les conditions de liquidité sur l'ensemble des marchés financiers — y compris sur ce que cette opération pourrait signifier pour le Bitcoin et les autres cryptomonnaies.

La banque centrale devrait acheter environ 16,97 milliards de dollars de bons du Trésor sur cette période de trois semaines, dont environ 8,49 milliards programmés pour la semaine en cours. Cette évolution suscite un vif intérêt parmi les investisseurs, car le bilan de la Fed augmente lui aussi ; selon les chiffres qui circulent sur les marchés financiers, il s'établit désormais à environ 6,76 billions de dollars.

Pour les investisseurs en cryptomonnaies, la combinaison de nouveaux achats de bons du Trésor et d'un bilan plus important de la Réserve fédérale a ravivé les comparaisons avec l'environnement de liquidité qui a précédé le grand rallye du Bitcoin et des cryptomonnaies de 2020 et 2021. La situation actuelle est toutefois différente du stimulus monétaire de l'ère pandémique, et les derniers achats ne doivent pas être interprétés automatiquement comme un retour à l'assouplissement quantitatif. Cette évolution a été signalée sur X par le compte @coinbureau (mise à jour sur les achats de bons du Trésor par la Fed), qui a porté la discussion sur la liquidité de la Fed et les achats de bons du Trésor auprès d'un public crypto plus large.

Les achats de bons du Trésor de la Fed attirent l'attention des marchés

La Réserve fédérale achète des bons du Trésor dans le cadre de ses opérations de gestion des réserves. Selon la banque centrale, ces achats visent à maintenir un niveau suffisant de réserves dans le système bancaire américain et à garantir que les taux d'intérêt à court terme demeurent sous contrôle effectif.

Cette distinction est importante. Contrairement aux vastes programmes d'achat d'actifs lancés pendant la pandémie de COVID-19, les opérations actuelles visent principalement à gérer le niveau des réserves bancaires plutôt qu'à fournir un large stimulus monétaire à l'économie.

Néanmoins, ces achats peuvent influencer les conditions de liquidité sur l'ensemble des marchés financiers. Lorsque la Réserve fédérale achète des titres du Trésor, la transaction augmente les soldes de réserves dans le système bancaire. Les investisseurs surveillent donc de près l'ampleur et le rythme de ces achats lorsqu'ils évaluent les conditions financières plus larges, et les 16,97 milliards de dollars d'achats de bons du Trésor à venir sont ainsi devenus un sujet de discussion important parmi les participants aux marchés.

Pourquoi ces 16,97 milliards de dollars comptent

Pris isolément, ce montant de 16,97 milliards de dollars est relativement faible par rapport à la taille de l'économie américaine et des marchés financiers mondiaux. Son importance tient à la direction que prend le bilan de la Réserve fédérale : après des années de réduction du bilan, la Fed est entrée dans une période où ses avoirs recommencent à augmenter, un revirement qui amène les investisseurs à réévaluer l'environnement de liquidité plus large.

Le bilan de la Réserve fédérale s'établit désormais à environ 6,76 billions de dollars, un changement notable par rapport à la période où les responsables de la politique monétaire réduisaient activement leurs avoirs.

Pour les actifs risqués, la liquidité est un facteur important, car des conditions financières plus souples peuvent encourager les investisseurs à prendre davantage de risques. Le Bitcoin est souvent intégré à cette discussion, la cryptomonnaie ayant historiquement bien performé durant les périodes d'expansion de la liquidité et d'appétit croissant pour le risque. La liquidité n'est toutefois qu'un facteur parmi d'autres influant sur les cours du Bitcoin ; les taux d'intérêt, l'inflation, le dollar américain, la demande institutionnelle, la croissance économique et le sentiment des investisseurs peuvent tous influencer le marché des cryptomonnaies.

Les investisseurs en Bitcoin se souviennent du rallye de 2020–2021

La situation actuelle ravive naturellement les souvenirs du marché haussier du Bitcoin de 2020 et 2021. Pendant la pandémie, la Réserve fédérale a mis en œuvre des mesures monétaires extraordinaires, notamment des achats à grande échelle de titres du Trésor et de titres adossés à des créances hypothécaires, tandis que les gouvernements du monde entier introduisaient en même temps d'importants programmes de relance budgétaire.

Cette combinaison a contribué à créer un environnement de liquidité considérable, et le Bitcoin ainsi que le marché plus large des cryptomonnaies ont connu une envolée historique, le Bitcoin atteignant finalement un niveau record pour l'époque, proche de 69 000 dollars, en novembre 2021.

En raison de cet historique, les investisseurs en cryptomonnaies ont tendance à être très attentifs chaque fois que le bilan de la Réserve fédérale commence à progresser. Certains estiment qu'une liquidité croissante peut finir par soutenir des valorisations plus élevées pour l'ensemble des actifs risqués, y compris les actions, les entreprises technologiques et les cryptomonnaies — mais cette comparaison a ses limites.

La politique de la Fed d'aujourd'hui est différente

La Réserve fédérale a établi une distinction entre ses achats actuels liés à la gestion des réserves et les programmes d'assouplissement quantitatif mis en place pendant la pandémie. Les achats actuels de bons du Trésor visent principalement à maintenir des réserves suffisantes au sein du système bancaire, ce qui signifie que cette dernière opération ne doit pas être interprétée automatiquement comme le début d'un autre vaste programme de stimulus.

Cette différence revêt une importance particulière pour les investisseurs en Bitcoin. Un bilan de la Réserve fédérale en hausse peut soutenir l'appétit pour le risque, mais cela ne signifie pas nécessairement que des milliards, voire des billions, de dollars sont délibérément injectés dans des actifs spéculatifs. L'objectif immédiat est plutôt de préserver le bon fonctionnement du système monétaire et de maintenir les taux d'intérêt à court terme sous contrôle.

Le bilan de la Fed atteint 6,76 billions de dollars

L'augmentation du bilan de la Réserve fédérale est néanmoins devenue l'un des indicateurs de liquidité les plus surveillés. Pendant des années, la banque centrale a réduit son bilan après l'énorme expansion intervenue pendant la pandémie. Ce processus, communément appelé resserrement quantitatif, a retiré de la liquidité du système financier à mesure que les titres du Trésor et les titres adossés à des créances hypothécaires arrivaient à échéance ou étaient laissés hors du bilan.

Ce récent changement de cap amène les investisseurs à se demander si la période de contraction vigoureuse du bilan touche à sa fin. Si la Réserve fédérale poursuit ses achats de bons du Trésor, son bilan pourrait demeurer élevé, voire augmenter davantage — une possibilité particulièrement pertinente pour les marchés très sensibles aux conditions de liquidité.

Les investisseurs en cryptomonnaies surveillent la situation de près

Les dernières décisions de la Réserve fédérale ont suscité une attention considérable au sein de la communauté des cryptomonnaies. La principale question pour les investisseurs est de savoir si les derniers développements en matière de liquidité pourraient finir par créer un environnement plus favorable au Bitcoin. Si les conditions financières continuent de s'améliorer, les investisseurs pourraient être plus enclins à allouer du capital à des actifs plus risqués, et le Bitcoin pourrait bénéficier de ce basculement, en particulier si la demande institutionnelle reste solide et si les attentes concernant la politique monétaire deviennent plus favorables. Rien ne garantit toutefois que l'augmentation des achats de bons du Trésor se traduise immédiatement par une hausse des cours du Bitcoin.

Ce qui pourrait se passer ensuite

Les trois prochaines semaines pourraient donner aux investisseurs une image plus claire de la stratégie de liquidité de la Réserve fédérale. Avec près de 17 milliards de dollars d'achats de bons du Trésor attendus, les marchés surveilleront le bilan de la Fed, les réserves bancaires, les anticipations de taux d'intérêt et les conditions financières plus larges.

Pour les investisseurs en Bitcoin, l'enjeu principal sera de savoir si l'augmentation de la liquidité s'inscrit dans une tendance durable. Si la Réserve fédérale continue de maintenir ou d'accroître son bilan tandis que les conditions financières s'améliorent, l'environnement pourrait devenir de plus en plus favorable aux actifs risqués. Mais si l'inflation reste élevée ou si les taux d'intérêt demeurent restrictifs, l'impact sur le Bitcoin pourrait être plus limité.

Pour l'instant, la Réserve fédérale ne revient pas au stimulus monétaire extraordinaire observé pendant la pandémie. Néanmoins, la combinaison de près de 17 milliards de dollars d'achats de bons du Trésor à venir et d'un bilan de 6,76 billions de dollars a remis la liquidité fermement sur le radar des investisseurs. Le marché des cryptomonnaies observera attentivement si ce revirement marque le début d'un cycle de liquidité plus favorable ou s'il relève simplement de la gestion habituelle des réserves par la banque centrale.

Source : Hokanews