Evernorth Holdings a annoncé que la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine avait déclaré effectif son formulaire d'enregistrement S-4, rapprochant d'un pas l'entreprise centrée sur le XRP d'une cotation au Nasdaq, à un moment où les crypto-actifs font l'objet d'une attention croissante sur les marchés d'investissement publics.

Cette évolution ouvre une nouvelle option potentiellement réglementée pour les investisseurs souhaitant accéder au XRP, et constitue également un test de la capacité des sociétés de trésorerie d'actifs numériques (DAT) à résister à un net ralentissement du marché.

Evernorth a publié son annonce à 17 h 04, heure de l'Est, le 27 août 2026. À 22 h 30, heure d'été de l'Est, ce même jour, au moment où The Block a publié son article, le XRP s'échangeait à 1,46 dollar, en hausse de 4 % sur 24 heures, avec une capitalisation boursière d'environ 91,6 milliards de dollars.

Une enveloppe réglementée pour une exposition au XRP

Evernorth se positionne comme une option de marché public destinée aux investisseurs institutionnels souhaitant s'exposer au XRP sans acheter directement le token. L'entreprise prévoit également d'investir dans l'infrastructure XRP et d'appliquer des méthodes de trésorerie conçues pour accroître les détentions de XRP par action.

Dans l'annonce du 27 août, le fondateur et PDG de l'entreprise, Asheesh Birla, a déclaré que le plan d'Evernorth était d'« entrer sur les marchés publics alors que l'utilité de la blockchain continue de croître, et nous pensons que la finance institutionnelle sera de plus en plus construite on-chain ». Il a ajouté que l'entreprise est « conçue pour accélérer le rôle du XRP dans ce travail ».

Ce positionnement place Evernorth dans un vivier d'entreprises en pleine croissance. La première enquête de Galaxy recensait 105 sociétés DAT traitant 13 tokens ; en avril 2026, le nombre de tokens détenus dans les portefeuilles DAT était passé à 27. Une entreprise centrée sur le XRP et soutenue par Ripple s'appuierait sur ce concept, en donnant aux investisseurs accès à un token principalement négocié sur les marchés au comptant et à terme, et plus récemment via des fonds négociés en Bourse (ETF).

Au cœur de la fusion avec le SPAC Armada

La voie d'Evernorth vers le Nasdaq passe par Armada Acquisition Corp. II, une société d'acquisition à vocation spécifique domiciliée aux îles Caïmans. Les parties ont signé leur accord de combinaison d'entreprises le 19 octobre 2025, Ripple Labs étant également citée comme partie à l'opération. La transaction intègre Pathfinder Digital Assets dans une société holding constituée dans le Nevada.

Les dépôts auprès de la SEC portent sur jusqu'à 34 499 992 actions de classe A et des bons de souscription permettant d'acquérir jusqu'à 11 499 992 actions. Si les actionnaires approuvent l'opération et qu'elle aboutit, la société combinée devrait être cotée au Nasdaq sous le ticker XRPN. Les investisseurs d'Evernorth comprennent Ripple, Arrington Capital, SBI Group, Pantera Capital, Kraken et GSR.

Pourquoi le calendrier paraît fragile

L'opération avance alors même que l'enthousiasme pour les sociétés de trésorerie s'est essoufflé. Les analystes de Galaxy ont indiqué en avril que « l'ère du lever-puis-conserver est terminée », soulignant des ratios entre valeur de marché et valeur nette d'actif tombés à 1 ainsi que des entreprises liquidant des crypto-actifs pour financer des rachats d'actions. ETHZilla a vendu pour 40 millions de dollars d'ETH afin de financer ses rachats, et la société française Sequans a vendu une partie de ses BTC pour rembourser ses dettes.

Evernorth a déjà été confrontée à cette pression. Cryptopolitan a rapporté le 8 novembre 2025 que l'entreprise affichait environ 78 millions de dollars de pertes latentes sur sa position en XRP, peu après l'avoir constituée. Le même article citait environ 17 milliards de dollars de pertes pour les investisseurs particuliers liées aux opérations des sociétés DAT.

Ce contexte donne tout son poids à l'étape franchie par Evernorth pour l'ensemble du marché crypto. La déclaration d'effectivité de la SEC lève un obstacle d'enregistrement et de divulgation ; elle ne constitue pas une approbation d'Evernorth, du XRP ou du modèle DAT. Pour les investisseurs des marchés publics, l'enjeu est moins une nouvelle thèse sur un token que de savoir si cette structure peut encore attirer des capitaux après une période marquée par la compression des primes, au cours de laquelle certaines sociétés ont été contraintes de vendre des actifs ou de racheter leurs actions.

Les prochaines étapes

La transaction n'est pas achevée. Les actionnaires d'Armada sont appelés à voter sur la combinaison d'entreprises le 30 septembre 2026, tandis qu'Evernorth prévoit que l'opération soit finalisée fin T3 ou début T4 2026, sous réserve de l'approbation des actionnaires et d'autres conditions de clôture.

Il existe également une distinction importante concernant le ticker. Les actions de classe A d'Armada se négocient déjà au Nasdaq sous XRPN. Ce qui reste en attente, c'est l'achèvement de la fusion et la transition vers la société Evernorth combinée, et non la première apparition du ticker au Nasdaq.