Séance européenne

La séance européenne comprend trois publications majeures : le PIB de la zone euro au deuxième trimestre, les données de l'IPC allemand et la décision de taux de la Banque d'Angleterre.

Le PIB de la zone euro au deuxième trimestre est attendu à 0,2 %, en rebond par rapport à la lecture précédente de -0,2 %. Cette donnée ne devrait pas modifier significativement la position de la Banque centrale européenne, l'ECB restant davantage concentrée sur la dynamique de l'inflation. L'ECB avait déjà procédé à plusieurs hausses de taux au cours de l'année écoulée, reléguant les données de croissance au rang de variable secondaire par rapport aux prochaines publications d'inflation.

Sur le front de l'inflation, la séance inclut les relevés d'inflation au niveau des Länder allemands, suivis de l'IPC national. Les chiffres d'inflation espagnole sont également programmés. Les données allemandes ont généralement un impact marché supérieur en raison du poids plus important de l'Allemagne dans le calcul de l'IPC de la zone euro. L'IPC allemand en glissement annuel est projeté à 2,7 %, contre 2,3 % précédemment, bien que l'attention se portera sur la mesure sous-jacente.

La décision de taux de la Banque d'Angleterre clôt le calendrier européen. La banque centrale est largement attendue à un maintien du Bank Rate à 3,75 %, avec une division de vote anticipée de 7-2 — Pill et Greene étant censés voter en faveur d'une hausse. La décision intervient dans un contexte où l'inflation britannique demeure obstinément au-dessus de la cible et se situe parmi les plus élevées des économies du G7. Le forward guidance de la déclaration devrait rester inchangé, le comité devant réitérer qu'il « stands ready to act as necessary to ensure that CPI inflation remains on track to meet the 2% target in the medium term ». Toute suppression de la formule « as necessary » serait interprétée comme un signal hawkish indiquant une hausse imminente des taux. La BoE publiera également ses projections trimestrielles actualisées lors de cette réunion.

Séance américaine

La séance américaine apporte le PIB américain au deuxième trimestre, l'indice des prix PCE des États-Unis et les données hebdomadaires des demandes d'allocations chômage.

Le PIB américain au deuxième trimestre est attendu à 2,0 %, légèrement en dessous des 2,1 % précédents. Cette publication ne devrait pas modifier les perspectives de la Réserve fédérale, la banque centrale restant focalisée sur l'inflation. Le prochain rapport IPC devrait être le facteur décisif quant à une éventuelle hausse de taux de la Fed en septembre.

L'indice des prix PCE des États-Unis en glissement annuel est attendu à 3,3 %, contre 3,4 % précédemment, tandis que la mesure en glissement mensuel est anticipée à -0,1 %, contre 0,4 % précédemment. Le PCE core en glissement annuel est projeté à 3,3 %, contre 3,4 % précédemment, et la donnée mensuelle attendue à 0,2 %, contre 0,3 % précédemment. En tant qu'indicateur d'inflation privilégié de la Fed, l'indice PCE revêt une importance institutionnelle, mais sa publication constitue rarement un événement majeur pour les marchés. Il est largement considéré comme de « l'ancienne nouvelle » — il peut généralement être prévu avec précision à partir des données des rapports IPC et PPI.

Les demandes initiales d'allocations chômage américaines sont anticipées à 200 000, contre 187 000 précédemment, tandis que les demandes continues sont attendues à 1 795 000, contre 1 796 000 précédemment. L'attention de la Fed étant fixée sur l'inflation, les données des demandes d'allocations chômage sont peu susceptibles de provoquer une réaction significative des marchés en l'absence de très grands écarts. Le marché du travail américain reste stable.