L'investissement dans l'intelligence artificielle est devenu une ancre pour la plus grande économie du monde, une tendance désormais officiellement reconnue par la Réserve fédérale dans sa propre évaluation de l'activité économique régionale.

Selon le Beige Book publié le 2 septembre, la Fed a indiqué que l'activité économique américaine n'a montré qu'une légère hausse jusqu'à la fin du mois d'août, tout en insistant à plusieurs reprises sur l'importance des centres de données et de l'IA pour la demande globale, à mesure que d'autres segments de l'économie ralentissent. Le Beige Book, compilé huit fois par an à partir de rapports anecdotiques recueillis par les douze banques régionales de la Fed, alimente directement les délibérations du Federal Open Market Committee, ce qui donne à son cadrage de l'investissement dans l'IA un poids particulier pour les décideurs.

L'importance de cette tendance dépasse largement Washington. Les hyperscalers qui financent le déploiement des centres de données, comme Amazon et Microsoft, donnent le tempo mondial en matière de capacité d'IA. Si les dépenses de construction de centres de données contribuent à soutenir l'industrie manufacturière et la construction américaines, les investisseurs ont une raison de plus de considérer la vague d'IA comme un phénomène économique plus large plutôt que comme une simple tendance du secteur technologique.

Ce que le Beige Book a réellement mis en évidence

Le rapport, que Reuters indique inclure des lectures qualitatives des douze banques régionales de la Réserve fédérale, ne constate qu'une hausse mineure de l'emploi et une modérée progression des prix, sur la base des informations disponibles jusqu'au 24 août. Les entreprises se sont montrées prudentes, invoquant des coûts énergétiques plus élevés, l'incertitude politique et les conflits internationaux.

Dans ce contexte, l'activité liée à l'IA s'est démarquée. La Fed a relevé des effets à la fois positifs et négatifs de l'IA sur la demande de main-d'œuvre, tandis que l'industrie manufacturière a bénéficié de commandes liées aux centres de données et à la défense. La construction non résidentielle était également de plus en plus concentrée sur des projets liés aux centres de données.

Un contact cité dans le rapport du district de la Fed de Chicago a résumé la situation :

« Sans les centres de données, la construction serait en récession. »

Cette observation souligne à quel point certaines parties du secteur de la construction sont devenues dépendantes des dépenses en centres de données — et à quel point les enjeux seraient élevés si l'investissement des hyperscalers venait à diminuer.

Les chiffres derrière le déploiement mondial

L'ampleur de l'investissement est apparue plus clairement plus tard dans la même semaine. Selon le Global Data Centre Outlook de PwC publié le 2 septembre, les dépenses d'investissement mondiales en infrastructure d'IA atteindront un total de 31 600 milliards de dollars d'ici 2050, les dépenses annuelles en centres de données passant d'environ 800 milliards de dollars en 2026 à 1 800 milliards de dollars en 2050.

Près de la moitié de ce total — environ 15 100 milliards de dollars — devrait être investie aux États-Unis, tandis que la région Asie-Pacifique devrait capter 8 200 milliards de dollars, portée par la Chine et l'Inde. PwC souligne que le manque d'électricité abordable, fiable et bas carbone constitue la principale contrainte sur la destination de ces capitaux. Cette contrainte a déjà fait de la planification énergétique un enjeu central pour les régulateurs des États et les gestionnaires de réseau à travers les États-Unis, les nouveaux campus de centres de données se disputant les mêmes files d'attente de raccordement et la même capacité de production que les autres grands clients industriels.

Wall Street observe ces mêmes pressions. Un rapport de Goldman Sachs Research publié le 19 août note que la hausse des dépenses des hyperscalers, l'amélioration des performances des serveurs et des modèles, ainsi que l'opposition locale au développement de centres de données aux États-Unis soulèvent toutes des questions sur la durabilité du cycle actuel.

Pourquoi le calendrier joue dans les deux sens

Le Beige Book paraît avant la réunion des 15-16 septembre de la Fed, alors que les perspectives sur les taux restent incertaines. Au 2 septembre, Reuters rapportait que les marchés valorisaient une probabilité d'environ 65 % d'une hausse des taux, contre 35 % pour un nouveau statu quo.

Ce revirement a suivi les déclarations du 28 août de Kevin Warsh, président de la Fed, à Jackson Hole. Warsh ne s'est pas engagé en faveur d'une hausse, mais a déclaré que les décideurs auraient « du travail à faire » si l'inflation sous-jacente ne revenait pas de manière claire et suffisamment rapide vers l'objectif de 2 %.

« La priorité dominante de la Fed en ce moment devrait être les prix. »

C'est là que le boom de l'IA devient à double tranchant. Les dépenses en centres de données soutiennent la construction et l'industrie manufacturière, mais elles intensifient aussi la concurrence pour l'électricité, les matériaux, la main-d'œuvre qualifiée et le capital. Le Beige Book a signalé des pressions accrues sur les prix des intrants dans la construction et l'industrie manufacturière, notamment pour l'énergie, le transport, les métaux et la pétrochimie.

L'ampleur du phénomène est déjà visible dans les prévisions des banques d'investissement. La perspective de mars 2026 de Morgan Stanley projette environ 2 900 milliards de dollars de coûts de construction mondiaux de centres de données d'ici 2028 et estime que l'investissement lié à l'IA pourrait représenter environ 25 % de la croissance du PIB américain en 2026.

Dans une couverture précédente, Cryptopolitan rapportait que les dépenses d'investissement des hyperscalers, selon un autre rapport de Morgan Stanley, pourraient passer de 805 milliards de dollars en 2026 à 1 100 milliards de dollars en 2027.

Si la Fed continue de resserrer sa politique au milieu de cette vague d'investissement, le financement deviendrait plus coûteux au moment même où entreprises, services publics et gouvernements se disputent la puissance de calcul, l'électricité et les infrastructures dont ils ont besoin. La décision de septembre sur les taux est donc importante non seulement pour la croissance américaine, mais aussi pour la vitesse à laquelle l'expansion mondiale de l'IA pourra se poursuivre. Au-delà de la réunion elle-même, le prochain Beige Book et les prochains résultats des hyperscalers montreront si la demande en centres de données signalée par les contacts de la Fed résiste à l'évolution des conditions de financement.